本文源自:期货日报
日本股市突然暴跌！
当地时间27日傍晚，在石破茂当选日本自民党新总裁后，日经225指数期货交易盘中一度大跌2220点，并触发熔断机制，最高跌幅达到5.6%。
据悉，在大选前夕，石破茂支持日本央行稳步加息的政策，并表达了对日元贬值的担忧。
当地时间9月27日下午，日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党第28任总裁。
现任日本首相岸田文雄的自民党总裁任期将于9月30日结束。新任自民党总裁石破茂将在10月1日经国会指名选举，接任首相。石破茂支持日本央行收紧货币政策的努力，并强调在政府支出的帮助下，加大区域经济的发展，以解决农村地区人口减少的问题。外界认为石破茂支持日本央行继续逐步收紧货币政策以提振日元的计划，不过，交易员担心这可能会抑制股市的全面涨势，此前日股已触及纪录高位。
美国重磅数据出炉，纳斯达克中国金龙指数全周大涨约24%
北京时间9月27日晚间，美国商务部公布数据显示，美国8月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，预期0.2%，前值0.2%；同比上涨2.7%，为4月以来新高，符合市场预期。
数据显示，美国整体PCE同比下降至2.2%，这是自2021年3月以来的最低水平。核心个人消费支出价格指数（不包括波动性大的食品和能源项目）较7月份上涨0.1%。按三个月的年化率计算，该指标上涨2.1%，符合美联储的目标。
值得注意的是，美联储密切关注的“超级核心通胀指标”——不包括住房和能源的核心服务成本连续两个月上涨0.2%，维持三年多以来的最慢增速；不包括食品和能源的商品价格下跌0.2%，为三个月来最大跌幅。
一系列数据预示着，美联储“抗通胀之路”取得重大进展。
随后，美国总统拜登就8月个人消费支出报告发表声明称，美国经济、收入、储蓄和消费者支出都比之前估计的要强劲。
拜登称：“我们还有很多工作要做，以降低成本并为美国人创造机会。副总统和我希望建造数百万套新房，继续降低处方药和医疗保健的价格，并为家庭、小型企业和未来的行业减税。”
有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos表示，美联储青睐的通胀指标个人消费支出指数（PCE）显示，截至8月份的12个月里，该指标上涨了2.2%，距离美联储2%的目标不远。
这一数据公布后，市场对美联储未来大幅降息预期升温。利率期货交易员认为，11月份美联储降息50个基点的可能性略高于降息25个基点的可能性。
中国资产普涨。截至今晨收盘，纳斯达克中国金龙指数涨4%，本周累计上涨约24%。蔚来涨超12%，小鹏汽车涨9%，哔哩哔哩涨超8%，微博涨超7%，爱奇艺、富途控股、京东涨超5%，拼多多涨超4%，唯品会涨超3%，网易、百度、阿里巴巴涨超2%，理想汽车、满帮涨超1%，腾讯音乐小幅上涨。
证监会：打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系
近日，中国证监会召开党委（扩大）会议，认真传达学习9月26日中央政治局会议精神，研究部署贯彻落实举措。证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话。
会议指出，此次中央政治局会议深刻分析当前经济形势，围绕着有效落实存量政策、加力推出增量政策作出一系列重要部署。证监会系统要切实提高政治站位，围绕努力提振资本市场这条主线，强化责任担当，统筹防风险、强监管、促发展，全力以赴抓好党中央各项决策部署的落实落地，以有力有效的行动促进资本市场高质量发展，为完成全年经济社会发展目标任务积极贡献力量。
