本文源自:金融界
继周二出台宽松政策后，周四召开的中国政治局会议传递出支持力度更大、协调性更强的政策应对信号。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛解读称，此次会议较往年第三季度例会提前一个月举行，显示出高层对于当前经济形势的重视。
会议中明确指出要“正视困难”、“主动作为”，确保实现全年经济社会发展目标。值得注意的是，本次会议首次将“促进房地产市场止跌回稳”列为重要任务之一，并使用了更加坚定的语言来描述接下来需要采取的行动，暗示着更为具体且有力的举措可能即将出台。尽管目前这些措辞背后的确切含义尚不明朗，但预计在未来数日内会有更详细的解释。
鉴于近期房地产市场的持续疲软及整体经济增长放缓态势，瑞银早在八月份就预测到了政策层面将会逐步增加支持力度。同时，上周美联储宣布降息也为中国人民银行实施进一步货币宽松提供了有利条件。
此外，此次政治局会议重申了采用“逆周期财政政策”的必要性，这大大提升了外界对于实质性财政刺激计划落地的期待。据估计，在今年上半年期间，中国整体上实行了一定程度上的财政紧缩政策（约占GDP 0.4%），而此前全国人民代表大会设定的目标是实现相当于GDP 0.8%-1%左右的扩张效应。面对地方财政收入减少以及对地方政府融资平台债务控制趋严等挑战，有报道指出中国政府或将考虑增发高达2万亿元人民币规模的中央政府债券，用以刺激消费并缓解地方财政压力。如果该计划得以实施，则占去年GDP比例约为1.6%的资金有望被用于偿还地方欠款、提高公共开支水平以及鼓励私人消费活动，从而为未来一段时间内的经济增长提供支撑力。
针对房地产业内普遍存在的库存问题及开发商面临的资金链紧张状况，虽然会议上提到了若干关键议题，但具体执行细节仍需观察。瑞银方面认为，除非出现大规模去库存或显著放宽信贷条件等情况，否则短期内行业基本面难见明显改善。与此同时，会议还讨论了多项结构性改革议程，旨在通过创造更多就业机会、加强对低收入群体的支持力度、推动非公有制经济发展以及扩大对外开放等方式促进长期可持续增长。
随着全球货币政策环境变得更为宽松——特别是美国联邦储备系统启动降息周期后——预计中国央行也有空间继续放松其货币政策立场。根据瑞银分析团队的观点，至2024年底时，中国的十年期国债收益率可能会降至大约2%甚至更低水平。
