本文源自:金融界
从过往市场表现来看，增量资金、交易拥挤度、估值比、短期景气或事件扰动等因素可能导致大小盘风格的短期阶段性切换。
1）产业趋势及景气预期。在产业出现技术性变革或迭代较快、产业政策也较为注重创新发展阶段，投资者相对注重产业格局边际变化对资产价格影响，小盘风格有望有相对表现；在产业趋势较为平稳少有明显行业变革、或产业政策相对注重行业提质增效与优化升级的时期行业集中效应会更明显，这种时期内大盘股可能占优。追踪渗透率可能对趋势转换提供一定参考价值：经验数据显示在较多领域，创新型产品的渗透率突破15%左右的关键阈值后（不同行业情况有所差异），可能迎来一段渗透率快速攀升阶段，往往是投资与产业变革相关小盘股的较好时期。2）宏观经济运行方向。大小盘风格和宏观经济运行在相关性方面存在一定不确定性，A股市场大盘股对应行业多有周期属性或与经济关联度较高，因此一般认为，在经济增长有所放缓或趋弱阶段市场风格整体偏向小盘，在经济企稳回升阶段大盘更具优势；或者在经济复苏初期，部分小盘股弹性更强，具备更强的向上动力。3）投资者结构与增量资金属性。历史经验显示投资者结构也会影响大小风格，一般当配置偏价值、相对偏好中长期稳健投资的机构投资者在A股市场具备更高的边际定价权时期，大盘股往往有较好的超额收益；当个人投资者以及换手率相对较高的投资机构成为A股增量资金的主要来源时期，小盘风格较大概率会更具优势。
中金公司指出，短期来看，产业趋势、宏观及流动性环境、资本市场建设方向、估值及拥挤度对比等因素仍有利于小盘风格演绎，但近期伴随交易拥挤度上行等边际变化产生对小盘风格带来影响，建议持续关注相关指标变化。中期维度下，若基本面逐步筑底回升，比价效应趋近极值，可能会发生大小风格切换。2025年我们认为政策发力情形下景气回升产业有望逐渐增多，部分龙头个股可能率先受益，大盘风格或先有阶段性表现，能否出现风格趋势性转换的关键在于经济企稳节奏。
A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基，通过行业均衡、ESG评级筛选、互联互通筛选等科学编制理念布局A股核心资产和负责任企业，兼顾大中小盘，有望作为个人投资者挂钩A股资本市场向上贝塔的底仓工具。A500ETF（159339）管理费年化0.15%，托管费年化0.05%，为股票型ETF最低一档费率结构，为广大投资者提供了低成本布局A股市场核心资产的工具。
相关产品：A500ETF（159339）
