本文源自:金融界
《经济学人》11月7日报道，印度股市近期持续飙升，吸引了大量家庭积极投身股市以获取收益。股市准入门槛的显著降低，使得约1亿生活在贫困线附近的印度民众得以成为资本家，拥有上市公司少量股份。据统计，目前印度每五个家庭中就有一个持有股票，而五年前这一比例仅为每14个家庭中有一个，且该数字有望进一步攀升。
印度金融监管机构近日宣布，将推出一种新的共同基金，最低投资门槛仅为250卢比（约合3美元），此举旨在进一步推动股市投资普及化。据悉，该基金由Aditya Birla Sun Life发起，这是一家由印度企业集团Aditya Birla与加拿大保险公司Sun Life共同组建的合资企业。Sun Life在印度拥有悠久的历史，尽管曾在1956年被迫退出市场，但自2000年前后印度金融自由化以来，已重新回归并积极参与印度金融市场。
过去五年间，印度股票价格以美元计价上涨了80%，远超新兴市场整体的6%涨幅，早期投资者已从中获得了惊人的回报。这一增长趋势得益于印度金融的数字化转型，特别是2016年推出的统一支付接口（一种电子支付网络），该接口将个人与银行账户紧密连接，满足了身份识别要求，并实现了几乎即时的资金提取和股票购买。此外，数字化转型还促进了股票的非实物化进程，即将实物股票证书转换为电子记录，进一步简化了投资流程。
随着投资习惯的转变，印度家庭资产中银行存款的比例已降至50%以下，预计到2030年，这一比例将降至三分之一。共同基金贸易协会发起的“共同基金是正确的选择”运动取得了巨大成功，共同基金账户数量从2021年的7300万激增至2023年8月的2.05亿。这些账户中大多数规模较小，平均持有量不到4000美元，这一增长主要由新兴的电子经纪人推动。
系统投资计划（SIP）作为一种投资共同基金的方式，在过去八年中从1000万增加到9900万，预计2023年的出资额将达到240亿美元。这些基金通过每月向投资者分期付款的方式，降低了投资门槛和风险。同时，共同投资基金自2016年以来保持了月度流入创纪录的势头，8月份共收到28亿美元投资。
非实物化股票持有账户也呈现出爆炸式增长，8月份数量达到1.71亿，较2023年1月增长了54%。然而，投资热潮也带来了一些极端现象，如衍生品交易中散户投资者的比例从2018年的2%升至40%，印度现在占全球衍生品交易营业额的80%。
首次公开募股（IPO）浪潮进一步助长了市场热情。2024年前三个季度，印度共有258家公司上市，占全球总数的30%，融资额占12%，而印度经济仅占全球GDP的3%多一点。一些高估值IPO如外卖公司Zomato的市盈率高达291倍，反映了市场的狂热情绪。
然而，狂热背后也隐藏着巨大风险。印度大型股票的市盈率为23，远高于新兴市场整体的12倍。最近的公开发行也反映了市场的紧张情绪，如现代汽车印度公司10月份的IPO规模创印度历史新高，但交易价格却比IPO价格低约7%。印度Sensex指数也较9月份的历史高点下跌了7%以上。
有迹象表明，更多知情投资者正在撤离市场。财富管理公司Pace 360追踪的数据显示，过去15个月，发起人通过二级市场平均每月净卖出近10亿美元的股票。同时，外国投资者也在大量抛售印度股票，10月份净卖出额达到110亿美元，创历史新高。
印度金融监管机构发布的研究显示，超过90%的印度期货和期权个人交易者亏损。因此，有专家警告称，市场可能已经出现泡沫，一旦破裂，将给刚进入市场的散户投资者带来巨大损失。金融监管机构和市场参与者应密切关注市场动态，采取有效措施防范风险，确保市场的健康稳定发展。
