本文源自:天下财道
已经七岁了，爱心人寿还是得靠大股东“输血”过日子。
日前，爱心人寿再次增资2亿多元，由大股东新里程健康全额认购。
（来源：爱心人寿公告）这已是新里程健康两年内的第3次增资，本次增资后，其持股比例接近27%。
（来源：公司公告）新里程健康为何向爱心人寿频频“输血”？后者当下又面临哪些难题？
艰难度日
爱心人寿全称是爱心人寿保险股份有限公司，成立于2017年6月，初始注册资金为17亿元。
公司初创团队成员主要来自阳光保险，董事长张延苓曾在阳光保险集团担任副董事长兼副总裁，总经理潘华刚曾任阳光保险集团培训部负责人。
（来源：百度百科）爱心人寿成立后的前6年，虽然业务量攀升，却持续亏损。
2017年至2022年，公司保险业务收入由4400万元增至近57亿元；但同期累计亏损超过14亿元。
（来源：公司公告）你说这是“赔本赚吆喝”吧，也不太准确，因为收入确实增幅很大。但大量收入进账，就是难以盈利，为什么呢？
这和爱心人寿产品结构有一定关系。
以保费增幅最大的2020年为例。
爱心人寿2020年两全险保费收入近25亿，同比增长超过370%；年金险保费收入约4亿，同比增长超过260%。两险种保费收入合计占公司全年总保费收入的86%。
（来源：公司2020年年报）但有业内人士认为，分红险和年金险带有分红、返还性质，利润率较低、风险较大。
基于以上原因，爱心人寿也在努力调整产品结构，到了2022年，终身寿险已占了收入大头。
（来源：公司2022年年报）但是，终身寿险也有其自身特点。
据业内人士向《天下财道》分析，终身寿险保障期限长，保险公司主要依赖长期的保费收入进行投资，获取投资收益。通常，在合理的风险控制和投资管理下，传统终身寿险可以为保险公司带来较为稳定的利润，但利润率不会太高，一般处于行业平均水平。
而投资收益受各种因素影响较大，不一定和保费收入成正比。
还以2022年为例，爱心人寿当年保费收入增长了近25%，但投资收益却下降了30%，这些都对盈利构成影响。
（来源：公司2022年年报）持续亏损不是闹着玩的，这导致爱心人寿偿付能力越来越差。
爱心人寿2017年综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为4364%。到了2022年，这两个指标分别下降至约136%、68%。不能再这样滑下去了，否则快逼近监管红线了。
根据《保险公司偿付能力管理规定》规定，偿付能力达标须同时满足三大条件：一是核心偿付能力充足率不低于50%；二是综合偿付能力充足率不低于100%；三是风险综合评级在B类及以上。
（来源：银保监会官网）在此期间，爱心人寿产品也被曝出问题，因报送的医疗保险存在问题被银保监会点名通报。
（来源：媒体报道）冰冻三尺非一日之寒。根据银保监会消费者权益保护局披露的2021年各季度保险消费投诉[下载黑猫投诉客户端]情况，爱心人寿当年四季度的投诉量为0.92件/万人次，位列人身保险公司第一。
发现苗头不对，有的股东急欲脱身。
2020年12月，吉林长春产权交易中心官网显示，吉林能源计划出售1.5亿股爱心人寿股份。
2021年2月，爱心人寿公告显示，北京保险产业园拟将其持有的全部爱心人寿股份转让给洛阳龙鼎铝业。同年3月，爱心人寿再发公告，同心基金、中投中财、多博投资拟将其持有的共计约25%的爱心人寿股份转让给洛阳龙鼎铝业。
在此背景下，寻找新股东迫在眉睫，也几乎成了唯一出路。
持续输血
2022年10月18日，爱心人寿发布公告，公司首次增资扩股，引入新股东新里程健康。
（来源：公司公告）2023年1月，北京证监局批复同意爱心人寿变更注册资本，由17亿元增加至约20亿元，新里程健康由此成为爱心人寿第一大股东，持股比例接近16%。
2023年12月，新里程健康再次增资5764万元。截至目前，新里程健康三次增资合计超过6亿元。
经过这番腾挪，爱心人寿情况看上去略有好转。
截至2024年二季度末，爱心人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别约为70%、140%，比2022年的68%和136%有所增加。
但是，爱心人寿预测下季度这两项指标还将分别降回68%和136%。
也就是说，问题仍未从根本上解决。
（来源：公司公告）从经营指标上看，情况也大体类似。
2023年，也就是大股东两次增资后，爱心人寿终于盈利，当年保险业务收入约75亿元，净利润为3600万元。
但是，好景不长。今年上半年，爱心人寿再度亏损1800万元，同比大降125%。
这也是新里程健康本次增资前面临的境况。
新里程健康为何愿意频频“输血”给爱心人寿？
公司董事长林杨林曾表示：“保险公司有着七亏八盈的行业规律，就像医院一样，前几年很难盈利，等跨过那个临界点后，发展就比较顺利了。“
按照这个说法，2017年开业的爱心人寿，明年应该盈利了。
但是，爱心人寿真能如此吗？目前尚不可知。
但有一点确定无疑，爱心人寿业务发展对资本金需求较大，仅靠股东增资“输血”并非长久之计。
突围不易
康养赛道是爱心人寿选定的突围方向。
在新里程健康首次增资后，爱心人寿开始加速对康养产业的布局。
爱心人寿曾表示，未来公司将围绕“医疗+保险”“康养+保险”的模式，推动新型医养体系与保险的深度融合，与新里程健康互为支撑、协同发展。
但是，有业内人士向《天下财道》分析，爱心人寿想依靠康养业务突围并非易事。
首先，越来越多的保险公司挤入康养赛道，市场竞争愈发激烈。大型保险公司凭借其品牌影响力、资金实力和客户资源等优势，具有较强竞争力，中小保险公司处于劣势。
其次，康养产业需要大量的资金用于建设养老设施、配备医疗设备、招聘专业人员等。巨额的资金投入，回收周期较长，这对公司的财务状况是一个巨大的挑战。
第三，康养业务横跨多个领域，监管部门对于相关业务的资质审批、业务范围、风险控制等方面都有严格的要求，这增加了保险公司开展康养业务的合规成本和难度。
实际上，爱心人寿寻求多元化突围，也是不得已而为之。公司此前对单个产品依赖度过高，不利于长期发展。
2021年，公司终身寿险收入约为26亿元，总收入占比近六成。到了2023年，公司终身寿险收入约61亿元，总收入占比超过八成。
根据国家金管局8月份发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%。
有业内人士认为，对于以终身寿险为核心产品的爱心人寿而言，这可能导致保费收入结构与客户期望值的双重调整。
另据天眼查显示，爱心人寿周边风险近600项，其中多数涉及公司股东。
当然，爱心人寿目前已熬过七年，距离理论上的持续盈利目标越走越近。有业内人士向《天下财道》分析说，爱心人寿要实现彻底扭亏为盈，需要从优化产品结构与业务策略、提升运营效率与成本控制、加强投资管理、深化医养结合战略等方面入手，经过持续努力，也许有望突围。
