本文源自:金融界
金融界10月8日消息 红红火火，恍恍惚惚，股民们预期中牛市行情并没有按照剧本走，反而有了一丝高位站岗的味道！
8日A股开盘，迎来国庆假期首个交易日。憋了7天股民难耐心中火热，直接干出了千股涨停的历史级名场面。上证指数开盘直接飙涨至3674.4点，涨幅达10.13%；深证成指涨12.67%，创业板指涨18.44%，创下历史最大开盘涨幅；北证50暴涨26.67%。竞价涨停个股多达942只。在短短20分钟时间内，A股成交额迅速突破1万亿元，创下有史最快纪录。
就在A股股民群情激昂疯狂庆祝的同时，港股和富时A50期指的走势却并未延续假期的大涨走势，反而扭头向下。港股早盘一度大幅跳水，恒生科技指数一度跌超14%，把假期涨幅全部回吐。富时A50期指盘中也跌超10%。
在港股和富时A50期指大跌带动之下，A股四大指数极速下挫，创业板从18%的涨幅回落至不足8%，沪指从涨超10%的位置收窄至2%，深证成指从12.67%涨幅回落至不足3%。早盘一度触及涨停的中证500股指期货、上证50股指期货也一度转跌。
直至10点40分前后，港股和A股才稳住阵脚，勉强开始反弹。
截止发稿，A股沪指涨4.81%报3496.82点，深成指涨8.25%报11398.95点，创业板指涨14.94%报2485.34点，科创50指数涨17.16%报1013.99点，不过这与早盘的红火走势相较甚远。
目前，A股和港股已经出现了较大的分歧。
需要注意的是，在国庆假期期间，港股在10月1日休市一天，10月2日-10月4日，港股持续上涨，恒指涨7.59%，恒生科技指数涨10%。截至7日收盘，恒生指数在节假日期间累计上涨9.30%，报收23099.78点；科技指数和国企指数同期上涨13.36%、10.93%，报收5386.48点、8330.85点。若从9月16日算起，恒指累计反弹超32%，年内累涨35%。经过近期的持续上涨后，港股年内涨幅已荣登全球第一，领先美股、日股等一众市场。
而获利盘丰富的港股在今日喷涌而出，让兴冲冲杀进港股的投资者始料未及。
A股和港股意味着已经阶段性见顶？
在经历过山车行情之后，港股的走势是否为A股走势提供了指引，A股和港股意味着已经阶段性见顶？
广发证券在国庆假的研报中曾指出，9月24日-9月30日，A股主要宽基指数和风格指数涨幅均在25%左右，属于整体的估值抬升，速度之快，实属罕见。历史上，复盘全球主要市场出现5日涨超20%情况，共发生11次，有以下结论：阶段一：T0（反弹第一天）-T5（反弹第5天）反弹20-25%；阶段二：T5-T20其中8个案例再反弹7%左右；阶段三：T20-T60进入缓冲期，震荡为主；阶段四：T60开始决胜负，是走牛市，还是重新下跌。
根据以往的经验，每年12月初的政治局会议和中央经济工作会议，基本可以确立转年经济工作（尤其是财政赤字）的基调，这一点远比10-11月新增多少财政来的重要。因此，12月初可能就成了A股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。
也有分析人士表示，政策大超预期+持续地量下，市场参与者普遍仓位低，多重因素共振，促成了本轮大行情。目前决定市场反弹力度的关键在于增量资金入场速度。
短时间内不必为增量资金担忧，各大券商开户数在假期创出了历史新高，线上开户咨询应接不暇，线下投顾“两融”热火朝天，有的券商营业部甚至紧急调配外省支援。业内人士测算，近日行业累计开户数量需求在千万左右。新申请证券账户要等10月8日才能完成，10月9日才可正常进行交易。这将为A股带来新动能。
A股短期快速上涨行情见顶标志
至于此轮行情能走多远尚不得而知，不过政策大幅收紧和换手率达到极致是A股短期快速上涨行情见顶的标志。
华金策略在研报中指出，推动A股短期快速上行的核心因素是重大积极的政策和持续涌入的资金；每次快速上行期间，成交额从低位回升多数都在2-10倍。历史经验上一轮大涨行情期间融资、外资流入都是1000-3000亿以上的规模，当前还有充足的空间。
华金策略表示换手率或成交额上升还未到极致，若按极致水平，日成交额可能达到5-10万亿甚至更高才有见顶的风险。
截至发稿，沪深两市已经超过3.2万亿元，不少资金获利出逃，本轮行情中的核心标的东方财富盘中一度打开涨停，成交额超过320亿元，此外消费龙头贵州茅台成交额达300亿元，此前一个交易日全天的成交额为269.8亿元。
宁德时代成交额超330亿元，此前一个交易日全天的成交额为222.5亿元；此外，中国平安、五粮液半日成交额均超过200亿元，均较前一个交易日大幅放量；比亚迪、长江电力等也都纷纷放量
此外宽基ETF放出天量，易方达创业板ETF上午成交额超过318亿元，较前一个交易日放量超2倍；华泰柏瑞沪深300ETF成交超272亿元，也超过前一个交易日全天的成交额。
已经有政策收紧风向
不过，近日已经有政策收紧的风向。
10月7日，中国银行间市场交易商协会副会长徐忠提示投资者市场有句老话，“股市有风险，投资需谨慎”，应当有风险意识，从自身风险承受能力出发，不要盲目跟风炒作。
对于央行两项支持资本市场发展工具，徐忠表示“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。银行信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管应当坚持的一条红线。金融管理部门应该科学监测和评估资本市场运行状况，审慎选择合适的时间窗口。
值得注意的是，徐忠曾担任中国人民银行研究局局长一职。
此外，由中国人民银行主管的金融时报发文表示金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。
