本文源自:券商研报精选
文|招商宏观张静静团队
核心观点
一线城市销售数据的改善是10月房地产销售形势改善的主要动力。
近期房地产销售数据的改善主要体现为三个方面：其一，10月30城商品房成交面积为1010.38万平方米，环比增长46.2%，同比降幅收窄至-3.8%，同比增速是过去一年以来的最高水平。近三周平均成交面积达到290.3万平方米，已经略高于去年的平均水平。其二，城市二手房市场供需关系有所改善。10月第三周，城市二手房挂牌量指数环比下降14.97%，而挂牌价指数环比降幅仅为0.03%，环比降幅已经回到全年最低水平附近。其三，一线城市销售形势的改善最为明显。30城数据中，10月一线城市商品成交面积同比增长28.8%，显著好于二线城市，也比三线城市同比增速快6.4个百分点，而且一线城市成交面积环比增长68%，大幅好于二线和三线城市水平。城市二手房供需形势中，10月第三周一线城市二手房挂牌量环比降幅为6.03%，大幅低于二、三线城市，而且同期只有一线城市二手房挂牌价环比上涨，二、三城市继续环比下跌。总之，926增量政策出台以来，房地产销售数据改善程度较为明显，而且持续性目前来看也好于此前。
上周价格形势再度明显好转。17个价格高频指标中，共有10个指标环比上涨，比上一期报告增加5个。与此同时，供给侧高频指标虽未再继续回升，但也大体稳定在近期的高点附近。供给尚未收缩而价格再度好转，这说明需求水平在继续扩张，尤其是投资需求方面。
结合10月制造业PMI超越季节性的回升，目前已知的10月总量数据和高频数据都显示国内存量和增量政策落实效率进一步提升，投资链高频数据的改善主要反映了存量政策进度加快的结果，而房地产销售形势则主要是增量政策刺激下，存量政策从量变到质变的结果。今年完成5%的经济增长目标，需要4季度GDP增速大幅反弹。目前看，4季度经济形势开门红的可能性在持续上升，这有助于年末经济形势较大幅度的改善。
正文
1、开工率
上周沥青样本企业开工率为29.4%，环比上升0.7个百分点，同比增速回落至-23.4%。
上周全国电炉开工率为62.18%，环比下降0.64个百分点，同比增速回落至1.0%。
上周主要钢企高炉开工率为76.2%，环比下降0.1个百分点，同比增速回升至-2.2%。
上周建材钢厂螺纹钢开工率为42.3%，环比下降0.98个百分点，同比增速回升至-2.3%。
上周纯碱开工率为85.29%，环比下降1.82个百分点，同比增速回落至-2.1%。
上周热卷开工率为78.13%，环比下降1.56个百分点，同比增速回升至-5.7%。
上周冷轧开工率为82.98%，环比持平，同比增速回落至-4.9%。
上周全钢胎开工率环比上升下降0.38个百分点至62.12%，同比增速回升至-1.6%，半钢胎开工率为79.33%，环比下降0.06个百分点，同比增速回升至8.7%。
上周浮法玻璃开工率为77.61%，环比下降0.91个百分点，同比增速回升至-1.6%。
上周PVC开工率为79.19%，环比上升1.95个百分点，同比增速回升至3.5%。
上周开工率形势走弱，2个指标环比上升，减少4个，1个环比持平，数量不变，8个指标环比下降，增加4个 。
2、产能利用率
上周钢厂产能利用率为86.58%，环比上升0.06个百分点，同比增速回升至0.4%。
上周热卷产能利用率为77.48%，环比下降0.28个百分点，同比增速回落至-4.1%。
上周冷轧产能利用率81.47%，环比下降0.54个百分点，同比增速回落至-1.2%。
上周浮法玻璃产能利用率为80.53%，环比下降0.04个百分点，同比增速回落至-3.7%。
上周焦化产能利用率73.10%，环比下降0.46个百分点，同比增速回落至-3.4%。
上周电炉产能利用率为52.87%，环比上升0.28个百分点，同比增速回落至-2.4%。
上周电厂日均耗煤量为79.85万吨，环比下降0.86万吨，同比增速回落至2.3%。
水泥熟料产能利用率为62.89%，环比上升4.85个百分点，同比增速回升至-9.3%。
上周产能利用率形势保持不变，仍是3个指标环比上升，5个指标环比下降。
3、产量
10月中旬重点企业粗钢日均产量为207.2万吨，较10月上旬上升2.3万吨，同比增速回升至1.6%。
10月中旬重点企业钢材日均产量为200.7万吨，比10月上旬上升7.4万吨，同比增速回落至-0.8%。
上周全国建材钢厂螺纹钢产量243.22万吨，环比下降7.93万吨，同比增速回升至-3.1%。
上周主要钢厂热卷产量为303.29万吨，环比下降1.1万吨，同比增速回升至0.0%。
上周沥青产量46.61万吨，环比下降2.65万吨，同比增速回升至-20.1%。
