本文源自:金融界
4月25日，东方财富获平安证券买入评级，近一个月东方财富获得4份研报关注。
研报预计，东方财富2024年一季度实现营业总收入24.56亿元，同比下降12.60%；归母净利润19.54亿元，同比下降3.70%；总资产2573.01亿元，归属母公司净资产734.84亿元。研报认为，主营业务继续承压，研发维持高投入。24Q1手续费及佣金净收入/利息收入/营业收入分别同比+0.3%/-5%/-30%，在营业总收入中占比分别48%/21%/31%。费用端继续加大研发投入，24Q1管理费用5.6亿元，同比下降6%，管理费率22.9%；研发费用2.8亿元，同比增长16%，研发费率11.6%。整体来看，24Q1公司年化ROE为10.75%。
自营投资收入同比大幅增长，驱动利润降幅收窄。24Q1自营收入8.1亿元，同比增长65%，自营投资规模872亿元，同比增长10%，较年初增长4%，对应年化投资收益率3.7%。市场成交量边际修复，经纪业务净收入预计同比正增。市场新发基金延续低迷，公司基金业务继续拖累整体业绩。考虑到近期A股市场交投活跃度有所回暖，公司在用户流量、互联网财富管理等方面的领先优势仍存，同时公司自主研发的“妙想”金融大模型正式开启内测，有望进一步丰富公司产品生态，看好财富管理行业及公司基本面的长期成长性。近期公司也通过“质量回报双提升”行动方案、股份回购以及新一轮股权激励草案等方式进一步增强市场信心。维持公司24/25/26年归母净利润预测为90.7/100.0/111.2亿元，对应同比增长10.7%/10.3%/11.2%，维持“推荐”评级。
风险提示：1）权益市场大幅波动；2）宏观经济下行致使投资者风险偏好降低；3）基金代销行业竞争空前加剧；4）新发基金量、基金申购量、基金保有量下滑；5）新业务展业受阻。