会议强调，要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实，扭住改善资金供给这个关键，大力发展权益类公募基金，持续提高权益类基金规模和占比，努力为投资者创造长期稳定收益。要分类施策打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系。要更大力度推动提升上市公司质量和投资价值，抓好新发布的“并购六条”的落地实施，在推动产业整合和资源优化配置、更好服务新质生产力发展等方面尽快推出一批典型案例，抓紧出台上市公司市值管理指引，支持上市公司用好政策工具。要强化跨部委协同，积极配合推进证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等相关货币政策工具落地。同时，坚持能办尽办，在投资端、资产端、中小投资者保护等方面进一步谋划并适时推出更多务实管用的政策措施，提升资本市场内在稳定性，更好助力稳经济、稳市场、稳预期。
会议还就有效防范风险，确保安全运行等工作进行了研究部署。
中国证监会党委班子成员，驻证监会纪检监察组负责同志，系统各单位、会机关各司局主要负责人现场或通过视频参加会议。
A股大反攻，入市时机已到？
本周最后一个交易日，A股放量大涨，创下多项行情纪录。截至周五收盘，上证指数收涨2.89%报3087.53点，深证成指涨6.71%报9514.86点，创业板指大涨10.00%报1885.49点。全天超5200只个股飘红。
A股全天成交约1.46万亿元，创3年来新高。创业板成交额突破4022亿元，刷新2020年9月9日的单日成交额纪录。上证指数本周累涨近13%，创2008年11月以来单周最佳表现；创业板指本周累涨近23%，周涨幅创历史新高。
中辉期货股指研究员张清告诉期货日报记者，三季度的经济数据持续走弱，市场对积极的宏观政策期待较强。近日美联储开启降息周期，且首次降息幅度达到50BP，给予国内更宽松的政策空间。本次政策组合拳出台时间较早，按照惯例10月才会召开的中央政治局会议这次提前到9月底召开，可以感受到决策层的决心。
“从本轮出台的政策看，本次中央政治局会议针对房地产领域没有再提‘房住不炒’，而是强调‘促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量’，政策出现明显转向。数量型工具，央行调降存款准备金率50BP，提供长期流动性1万亿元；利率型工具，7天逆回购利率下调20BP至1.5%。货币政策从宽松走向更宽松，更重要的是市场此前预期较为强烈的下调存量房贷利率的利好落地。货币政策加码后，财政政策接踵而至，进一步令市场信心回归。”张清称。
“本次政策聚焦在为A股市场提供流动性支持，政策目标非常明确，即拉动股票市场上涨，同时抑制长债收益率下行，政策力度大幅超过市场预期。”光大期货金融工程分析师王东瀛称，互换便利工具首期规模5000亿元，再贷款首期规模3000亿元，之后均可能续作。短期流动性大幅增加直接推升了A股估值，并且明显改善了内外部资金对权益市场的短期预期，交易性资金快速涌入。
面对如此火热的行情，不少投资者蠢蠢欲动，面对已经来到3000点以上的A股市场，当下是否适合进场成了众多投资者关心的话题。对此，王东瀛认为，目前影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程。当企业进入良性去杠杆阶段后（即企业能够通过自身盈利偿还债务本息），企业投融资意愿修复，指数进入右侧交易。而企业能否进入良性去杠杆阶段，主要在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。“924新政”中有关“降准、降息、降低存量房贷利率”等政策，重点在于降低企业、居民负债端的成本，帮助企业与居民部门修复资产负债表。
“后续LPR和存贷款利率有较大可能进一步下调，促进房地产和实体经济企稳修复。资产端的名义经济增速当前受到资产价格影响较为明显，GDP平减指数连续多个季度为负，但相关问题已经受到越来越多的关注。9月25日，中央政治局会议首次提出‘促进房地产市场止跌回稳’。市场普遍预期后续会有更多财政政策和产业政策落地，与货币政策配合，推动资产端进入修复周期。短期来看，充裕的流动性使得A股成为国内资产端的相对优势选项，在利率偏低的背景下，近期可能虹吸内部资金继续涌入A股。”王东瀛说。
