本文源自:证券市场红周刊
1月18日，雅居乐集团控股有限公司（HK.3383，以下简称“雅居乐”）发布自愿性公告称，继1月13日回购本金总额为1300万美元的2019年票据后，再度于1月14日进一步回购本金为1000万美元的该票据。
根据公告，该票据为5亿美元6.7％的优先票据（国际证券识别号：XS1959497782，简称“2019年票据”），于2019年3月1日发行，并将于2022年3月7日到期。截至公告日，雅居乐已累计回购该笔票据本金总额为2300万美元加上应计及未付利息（如有）。
这是雅居乐进入2022年以来主动披露的第三个自愿性公告。此前的1月10日，雅居乐就其在2021年7月1日至12月31日期间以28亿人民币总价出售14项非核心物业的事宜发布过相关公告。
对此，有市场分析人士指出，在当前行业及市场较为波动的背景下，房企的流动性与偿债能力备受关注，雅居乐多次提前回购优先票据的积极举措，正在向市场释放和传导其现金流稳定的信心，这也可以从其资本市场偿债表现及经营基本面得以印证。
增厚安全垫
2021年，在融资环境趋紧、市场情绪低迷等多重因素叠加下，地产行业面临普遍挑战，良好的财务管理与稳定的现金流成为房企得以持续发展的安全基石。
公开资料显示， 2021年，雅居乐各项债务均于到期日前实现按时偿还，保持了良好的企业信用，展现了偿债能力及偿债意愿。财务结构持续优化的同时，安全边际也得到不断提升。
在优化债务结构的同时，雅居乐也积极拓宽融资渠道，为企业增加稳定现金流。2021年11月18日，雅居乐公告发行本金总额为24.18亿港元可交换债券。据悉，该债券为母、子双上市公司的股债联动产品，以近期少有不影响公司控制权的方式在公开资本市场融资，在内地房地产行业较为少见。该笔债券也获得多家大型国际长线基金积极参与，显示市场对雅居乐长期稳健经营的肯定。
值得一提的是，2022年1月10日，雅居乐发布了开年首个自愿性公告，显示其在2021年下半年通过14项非核心物业的出售，将28亿人民币收入囊中，此举对于增强公司流动性及增厚安全垫而言具有重要意义。
有业内人士对此表示，“在现金为王的行业现状下，雅居乐实现资产变现，说明其资产较为优质，市场愿意对其非核心资产‘买单’，让其资产价值得到了很好的释放；资产出售带来的资金回流，也将有助于增强雅居乐的流动性，为其提供‘弹药’支持。”
此外，雅居乐2021年全年录得预售额人民币1390.1亿元，同比增长约0.6％，全年销售目标完成率为92.67％。根据克而瑞数据，因市场大幅降温，2021年规模房企整体目标完成情况远不及历史同期，规模房企平均目标完成率不足90％。在未调减过全年目标的前提下，雅居乐已是为数不多销售目标完成率超过90％的企业之一。
稳控基本面
面对市场存在的诸多不确定性，在业务上保销售、促回款，从管理中开源节流、提质增效，已成为房企逆势之中打出的应对“组合拳”。从这个角度上看，多措并举下雅居乐的基本面也仍保持稳健。
近年来，雅居乐持续提升在高能级市场的占有率，深耕粤港澳大湾区、长三角区域及海南区域。财报显示，截至2021年6月30日，雅居乐拥有总土地储备约5300万平方米，可支撑其未来4到5年的开发。其中，位于大湾区、长三角、海南区域的土地储备占整体土地储备的26.2％和13.1％、6.7％，上述核心城市群发展潜力的释放，也将为雅居乐提供长远稳定的收入。
与此同时，在“以地产为主，多元业务协同发展”的战略下，雅居乐多元业务也步入收成期。截至2021年6月底，雅居乐多元化业务收入占比达16.8％，较上一年同比上升4.2个百分点。收入上的多元化，也意味着可在未来为雅居乐贡献稳定现金流。
值得关注的是，在完善自身多元化布局的同时，雅居乐也在以开放心态积极寻求新产业投资方向。2021年11月，雅居乐以财务投资者的身份完成了对威马汽车的投资，于交易完成后将持有威马汽车4.58％的权益。业内人士指出，从产业协同上看，此次投资符合雅居乐继续实现业务组合多元化的策略，处于新增长拐点上的新能源汽车将为雅居乐带来新的可能性。
赢管理红利
据了解，除了保持财务稳健及可持续经营，2021年6月以来，雅居乐为主动适应政策和市场变化，还积极推行了“综合改革”，从战略发展、财务运营、组织架构等多维度切入，向管理要红利，为其巩固目前的稳健基本面提供了重要支撑
根据媒体报道，为实现组织提效，2021年下半年，雅居乐在“高质量发展”的指引下，主动推动了新一轮组织架构调整。其目的是在做强、聚焦、深耕大地产主业的同时，非房多元化业务继续协同发展，与地产主业实现双向赋能。
在管理提质方面，雅居乐的“共享服务”也在持续升级。近年来，雅居乐积极推进人力行政共享平台、财务共享智能平台及供应链中台等平台的建设。据了解，其财务共享建设已形成以“财务共享智慧平台”为核心、深度应用智能技术的智享财务新模式，并于近日顺利通过了ISO9001:2015国际质量管理体系认证。人力共享则通过建立起人力资源管理三支柱模型，促进管理的标准化、智能化、数字化，并带来降本增效、风险管控及服务升级的积极效应。
在综合改革指引下，雅居乐在组织与管理上的提升不仅为雅居乐的经营赋能，也让其企业管治与可持续发展获得了行业认可。 继2021年12月在香港相继斩获“企业绿色管治奖——企业使命”、“环境社会及企业管治大奖”等行业奖项并成功入围“2021年度中国领先地产科技企业50榜单”后，雅居乐又于近日摘得“2021年度投资价值地产企业”和“第六届金港股最具价值地产公司”两大资本市场奖项。