上周水泥产量为1379.8万吨，环比上升19.9万吨，同比增速回落至-8.9%。
上周全国重点电厂日均发电量环比上升下降8%，增速回落14.9个百分点。
上周生产量形势走弱，3个指标环比上升，减少2个，4个指标环比下降，增加2个。
4、价格
上周华东地区水泥均价为515元/吨水平，环比上涨2元/吨，西南地区价格为573元/吨，环比上涨32元/吨。全国水泥均价为394元/吨，环比上涨4元/吨。
上周熟料价格为327.31元/吨，环比上涨3.54元/吨，同比增速回升至14.8%。
上周混凝土价格为352.21元/立方，环比下跌0.06元/立方 ，同比增速回落至-10.4%。
上周螺纹钢价格指数环比上涨0.8元/吨至3660.2元/吨。
上周热卷价格指数环比上涨79.8元/吨至3652.4元/吨。
上周重交沥青价格环比下跌16.29元/吨至3731.14元/吨。
上周轻质纯碱主流价为1535.71元/吨，环比上涨2.86元/吨。
上周全国浮法玻璃市场均价为1279元/吨，环比上涨50元/吨。
上周PVC市场均价为5129元/吨，环比上涨4元/吨，同比下跌10.5%。
上周光伏级多晶硅价格为4.60美元/千克，环比持平，同比下跌44.2%。
上周碳酸锂平均价格为7.33万元/吨，环比上涨0.1万元/吨，同比增速回落至-56.9%。
猪肉平均批发价为24.67元/千克，环比上涨0.41元/千克，同比增速回升至18.5%。
截至11月1日，焦炭价格为1722元/吨，环比持平，动力煤价格为715元/吨，环比上涨1元/吨，焦煤价格为1540元/吨，环比下跌6元/吨。
上周价格高频指标形势走强，10个指标环比上涨，增加4个，2个环比持平，增加1个，5个指标环比下降，减少5个。
5、库存
上周水泥库容比为65.38%，环比上升1.7个百分点。
上周水泥发运率为38.25%，环比上升1.11个百分点。
上周六大发电集团煤炭库存可用天数增加至18.37天。
上周港口铁矿石库存环比上升78.3万吨至15419.98万吨。
上周钢厂炼焦煤库存环比上升4.87万吨至742.40万吨。
上周纯碱库存环比上升2.74万吨至167.77万吨，同比增速回落至227.0%。
上周螺纹钢社会库存环比上升3.83万吨至282.57万吨，建筑钢材厂商库存环比下降3.83万吨至154.70万吨。
上周热卷社会库存环比下降14.32万吨至259.52万吨。
上周平板玻璃库存环比下降19.86万吨至231.94万吨。
上周沥青社会和工厂库存为247.57万吨，环比下降7.09万吨，同比增长12.3%。
上一期水泥工厂库存为2154.6万吨，环比下降7.8万吨，同比下降10.2%。
6、房地产市场
上周30城商品房成交面积为336.33万平方米，环比上升81.42万平米，同比增长15.9%。
上周土地成交面积为1459.26万平方米，环比上升32.7万平方米。
上周成交土地溢价率为2.56%，环比下降4.27个百分点。
上周城市二手房挂牌量指数为48.5，环比下降14.97%。其中，一线城市环比下降6.03%，二线城市环比下降20.77%，三线城市环比下降14.04%。
上周城市二手房挂牌价指数为160.13，环比下跌0.03%。其中，一线城市环比上涨0.13%，二线城市环比下跌0.09%，三线城市环比下跌0.09%。
7、出行与物流
上周地铁客运量40225.38万人次，环比下降705.16万人次，同比下降0.4%。
上周，SCFI为2303.44，环比上涨5.4%，CCFI为1367.54，环比上涨0.1%。
上周国内民航航班执行84980架次，环比下降4.7%，同比增长3.2%。
上周整车货运流量指数为118.89，同比上升2.27%，环比上升2.35%。
上周公共物流园吞吐量指数为99.46，同比下降0.09%，环比上升1.88%。
上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为98.57，同比上升3.62%，环比上升2.34%。
上周铁路货运量为8018.2万吨，环比上升1.35%。
上周高速公路货车通车量为5707.1万辆，环比上升1.85%。
上周港口货物吞吐量25136.1万吨，环比下降0.61%。
上周邮政快递揽收量41.52亿件，环比上升13.47%。
风险提示
地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。
以上内 容来自于2024年11月4日的《房地产销售形势改善的三个特征——显微镜下的中国经济（2024年第40期） 》报告， 报告作者张静静、张一平
