本文源自:金融界
今日，全球金融市场再次遭遇剧烈波动，日本股市午后突然跳水，东证指数跌幅迅速扩大至1%以上，同时韩国、印度等周边股市也纷纷下挫，预示着市场情绪已趋于紧张。这一系列变动背后，日元汇率的急剧变动成为了焦点，不仅美元兑日元汇率大幅下跌，日元兑美元汇率更是接近8月5日的水平，引发了市场的广泛关注。
渡边彻是日本顶级抗通胀专家之一，他表示日本央行可能会比许多人目前预期的步伐更快进行加息，并且今年日本央行还有两次加息是绝对有可能的。此外，本周二，日本央行行长植田和男向日本政府提交的文件也表明，如果日本经济和物价表现符合央行的预期，日本央行将继续加息。
随着日元汇率再度转强，日本股市开始跳水。早盘尚且走强的日经225指数午后快速下跌，东证指数跌幅更是快速达到了1%以上。引发这一波动的另一个重要原因是市场对美国8月非农数据的反应。嘉盛集团认为，好于预期的就业报告将巩固 “软着陆” 和9月降息25个基点的前景，从而对美元形成利好；反之，大幅逊于预期的数据或刺激衰退预期和50个基点降息的概率，从而利空美元和美股。
值得注意的是，随着日元的升值，套息交易是否会再次扰动市场，并演绎出8月5日那样的黑天鹅，成为市场关注的焦点。从当前的数据看，这种可能性并不小。标准银行G-10策略主管Steve Barrow表示，套利交易平仓确实对未来风险资产的乐观看法构成了严重威胁。随着日本利率和日元升值，数十年来从日本贸易和经常账户盈余中回收的海外资产投资可能出现 “逆转”。日本央行而不是美联储，可能是 “最重要的央行”，8月日元飙升和股市暴跌造成的 “惨剧” 或是 “未来的预兆”。
AGF Investments 货币策略师兼固定收益联席主管Tom Nakamura表示，外汇动态对美国股市产生更广泛影响的情况并不常见，人们必须追溯到 1997 年亚洲金融危机才能找到相关的比较。日元套利交易的进一步平仓仍是一个非常大的跨市场风险，投资者对日本央行在未来一两年内的行动有些担忧。
尽管日本央行暗示下一次加息可能在10月，但日元套利交易仍然规模庞大、活跃且似乎在增加。最近的数据显示，新的套利交易已重新开始，杠杆对冲基金增加了日元期货的空头仓位。另一个观察日元套息交易反转的指标SOFR，最近亦有抬头迹象。
普信固定收益部门主管阿里夫・侯赛因最近警告称，在日本7月份加息引发日元套利交易剧烈逆转之后，投资者 “看到这一断层的首次转变，未来市场波动还会加剧”。随着世界第四大经济体的利率不断上升，大量投资于海外的日本资金有可能被运回国内。
