本文源自:每财网
在今年6月底，作为四川首家全国性法人保险机构的国宝人寿宣告公司第一大股东四川发展拟将持有的29993.4万股股份（占总股份的15.148%）无偿划转予四川金控，时隔两个多月，该股权变更事项终于“靴子落地”。
9月12日，国家金融监督管理总局公开信息显示，监管同意四川发展将其持有的关于国宝人寿29993.4万股股份划转给四川金控。划转完成后，国宝人寿第一、第二大股东发生对调，四川金控持有国宝人寿的股份比例将从原有的18.182%升至33.33%，成为国宝人寿第一大股东；而四川发展所持股份比例将从此前的30.303%降至15.155%，从第一大股东位置退居第二位。
在第一、二大股东对调席位已尘埃落定之际，《每日财报》还注意到，在阿里司法拍卖平台上，上海梦澄运合持有的国宝人寿5500万股股权于7月27日被四川举业投资有限责任公司竞得，成交价为6435万元，该笔股权占国宝人寿总股本的2.78%。
公开资料显示，上海梦澄运合是国宝人寿的创始股东之一，目前持股占比为10.227%，为国宝人寿并列第三大股东。也就是说，随着前述股权拍卖顺利引入了单一新股东---四川举业投资有限责任公司，上海梦澄运合将以7.447%的持股比例正式退至国宝人寿第七大股东位置。
而如果此次拍卖交易最终获得成交裁定，以及转股成功获得监管批准，那么四川举业投资有限责任公司将凭借从上海梦澄运合取得国宝人寿的2.78%股权，或顺利成为国宝人寿的第九大股东。
可见，不到三个月的时间里，国宝人寿正经历着一场股权“大洗牌”，这无论是对国宝人寿接下来高管人事变更，还是经营业绩发展，亦或是公司战略推进，可谓影响深远。
01
第一、二大股东顺位对调
国资话语权进一步加强
事实上，近年来国宝人寿股权一直都没有稳定过，几乎每年都有些变化，而透过现象窥本质，在一系列股权结构变化事件中，我们不难发现，其国资话语权不断加强。
先是在2022年7月29日，四川川商发展将其持有的国宝人寿12%股份转让给了四川金控，转让后四川金控持股比例增至12%，而四川川商发展则不再持有国宝人寿任何股份。这一股权转让，标志着公司控制权的重新分配，是国宝人寿国资股东在优化调整中的重要策略性举措。
随后进入到2023年，由于国宝人寿偿付能力告急，在省国资支持下，5月18日，经国务院保险监督管理机构批准，该公司注册资本从15亿增加至19.8亿，资本实力得到一定程度提升。而这一增资是由四川发展和四川金控为一致行动人所发起的，其中，四川发展认购新增注册资本3亿元，四川金控认购新增注册资本1.8亿元。
2023年9月12日，国宝人寿正式完成注册资本变更，四川金控持股比例由12%再迈向新台阶，增长至18.182%，升级为战略类股东，四川发展持股则由20%上升至30.303%。进一步巩固了国资在公司中的主导地位，映射出保险市场与国有资本深度融合的趋势。
再结合此次四川发展将其持有的部分股权划转给四川金控来看，虽然两者在股东席位上进行了对调，但不可否认的是，经过多次股权变更，国宝人寿省国资的总体持股比例依旧保持不变，算上第三大国资股东成都先进制造产业投资所持有的10.227%股份，截至目前，国有法人股占国宝人寿总股本的58.712%。
从股权结构来看，四川金控的股东为四川省财政厅及四川发展，而四川发展背后股东是四川省政府国有资产监督管理委员会。
资料显示，四川金控成立于2017年，注册资本300亿元，是四川省内唯一的省属国有金融资本控股及运营平台，也是四川省打造金融控股、产业投资引领、企业改革发展三位一体国有资本运营平台的重要组成部分，区域重要性强。截至2023年末，四川金控资产总额约2万亿元、净资产达5294亿元。
目前，四川金控业务范围已经覆盖银行、基金、投资管理等多领域，旗下直接控股或间接控股的不乏有像四川银行、四川发展融资租赁、天府信用、四川金控数字、四川发展资产等这些实力强劲的明星企业。
如今，随着四川金控一步步拿下国宝人寿大部分股权，成功跻身为第一大股东，则能顺势填补其保险牌照的空白，标志着四川金控在金融版图上的进一步扩张，将显著提升自身在区域金融保险市场的竞争力和影响力，彰显其作为省级金融控股平台的核心地位。
跃然纸上而清晰明了的意图，我们也能够从该公司未来战略规划中可见一斑。按照四川金控“十四五”计划，到2025年末要建成以银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和资管、增信、融资担保等类金融机构协同发展、两翼齐飞的综合金融服务平台，成为中西部乃至全国金融行业有重要影响力的金控标杆。
02
四川举业投资成功竞得2.78%股份
或成为国宝人寿第九大股东
除了大股东变更，近期一笔国宝人寿的股权拍卖也引发了行业高度关注。7月26日，与成都先进制造产业投资并列为第三大股东的上海梦澄运合，将所持有的国宝人寿5500万股股权（占总股本的2.78%）进行拍卖，起拍价6435万元。
资产评估机构对国宝人寿6000万股股权在2023年12月31日的市场价值进行了评估，对应评估价值为7540.33万元。基于此来看，此次拍卖的5500万股股权对应估值约为6912万元，由此计算，此次拍卖价6435万元约在估值上打了9.3折。
虽然此次拍卖公告并未透露股权拍卖原因，但《每日财报》通过检索信息时发现，中金国泰控股集团有限公司，也就是上海梦澄运合前身，曾两次将国宝人寿股权出质。一次是在2019年8月份，其出质股权数额达到了1.43亿股，质权人是北京恒大伟业投资顾问有限责任公司。而最近一笔则是发生在2022年12月，出质股权数额为6000万股，质权人为贵州天成广告有限公司。
