本文源自:智通财经APP
曾被视为欧洲版的“七姐妹”的奢侈品公司，如今却因消费低迷而股价低迷——近几个月来，曾经“毫发无损”穿越2022年全球股票市场熊市的欧洲奢侈品公司们整体市值遭受了重创，高盛编制的奢侈品股票指数已从 3 月份的峰值缩水了2400亿美元。
奢侈品行业整体增速趋缓，中国市场普遍低于预期。而随着亚洲经济衰退的加剧，其股市影响力可能会进一步减弱。
疲弱业绩
开云集团、博柏利和雨果博斯集团均发布了盈利预警。路威酩轩的关键皮具部门的季度有机收入仅增长 1%，而去年同期增长了 21%。
2024年奢侈品股跌幅惨重
具体分品牌来看：
（1）Burberry 过去一年市值缩水70%
最惨的英国奢侈品公司博柏利集团(Burberry Group Plc)。其市值在过去一年中下跌了 70%，最终被从伦敦富时 100 股票指数中剔除。
Burberry2024财年二季度财报数据显示，截至6月29日的三个月内，公司零售额同比下降22%至4.58亿英镑，可比门店销售额下降21%，其中中国大陆萎缩21%。
（2）古驰母公司上半年净利润腰斩
其次是古驰集团母公司开云集团 (Kering SA)、雨果博斯集团 (Hugo Boss AG)，它们在过去一年中市值缩水近一半。
开云集团旗下品牌包括Gucci、Yves Saint Laurent(伊夫圣罗兰)、Bottega Veneta(BV)、Balenciaga(巴黎世家)、Alexander McQueen(亚历山大·麦昆)、Boucheron(宝诗龙)、Qeelin(麒麟)等。这家公司曾是法国 CAC 40 指数前 10 名的股票，现在排名第 23 位。
开云集团在其官网公布的业绩显示，2024年上半年，公司收入为90.18亿欧元，同比下降11%，其中二季度营收45.14亿欧元；归母净利润8.78亿欧元；经常性营业利润下降42%至16亿欧元。开云集团2023年上半年归母净利润为17.85亿欧元，按此计算，其2024年上半年净利润同比腰斩。
分品牌看，作为开云集团最核心的品牌，Gucci2024年上半年收入为41亿欧元，同比下降20%；其中2024年第二季度，品牌销售额同比下降19%。开云集团表示，上半年该品牌包括亚太地区内业绩持续显著下滑。
（3）领头羊LV痛失去“一哥”地位
而行业领头羊路威酩轩LVMH(LVMUY.US)一年前曾是欧洲市值最大的公司，现在已跌至第二位。
LVMH发布的2024年上半年业绩显示，其销售收入同比下降1%，包括中国在内的亚洲市场（除日本）销售收入同比下降10%。
销售收入同比下降了10%，但全球中国顾客数量同比增长了高个位数，这说明客单价下滑明显。首席财务官Jean-Jacques Guiony在财报电话会议上提到，第二季度中国顾客数量的增速略低于第一季度。不过他强调，时尚和皮革部门仍然非常健康，他还强调了在中国市场的营销投入的重要性。
高端美妆品牌就没有这么幸运。上个月底，LVMH集团旗下丝芙兰确认将在中国裁减120名员工，约占中国市场全体员工的3%，其中包括部分零售及电商业务主管，目的是尽快实现扭亏为盈。丝芙兰是 LVMH集团旗下继LV和DIOR之后销售额和利润的重要来源之一，目前来看在中国市场也遇到一定的困难。
（4）历峰大中华区销售骤降27%
更早公布财报的瑞士高奢巨头历峰集团亦表示，按固定汇率计算，截至2024年6月30日当季销售额增长1%至53亿欧元，而去年同期增长19%。按地区看，亚太区销售下滑18%，其中大中华区销售骤降27%。
历峰集团旗下拥有 布契拉提（Buccellati）、卡地亚（Cartier）和梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）三个品牌。 在本次报告中， 腕表部门的销售情况很不乐观，其销售额大跌13%至9.11亿欧元（约合人民币72亿元），已不足集团总业绩的20%， 历峰集团指出其下跌的主要原因是中国内地和中国港澳市场下跌尤为显著。
长期放缓
更不祥的迹象是，曾经蜂拥至巴黎、米兰和香港高档精品店的富豪们可能不会再回来了，他们对昂贵商品的兴趣已被扼杀。
GAM UK Ltd. 投资经理Flavio Cereda表示：“由于这是在过度增长之后发生的，因此今年的波动性更大、痛苦性也更大。”他指的是疫情刚结束后消费者解除封锁后大举购物和旅行的时期。
GAM的Cereda与人共同管理着一只投资奢侈品股的基金，他希望明年的销售额会回升，至少达到“个位数的中间水平”，他说这代表了该行业的长期趋势。
但如果收入下降和利润率收紧成为新常态呢？一些人认为情况可能就是这样。
瑞银分析师Zuzanna Pusz将奢侈品行业的前景描述为“长期放缓”。Pusz调整了对2025年和2024年下半年有机销售增长的预测，并预测“在经历了几年的高价格繁荣之后，该行业似乎正在进入自己的特定周期。”
LVMH旗下高端珠宝品牌蒂芙尼正寻求将其上海旗舰店的规模减半。曾经吸引出手阔绰的中国内地消费者的香港豪华购物中心，如今几乎空无一人。在瑞士，制表商正在寻求政府援助，以应对日益减少的出口。
许多分析师同意Pusz的观点，下调了对利润和股价的预期。美国银行分析师 Ashley Wallace 表示，对今年下半年的普遍预期可能过高；摩根士丹利分析师 Edouard Aubin 认为路威酩轩和历峰集团特别容易受到中国经济的影响，因此降低了这两家公司的股票目标。
从已经披露的半年业绩来看，仅仅只有爱马仕和Brunello Cucinelli SpA等面向超级富豪的品牌才没有受到盈利下滑的全面影响。
当然，GAM 的 Cereda 也更喜欢爱马仕这类金字塔最顶端的奢侈品品牌。“你不会想拥有没有品牌热度的品牌。”