“本次中央政治局会议对资本市场的重视度上升，会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。相关表述相比7月的会议更加积极。9月24日央行层面创设了两大全新的支持资本市场的货币政策工具。”张清说，新政策有明显套利空间且额度较大，预计将带来上市公司加杠杆买入自身股票。本次会议的主要目的是扭转资产价格下跌带来的通缩负反馈。政策反转后宏观预期明显改善，在政策未出完，效果还没有被证伪的情况下，未来股市在大涨之后或将维持高位震荡，随着经济数据的改善情况再重拾上涨动能。
针对个人投资者，王东瀛表示，当前市场波动加大、成交放量、多空双方博弈剧烈，建议等待指数进入稳定期再进行交易。投资方向仍需紧跟财政政策的步伐，中央财政发力的节奏决定了债务去化周期的长短，进而决定了权益市场右侧交易的斜率和持久性。对于投资工具的选择，期权等衍生品存在一定优势，近期隐含波动率涨幅较大，可以通过做空波动率的策略赚取相对稳定的收益。
东证期货宏观策略高级分析师王培丞建议，投资者一方面要看到中国政策调控的空间依然巨大，政策的灵活性极强。政策加码后，A股市场从情绪冰冷转向情绪火热仅需要几个交易日。因此无论后市是涨是跌，对中国资本市场本身的建设应报以肯定的态度，对A股市场本身不应再悲观。另一方面，随着行情不断冲高，也需要警惕阶段性高估的风险。当前国内基本面压力较大，边际上来看政策传导也需要时间，实体经济部门资产负债表改善仍需要持续的追踪和确认。建议投资者关注自身风险承担能力与预期收益的匹配。
“目前来看，短期可以关注地产产业链和非银金融板块。中长期来看，海内外流动性拐点已至，随着市场风险偏好提升，中小市值的成长股将更受青睐，尤其是国家重点扶持的高科技板块。”张清说。
中证1000股指期货涨停，有机构爆仓？
股市上涨也带动了股指期货市场行情，截至周五收盘，上证50期指主力合约大涨6.31%，沪深300股指期货主力合约大涨8.04%，中证500股指期货主力合约暴涨9.95%，带动远期合约IC2411、IC2412、IC2503涨停收盘。中证1000股指期货主力合约触及涨停，远期合约IM2411、IM2412、IM2503均涨停。
周五盘后，市场上出现“量化私募中性策略、DMA业务爆仓”的传闻。此外，有关中信证券“空单爆仓”的传闻引发市场极大关注。据东方财富网数据显示，9月27日机构席位盈亏榜中，中信期货亏损排名第一，亏损金额为66.32亿元。据第一财经报道，中信证券相关人士表示，市场所传的“空单”是客户行为，跟公司没有直接关系，具体交易情况需要问中信期货方面。中信期货客服表示目前还没做相关数据统计，暂时没有客户空单爆仓的信息，具体情况要看后期数据统计。
据悉，中性策略会同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，由于本轮股指期货市场行情剧烈变动上涨太快，导致基差由贴水转为升水，若不能及时补充保证金，私募产品就有可能触发强平风险。
广州金控期货研究中心副总经理程小勇告诉记者，私募产品触发强平的情况比较少见，往往发生在以下几个场景中：一是私募产品纯粹是单边裸空期指，或裸卖空看涨期权；二是私募产品持有一揽子现券，但为了博取超额利润，运用期指或期权进行了超额对冲，或者放了太大杠杆对冲，实际上留了很大的卖空净敞口；三是私募产品可能设计复杂，变成对赌性质的产品。如果是以上三种情况，那么期指大涨或看涨期权大涨就会爆发强平风险，不及时调整的话容易爆仓或产品跌破止损线。
DMA业务方面，今年4月底中基协发布《私募证券投资基金运作指引》（简称《运作指引》），其中提到，2024年2月份以来，私募证券基金参与DMA业务的规模及杠杆均实现下降，风险已得到释放。针对前期私募证券基金通过DMA业务进行杠杆交易的情况，《运作指引》明确要求私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆，进一步控制业务杠杆水平。有业内人士告诉记者，由于前期已进一步限制了DMA业务的杠杆大小，所以本次期指行情爆仓的风险显著降低，及时补充保证金，爆仓的可能性并不高。
上海百亿量化私募人士表示，只要股指期货不出现涨停行情，股指期货空单就可以平掉，风险在一定程度上就是可控的。不过目前空头肯定有损失，股指期货基差从贴水变升水对中性策略产品的考验很大，最终收益情况仍要看后续行情走势。
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