与此同时，上海梦澄运合目前共有4笔股权冻结，被执行标的均为国宝人寿股权。其中，上海市杨浦区人民法院进行了两次执行，冻结股权数额分别为2502.85万元、3558.37万元；河南省尉氏县人民法院冻结6000万元；四川省自贡市中级人民法院冻结1050万元。此次所拍卖的，即是被河南省尉氏县人民法院冻结股权中的5500万股。
在该笔股权拍卖公告发布之时，业内并不看好，认为要顺利找到合适接盘方并非易事，这是因为此前国宝人寿的股权被股东们频繁拿出拍卖而最终不得不以流拍收场，已经成为常态，此次出售同样不容乐观。
这样的担忧也有事实可循，仅2023年，国宝人寿就遭遇了三次股权拍卖无人出价而流拍的尴尬局面。
2023年10月，国宝人寿第七大股东四川雄飞集团所持有的全部1.5亿股国宝人寿股权因无人出价流拍。在此之前，国宝人寿第六大股东重庆金阳房地产分别于2023年7月、9月连续两次拍卖所持1.8亿股全部股权，但两次均以流拍告终。
然而，让业内颇感意外的是，此次上海梦澄运合公开出售的国宝人寿5500万股股权在拍卖的第二天里，就迅速迎来了“白衣骑士”。
根据网络拍卖竞价结果，四川举业投资有限责任公司通过竞买号W1860于2024/07/27 10:00:00在尉氏县人民法院于阿里拍卖平台开展的“被执行人持有的国宝人寿保险股份有限公司的5500万股权”项目公开竞价中，以最高应价6435万元胜出。
资料显示，四川举业投资有限责任公司成立于2006年，注册资本2亿元，主营项目为销售煤炭、项目投资、商品批发与零售等。透过股权穿透，其背后的控股股东则为成都市智飞讯信息技术有限责任公司，持有四川举业投资99.85%股权，而最终的实际控制人和受益所有人为荣本耀。
而进一步检索信息我们发现，荣本耀个人金融投资版图非常广阔，涵盖了基金、资产管理等多个领域，不仅是包括成都旗云私募基金管理有限公司、成都旗云资产管理有限公司、成都新创旗云私募基金管理有限公司等在内7家公司的法定代表人，而且还担任了成都旗云企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等9家公司股东。
可以看到，荣本耀在金融领域上的投资布局并没有涉及到保险行业，而此次“借手”旗下控股企业成功取得上海梦澄运合囊中的国宝人寿5500万股股权，想必也是荣本耀为在保险市场开疆拓土而下的一步棋子，未来其是否会再次通过竞买的方式，一步步扩大对国宝人寿的持股比例，从而跻身至国宝人寿股东更为前列的位置，依然值得我们观望。
03
成立六年亏损超7亿
今年中报业绩却可圈可点
再将目光聚焦到国宝人寿经营业绩层面上，实际上，股东股权结构不稳且部分股权遭冻结和质押，而这部分股权又在拍卖市场上频繁流拍，也在一定程度上反映了国宝人寿经营压力加大下，影响到了其股权在市场上遇冷，吸引力不足。
走过六度春秋的国宝人寿，除2021年略有盈利外，其他年度均处于亏损状态。数据显示，2018年-2023年，国宝人寿实现保险业务收入分别为3.28亿元、10.16亿元、19.25亿元、26.58亿元、14.2亿元、24.04亿元；对应的净利润分别为-0.69亿元、-0.26亿元、-1.13亿元、0.16亿元元、-3.53亿元、-1.86亿元。
但好在今年上半年，国宝人寿业绩扭转了颓势，增收又增利，实现保险业务收入29.51亿元，同比大幅增长131.63%；净利润则由去年同期亏损0.97亿元转为盈利0.12亿元。
此外，截至今年6月末，国宝人寿总资产为157.81亿元，同比增长了48.08%；投资资产125.09亿元，同比增长44.9%。今年上半年累计投资收益率和综合投资收益率分别为2.18%、1.9%，表现中规中矩。
风险管理上，随着此前业绩逐年滑坡，国宝人寿偿付能力曾一度堪忧。在2018年刚成立之时，国宝人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均位居1810.82%高位，但随着业务的扩张，对资本消耗不断加剧，其后几年时间里，国宝人寿偿付能力不断下行，到了2022年底，其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别下降至88.41%和110.51%。
而为了扭转颓势进行补充资本金，正如前文提及到的，国宝人寿在去年3月份实施了首次股东增资，将注册资金本从由15亿元增至19.8亿元。
增资“回血”下，国宝人寿偿付能力才开始慢慢得到了回升。截至2024年第二季度，其核心偿付能力充足率为 140.13%，比上季度提升 3.72 个百分点；综合偿付能力充足率为 174.6%，较上季度上升12.39个百分点，最近两个季度（2023Q4及2024Q1）的风险综合评级结果均为 BB 类。
总的来说，国宝人寿在基于区域国企大股东持续增持下，能够有效借助于“川”字招牌的赋能，与股东、兄弟公司之间形成紧密的业务协同，从而在投资合作、金融服务等方面，可以进一步深挖合作潜力、促进优势互补。从上半年可圈可点的经营情况来看，国宝人寿正是凭借着这些优势，在慢慢改善经营业绩端，以期尽快走上稳定盈利道路。
只不过，个别股东出现较为严重股权被质押或冻结的行为，可能会继续影响公司股权稳定性，对未来经营业绩稳健发展徒增一定压力，需要国宝人寿重点关注。
