本文源自:中国基金报
大家好，今晚中国资产暴涨！周二A股大涨的原因，提前找到了！
暴涨！！！
今晚中央政治局的史诗级利好，大涨了。
其中A50飙了快2%，离岸人民币汇率收复日内300点跌幅，恒生指数期货涨了3%！
中概股沸腾了。
7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
其中有几个表态是超预期的。
1，关于资本市场，从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“活跃资本市场”；2，关于房地产，提到“我国房地产市场供求关系发生重大变化”，不提“房住不炒”；3，关于地方债，从“严控新增隐性债务”变成了“有效防范化解地方债务风险”4，关于汇率，提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”5，关于人工智能，强调“安全发展”，再提“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合”6，关于产业，有提“扩大消费”，有提“汽车、电子产品、家居等大宗消费”，“体育休闲、文化旅游等服务消费”，确实没提双碳。
全文内容泰勒就不贴了。看点解读！
【中信建投策略】一场政策“及时雨”——7月政治局会议点评
在经济基本面偏弱，A股指数持续低迷，市场对于政策期待有限的背景下，7月24日中央政治局召开会议，为下半年经济工作进行部署。我们认为这是一场政策“及时雨”，对于当前经济形势判断，重点领域风险化解（特别是房地产相关表述），资本市场，扩大内需等方面的表述有颇多亮点。
1、对当前经济形势判断：强调面临新的困难挑战，“主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多”，应对挑战的政策力度也明显强化，提出“加强逆周期调节和政策储备”。事实上，近期已有一系列消费、双碳、地产相关政策出台，我们在昨日周报中有过具体介绍。从政治局会议的表述来看，逆周期条件相关政策还将继续出台。
2、此次会议尤其强调风险化解：对房地产的表述从之前“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，特别强调“积极推动城中村改造""盘活改造各类闲置房产”，预计地产领域将出台更多政策满足居民刚性和改善性住房需求。另外也特别指出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，回应市场对于地方债务风险的关切。此前4月会议表述为“严控新增隐性债务”。
3、专门提及“资本市场”：在此前历次中央政治局会议中，鲜有直接提及“资本市场”的政策表达。去年4月会议表述为“保持资本市场平稳运行”，而此次定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，表现出中央最高层对于资本市场的关注，这也意味着当前市场的长期低迷并不符合国家战略需求。此前已经推出的“公募基金费率改革”有助于提升基民“赚钱效应”和“获得感”，未来有望推出更多政策提振市场信心。
4、多方位扩大内需：会议对于扩大内需着墨颇多，包括“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”“加快地方政府专项债券发行和使用”“制定出台促进民间投资的政策措施”“增加国际航班”等。
我们认为，当前市场底部特征明显，此次政治局会议可谓是一场政策“及时雨”，有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。建议把握底部布局机会，逢低加仓，重点关注：券商、保险、地产链、汽车、半导体、通信、有色/石油、农化品、机械设备等。主题层面关注一带一路、中特估的新一轮机会。
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【中金快评】中央政治局会议回应当前市场关切 中期机会大于风险
中央政治局会议7月24日召开，从新闻通稿来看，会议强调当前经济在总体回升向好的背景下面临新的挑战。且在政策空间、汇率、房地产、资本市场、国民企发展、就业等多个领域回应市场关切。我们建议重点关注以下几个方面：
肯定经济取得的成效同时也强调运行层面的挑战。相较今年4月底中央政治局会议“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期”以及“内生动力还不强，需求仍然不足”的表态，本次会议在肯定“国民经济持续恢复、总体回升向好”的同时，也强调“当前经济运行面临新的困难挑战”，并指出“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”。会议对二季度以来经济新形势的表述切实客观，在政策应对上强调“用好政策空间”，推动高质量发展。
多领域回应市场关切，重点关注资本市场及房地产提法。会议在较多领域回应市场关注，如1）继续强调坚持两个毫不动摇，提高国有企业核心竞争力，优化民营企业发展环境；2）在就业方面，强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”；3）在拉动消费领域，会议指出“通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给”；4）结合二季度汇率走势，本次会议提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”；5）战略新兴领域方面，强调“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展”“推动平台企业规范健康持续发展”；6）对外开放方面，支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛；7）防风险领域，强调“有效防范化解地方债务风险”等等。值得注意的是，本次会议继2022年4月底召开的中央政治局会议后再度提及资本市场，强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”；另外在房地产领域指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，关注后续可能的相关政策落实情况。
