本文源自:券商研报精选
10月21日，中金公司达成了“首笔质押式回购交易”，质押券为2024年第一期互换便利央行票据。22日，中金公司就在“证券、基金、保险公司互换便利”（SFISF）项下首次买入股票。未来还将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票。
与此同时，工行、中行、建行、招行、中信银行密集披露了与相关专项贷款业务的实施情况。据悉，中国银行已与近百家上市公司达成合作意向，向32家上市公司明确贷款承诺。
SFISF和股票回购增持再贷款，这两项新工具都有助于引入增量资金、提振投资者信心。在此背景下，成交量持续处于高位。截至10月18日，10月以来，融资资金、股票型ETF资金和上市公司回购合计净流入近3000亿元。自9月24日以来，股票型ETF获资金净流入2545亿元，整体规模增加近8000亿元。
增量资金的涌入带来了成交量的持续高位：22日，沪深两市全天成交额1.91万亿，20日、21日则均在2万亿以上，9月24日-10月18日的14个交易日中，有13个交易日的股票成交额突破万亿元，平均成交额达1.85万亿元，超过了上一轮牛市行情下的日均成交额。
展望后市，光大证券分析称，政策面提振投资者信心、增强资本市场内在稳定性的决心很大，“稳定资本市场”的后续政策空间依然较大。券商板块受益于政策利好+成交放量产生的正反馈循环，估值仍有修复空间。
具体到A股市场，本轮行情启动之时，券商板块估值和基金持仓均处于历史底部，而券商是受益于政策预期“组合拳”和“投资者信心改善”最显著的行业。截至2024年9月30日，证券板块PB仅为1.43，距2020年最高PB仍有约57%空间。考虑到行情回暖，券业三季度业绩有望明显改善，可关注头部、互联网券商的机遇。
