本文源自:金融界
4月29日，中国黄金获开源证券买入评级，近一个月中国黄金获得4份研报关注。
研报预计公司2023年经营业绩稳健增长，2024Q1利润增速亮眼。公司发布年报、一季报：2023年实现营收563.64亿元（同比+19.6%，下同）、归母净利润9.73亿元（+27.2%）；2024Q1营收182.51亿元（+13.1%），归母净利润3.63亿元（+21.1%）。此外，公告拟每10股派发现金红利4.50元。我们认为，公司作为国字头品牌，全产业链布局深筑黄金品类竞争优势，深度绑定省代有望促进持续成长。我们维持公司2024-2025年盈利预测不变并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.99/13.88/15.96亿元。研报认为，公司抓住黄金品类高景气机遇实现增长；综合毛利率为4.1%（+0.1pct），销售/管理/财务费用率分别为0.7%/0.2%/0.1%，整体盈利能力稳中有升，主要系规模效应凸显以及产品力提升见效。渠道端深耕细作夯实基本盘，大力实施专业化战略。
风险提示：市场竞争加剧；金价波动；新品不及预期；被监管约谈的相关风险。