会议有助于提振投资者信心，当前市场处于历史偏底部时期，中期机会大于风险。近期市场延续震荡调整态势，市场估值水平处于历史偏低位，沪深300指数前向市盈率9.5倍，明显低于历史均值，隐含股权风险溢价接近历史均值向上一倍标准差位置；今日6600亿元左右的日成交额按照当前自由流通市值计算的换手率来看已经位于1.5%-2%的历史换手率偏底部区间；当前资产价格隐含了较为悲观的投资者预期，A股市场所呈现出的偏底部特征已经较为明显，结合中央政治局会议精神，我们认为后续政策应对有助于逐步提升当前投资者信心，维持对今年下半年A股市场中性偏积极观点，对后市表现不必过于悲观，当前位置市场机会大于风险。
配置方面，结合中央政治局会议精神，我们建议需要对政策可能支持领域提升关注，短期如地产产业链相关领域可能会有阶段性表现；同时上市公司中报业绩正陆续发布，未来结构上业绩出现改善拐点或超预期的下游消费、制造细分行业和个股，也有望成为投资者关注的领域。
中泰杨畅：政策重心摆向稳增长
事件：中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
点评如下：
1、内需是核心问题。本次会议对当前经济运行面临新的困难挑战提出了明确判断，“主要是内需不足”，我们认为，疫情防控结束后，经济已经进入了修复通道，但修复斜率相对偏低，尤其是二季度GDP环比增速相较往年同期较低；伴随着疫情调控变化的影响逐步消退，经济增长有望修复到合理增长水平。与此同时，本次会议也明确提出，“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变”。
2、针对当前短期内需不足的问题，下半年经济工作的目标，也明确为着力扩大内需，本次会议明确提出，“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。
3、相应工作手段具有明确的针对性。本次会议明确提出要“加强逆周期调节和政策储备”，其中财政和货币等宏观政策延续前期提法，但在具体工作抓手上，我们认为具有明确的针对性，例如在消费上，从收支两端予以考虑，其中收入端“增加居民收入”，我们认为可能在城镇低保、失业保险金、养老金等方向上予以考虑；支出端针对商品消费和服务消费均有明确，在商品消费上，明确提出“汽车、电子产品、家居等大宗消费”；服务消费上，明确提出“体育休闲、文化旅游等服务消费”。另外，针对投资，也明确提出，需要发挥政府投资和民间投资的作用，在政府投资上，加快地方政府专项债券发行和使用，以及要制定出台促进民间投资的政策措施。我们认为，后续伴随着地方政府专项债的发行和使用加快，能够推动基建投资逐步修复；同时，针对民间投资的促进措施，有利于为制造业投资的企稳回升创造良好的环境。
4、对于民营经济的支持态度进一步明确。从上半年情况来看，民间固定资产投资增速相对偏弱、工业企业利润中的私营企业表现相对偏弱，反映了民营经济扩大投资的信心相对不足。本次会议明确提出，要切实优化民营企业发展环境，并“建立健全与企业的常态化沟通交流机制”，有利于迅速回应民营经济的关切和诉求，为民营经济的发展创造更加良好的环境。
5、进一步细化风险防范的手段。本次会议较4月28日会议，在风险防范上的表述内容更加细化，更加具有针对性和可操作性。第一，针对房地产市场，明确提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”，由于二线及以下城市房地产市场相关政策措施在前期已进行调整，在本次会议要求下，我们认为，一线城市的相关政策措施调整的可能性加大。第二，针对地方债务风险，明确提出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，我们认为，现阶段，地方债务风险的化解，需要一系列政策措施的配合，其中债务置换仍然是可能选项。第三，针对中小银行风险，明确提出“稳步推动高风险中小金融机构改革化险”，也进一步明确了风险处置的对象和节奏。
6、更加注重稳就业，会议明确提出，要“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。从今年上半年以来就业表现看，6月城镇调查失业率为5.2%，逐月回落，25-59岁主力就业人群失业率为4.1%，也在同步回落，显示出整体就业状况不断优化。但16-24岁青年人群调查失业率不断走高，6月份达到21.3%，针对青年群体的就业工作，有望进一步加强。
政治局会议要点解读：
（1）全文不断强调“高质量发展”。
（2）经济定调“回升向好”，特别提到了“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，这个措辞是下半年政策保持观望和定力的逻辑支撑（逻辑详见前几期周报）。
（3）强调政策精准发力，没有大规模刺激，重提逆周期调节，下半年降息降准依然有空间。但同时也强调“政策储备”，意味着政策工具会留有余地，不会一次性把子弹打完，主要是考虑到汇率和海外压力的传导，货币政策基调依然是稳健。
（4）对股市的态度，从“健全”资本市场，换成了“活跃”资本市场，是近年来少见的措辞变化，对市场来说有较大的想象空间。
（5）地产没提房住不炒，也没提保交楼。从前几次会议来看，不提不意味着放弃。对地产的定调是“市场供求关系发生重大变化”（这是新的较积极的提法，央行7月14日首次提及），意味着中央已经开始重视地产下行，政策托底会有，但前提依然是因城施策，整体基调和年初相比并没有大的变化。保障性住房和平急两用基建都是已经有的说法，并无新增信息。
（6）财政政策延续积极定调，和上半年相比没变化。新增强调“一揽子方案”化解地方债务，意味着从口号层面到了落实层面，后续地方加杠杆空间缩小。加快专项债发行是已经有的表述。
（7）促消费政策是汽车、电子产品和汽车，以及服务消费，都已经在前期的文件和官方表态中体现，且实际作用尚待观察，对市场预期影响不大。
（8）稳就业提到战略高度，对年轻人失业率开始重视，但如何落地尚不清晰，从上半年效果来看其实并不好。
好了，大家今晚要早点睡，一起迎接周二的暴涨！
