本文源自:智通财经网
【解剖大盘】
连续调整两日之后，港股市场终于迎来反弹，全天震荡上行涨2.98%，反弹的原因正如昨日标题所言：“后续还看政策催化”。
10月9日，国泰君安、海通证券两家公司于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，由国泰君安换股吸收合并海通证券。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。交易架构比原来预期提早了8个交易日公布，下一步需得到股东的同意以继续，其后续需获得内地监管机构批准，才可以完成交易。
按公告，海通证券会被私有化及退市，并合并至国泰君安。根据测算，合并后存续公司多项核心数据将列行业第一，例如，按照2024年6月末数据，两家公司合并后成为券商“航母”，总资产、归母净资产、净资本分别为16195亿元、3311亿元、1772亿元，均位列行业第一。
总体看，合并是为了形成有影响力的巨无霸，从而有利于出海形成国际竞争力，但和国际大行比还有很大差距。因为中国是制造业大国，但非金融大国，连自己的港股都没有话语权，在金融领域还有很长的路要走，只能先把规模搭起来，其它再慢慢摸索。海通证券(06837)涨超95%，国泰君安(02611)涨超55%。按理说，这次提前8个交易日就放出来，应该是想刺激一下证券股的，但都是高开一下，然后又走弱，原因是A股的证券类太拉跨了，遇到退潮期。而这个利好主要发散的方向是并购重组，并非单纯的证券本身。
今日，中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利(简称SFISF)”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。这个利好是在国庆前就已经公布的，今天正式开始施行。效率很高，这个时点推出也算是对市场的呵护。
简单理解SFISF就是相关机构用符合条件的抵押物去换央行的的国债、票据等，然后机构再把这个到银行去换现金。互换便利的规模扩容上限或挂钩央行国债持仓，当前央行持仓国债规模或大于2.2万亿。从期限角度看，当前3年以下短券规模占比较高，规模或在1.6万亿左右，或为主要用于借出的标的。这里面有几个问题：如何置换、比例多大? 置换的费用多少? 还有就是去银行再抵押的费用是多少? 而机构拿到这个钱之后会怎么花也是一个要考虑的方向，比如说这个费率特别低，从追求无风险收益的角度，那么直接去买股息率高的品种，这是可行的方案。相关煤炭股就受到追捧，另外还叠加回购增持再贷款的利好，详见板块聚焦。其它还有银行、电力等，都是沪深300成分股里面的品种。
市场在提前炒作利好，本周六10点的发布会上，财政部部长蓝佛安将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。近期央行已出台了降息降准等一揽子新增货币政策助力稳增长，在此背景下，市场对增量财政政策的期待很高。目前有各种猜测，鉴于今年超长期特别国债和新增地方政府专项债额度已接近用尽，政府可能会宣布增发2万亿-3万亿元特别国债，旨在刺激消费、化解地方债务风险以及稳定投资。不管怎么说，市场普遍预期不会低于2万亿。对于化解地方债务这块市场是有预期的，如在A股市场的各类城投股如云南城投(600239.SH)快速涨停，港股这边发酵的是中国信达(01359)涨7.58%。
今天市场走势更强的是中字头的央企，在前天板块聚焦里面提了一下，当时谈到的催化是中吉乌铁路快要开建了。今天又有新催化，中国在第27次中国-东盟领导人会议上表示，构建立体联通网络，为未来亚洲打通发展脉络。高效的互联互通、顺畅的经济循环是保持快速发展的重要基础。中国愿同东盟积极推进铁路、港口等基建合作，加快签署和实施3.0版自贸协定，加强对接跨境支付系统，扩大本币结算规模。中方愿探讨面向东盟国家实施单边开放等举措，逐步迈向更高水平的双向开放，助推区域经济一体化发展。东盟这块潜力较大，如果能达成3.0版自贸协定，那对相关基建类是较大增量。中国中铁(00390)、中国铁建(01186)、中国交建(01800)、中国中车(01766)等涨幅都在8个点以上。
房贷利率终于下来了，工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房利率调整常见问答。当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。首套房和二套房都会调整，工行确定在10月25日统一调整，其他银行在10月31日前完成调整。自身房贷利率低于LPR-30BP的，不参与此次调整。地产股融创中国(01918)大涨超17%、万科(02202)涨6.725%.
汽车方向，据报中欧继续磋商反补贴案。乘联会初步统计：9月1-30日，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%，今年以来累计零售1,552.9万辆，同比增长2%；9月1-30日,全国乘用车厂商批发246.9万辆，同比增长1%，环比增长15%，今年以来累计批发1,840.9万辆，同比增长3%。9月1-30日，新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%。汽车股普遍上涨，弹性大的是经销商，如美东汽车(01268)、永达汽车(03669)、中升控股(00881)均涨超7%。
近期市场大起大落，很容易影响情绪，如果不能快速扭转这种被动局面，恐怕好不容易形成的做多氛围就会快速消退，政策已经出手，就看力度如何，但开弓没有回头箭，相信不会那么快就熄火。
【板块聚焦】
国盛能源电力研报：回购增持再贷款设立，对高股息煤炭迎重磅利好。这一政策有助于大股东以较低成本增持股份，从而可能提高分红率，吸引更多追求稳定收益的投资者。以股息率4%的上市公司为例，假设股价不变的情况下，2.25%利率借款两亿元进行增持，分红到账为800万元，还借款利息需要450万元，净收入预计约为350万元，此利差收益能长期存在且具有明显优势，有助于上市公司大股东主动提高增持频率及分红比率，因为股息率越高、利差收益越高，此政策亦是国家支持上市公司高分红、多回购的重要手段。
主要品种：蒙古焦煤(00975)、兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)、中国神华(01088)。
【个股掘金】
中环新能源(01735)：能源局要求进一步落实好风电光伏大基地项目 上半年净利同增1.49倍
近日，据国家能源局网站，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会。会议要求，加大开发建设力度，进一步落实好风电光伏大基地项目，输电通道及电网接入能力等硬任务建设，补齐制约新能源发展面临的短板。公司上半年实现收益约为25.32亿港元，同比增长52.52%；公司拥有人应占溢利约为6005.7万港元，同比增长1.49倍；每股盈利0.96港仙。
点评：此次国家能源局会议精神对风电光伏产业带来较大刺激，结合财政部的加大投入，下半年预计项目会出现提速。公司上半年纯利增加主要由于报告期间6GW光伏N型电池全容量投产导致凤台县新光伏项目产生收益及溢利增加所致。上半年，公司新能源业务全线增长，其中新能源及EPC分部的收益同比增加150%至约16.814亿港元，收入占比从约40.5%增长至66.4%；智慧能源管理服务分部收益同比增加3218%至约3650万港元，成为增长最快的板块。
公司继续在凤台县及桐城市寻求新绿色能源商机并发展高效N型电池及先进光伏组件供应业务。凤台县三期建设6GW电池预计将于2024年第四季度完工投产。在短短一年半的时间里，公司连续四次实现了N型TOPCon电池转换效率的重大飞跃，从26.06%，26.31%，26.66%再稳步提升至今天的26.72%，得益于中环低碳新能源研发的“星耀”“星闪”“星盾”三大技术，进一步扩大了在光伏行业内的知名度和影响力。
