上半年收入达9.71亿元同比增长20.5%,美图公司商业模式精准清晰

上半年收入达9.71亿元同比增长20.5%,美图公司商业模式精准清晰
2022年11月28日 11:45 金融界网站

本文源自:南早网

  从流量变现到产品变现,重新审核美图商业逻辑

  此前,美图公布了2022上半年业绩报告,在全球经济增长承压的背景下,美图核心数据的全面提升显得相当亮眼。上半年公司营收达到9.71亿元(人民,单位下同),同比增长20.5%,经调整归属母公司拥有人净利3600万元,同比增长7.9%,实现连续5期盈利。

  与此同时,公司的月活跃用户数也呈现出恢复增长,期内MAU达到2.409亿,环比2021年12月增长约4.5%。老牌产品美图秀秀对用户强需求的满足能力,以及公司新推出的视频类美颜应用程序Wink对新用户的吸引力得到验证。

重新审视商业逻辑

  历经多年深耕不同领域及业务模式后,从几次的业绩报告可以明显看出,美图已经重新确立了聚焦修图和变美生态链的发展策略,尤其是VIP订阅和SaaS及相关业务的强劲增长,一定程度上证明了公司已经从专注流量变现进入产品变现的新阶段。

  数据显示,上半年美图公司的VIP订阅业务实现营收3.39亿元,同比增长61.4%,SaaS相关业务实现收入2.27亿元,同比暴增1542.3%,VIP订阅业务已经超越在线广告业务成为公司最大的收入来源。VIP订阅业务和SaaS及相关业务联手贡献了超50%的收入。

  在依赖于产品力提升的全新商业模式下,产品的收益表现将与用户权益产生更紧密地联系,在2C和2B两端,公司现阶段基本跑通“产品优化和创新-用户体验和粘提升-产品收益持续增长-加大产品投入”的良循环,令整体的业绩增长更具活力,同时表现出更佳的稳定,今年上半年公司业绩的逆势增长对此形成有力证明。

  反映在具体业务层面,可以观察到美图在用户需求洞察和体验提升层面投入的更多精力。一方面,公司的研发投入持续提升,2019-2021年,美图的研发投入分别达到5亿、4.04亿、5.46亿元,研发在收入中的占比保持在30%以上。2022上半年,公司继续加大投入,期内研发投入达到2.66亿元,同比增长2.3%。

  另一方面基于庞大的用户核心资产,美图也进行了更精细化的运营。比如公司强化了对细分用户群体的关注,以老年人群为例,美图注意到这一群体对音乐相册产品、图片换背景服务的需求,对应开发出针对的产品功能,有效吸引了新的用户群体。

  一些经过C端验证的图片功能也被用于视频产品的开发,今年上半年美图在影像环节推出了视频美容剪辑产品wink,主打视频美容和画质修复两大功能,意在降低视频美容门槛,让用户像修图一样修视频,相较于市面上其他剪辑产品更注重“剪”的过程,wink差异化的定位于剪后优化,在没有大规模市场推广的背景下,短短数月在典型视频剪辑工具中的排名就提升至第四。

  此外,今年上半年美图还通过举办国际赛事,在国际顶级会议上发表多篇重量级学术论文的方式强化了公司在计算机视觉领域的学术影响力和品牌专业

  在几年广泛崛起的新经济中,回归产品和服务本身所带来的商业价值释放能力,已经得到验证,日益强调差异化、个化的消费市场中,美图塑造起的全新发展逻辑将为公司和旗下产品带来更可持续的增长。

商业模式清晰

  从此前多年在不同领域和业务模式的尝试可以看出,美图在开创一个“美颜时代”之后,确实一直迫切渴望找到新的增长点,尽管在探索中经历波折,但相较于无数在转型路上折戟的公司来说,已经确认新方向的美图无疑是幸运的。

  美图当前的产品变现逻辑与流量变现截然不同,其VIP订阅服务将依靠纳新和费用升级驱动,随着消费惯的养成,不仅将优化整体成本,也将在一定程度上强化公司的风险抵御能力。而参照美图一款可比海外产品在美国VIP用户占MAU比例达到27.5%的情况,美图秀秀国内VIP占MAU的比重不足2%,拥有广阔的成长空间。

  产品的SaaS化则进一步提升了公司软件付费模式的价值,是实实在在的商业模式进化。这意味着,美图不仅仅是强大的应用工具提供商,更是擅长需求捕捉和满足的服务提供商。

  业绩的逐步重塑将不断验证美图全新的发展逻辑,进而推动公司的估值修复,当前市净率仅0.97倍的美图或许就是机会所在。至少眼下来看,无论是全新商业模式带来的稳健增长,还是截至今年6月,公司账上仍留存的11亿现金,在仍旧复杂的外部环境下,美图都拥有更多穿越周期的保障。

被低估的价值

  显而易见,眼下的美图是被低估的。即使是单纯的工具角度,部分一级市场上定位图片或图像视频的工具产品,融资市值都要远高于现在的美图。

  况且在工具产品之外,美图作为专注变美领域的垂直类SaaS,具备为特定行业提供精细化解决方案,针对行业的动态需求和变化进行产品调整和创新,帮助客户降低成本、提升销售转化率的能力。足够小的切口,加上足够的专业能力和应用效果,意味着美图的SaaS业务存在指数级增长的可能,而这部分业务的估值在美图身上还远没有得到体现。

  另一方面,美图的投资动作也值得关注,公开资料显示,去年初,厦门美图网络科技有限公司(美图关联公司)完成对国产护肤黑马HBN的天使轮投资。企查查信息显示,此次投资后美图占股28.2%。

  双十一期间,HBN的单品指数、人群资产指数就得到了明显提升,截至目前HBN已跻身天猫榜单面霜回购榜前列。此外,抖音双十一预售首日表现:HBN已经排TOP 5,淘宝官方旗舰店的表现也十分亮眼。此前,HBN所处的抗老赛道,也在今年天猫618迎来爆发。在开门红期间,“抗老”关键词的搜索量同比去年猛涨了5倍,00后下单人数比去年多了3倍。HBN仅在618期间全周期成交达到1.49亿元,同比去年618实现翻倍增长。天猫小二评价其“劲劲的,稳稳的”。

  事实上,年来,功效护肤赛道早已热钱涌动。

  以功效护肤品牌“溪木源”为例,启信宝显示,截至目前,溪木源已经完成了7轮融资,上一轮C轮融资完成于2021年8月,融资金额超3亿人民。据报道,本轮融资由老股东Coatue Management、H Capital和高鹄资本联合投资,投后估值40亿人民,半年多涨3倍。据悉,全球顶级对冲基金Coatue连续三次加码了溪木源。

  此外,功能护肤品的市场越发广大。

  据欧睿国际调研,2015-2020年,中国功能护肤品市场的复合年均增长率达25.2%,高于同期美妆个护市场10.3%、护肤品市场10.9%的增长率。

  天猫渠道2021年度的数据,在化妆品类中,抗衰市场零售额达到870亿元,同比增长11%,客单价为229元,客单价同比增长率为21%,其规模仅次于保湿,领先于修护、美白等市场。业内普遍的观点认为,中国的抗衰老化妆品消费整体超过千亿。早早布局的美图,也将在赛道中赢得先发优势,其未来前景是值得期待的。

  随着增长逻辑和业绩的持续兑现,美图将获得应有的认可,未来的价值重估也有待观察。

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