本文源自:金融界
在2020至2021年间，A股市场掀起了一波轰轰烈烈的国内版“漂亮50”行情，这一轮行情与美国上世纪70年代的“漂亮50”行情有着诸多相似之处，市场呈现出鲜明的结构性特征，各行业中的佼佼者纷纷实现了超乎预期的上涨。这些国内的行业领头羊，被形象地冠以“行业茅台”或“茅指数”的称号。
然而，受多重复杂因素的影响，包括经济增速放缓、全球疫情带来的不确定性加剧，以及美联储的加息政策等，这一轮由茅指数引领的上涨趋势遭遇了明显的逆转。A股“漂亮50”的陨落，也在警示投资者：即便是优质资产，一旦价格过分高估，变得格外昂贵，就需警惕潜在风险。
据统计，包含贵州茅台、恒立液压、万华化学等在内的42家被誉为茅指数的企业，尽管在2020年曾经历白马股的热潮，即便在2024年9月出现了平均20%以上的反弹，但其股价相较于历史峰值仍大幅回落。
分析这42家茅指数成分股的表现，自2020年以来，它们的平均回撤幅度竟高达66.29%。其中，东方雨虹、科沃斯等8家企业的股价回撤更是突破了80%的大关，而韦尔股份、三一重工等11家企业的回撤幅度则位于70%至80%之间。从时间节点来看，有33家企业的股价在2021年见顶，占比高达78.57%。
图表说明：2021年以来跌幅最多的10家行业茅指数
自2021年以来，跌幅最多的10家行业茅指数中，东方雨虹的回撤幅度尤为引人注目，达到了83.54%。这家被誉为“防水茅”的企业，其股价曾在2021年5月31日创下56.64元的高点，但随后却持续走低，至2024年9月已最低跌至9.15元。
从市值角度看，东方雨虹在2021年市值高达1567.38亿元，达到了巅峰状态。然而，在接下来的两年里，其市值不断走低。即便在2024年1月2日市值达到该年度的最高点469.95亿元，相比峰值市值也蒸发了超过1000亿元。
在董事长李卫国的领导下，东方雨虹自2008年上市至2021年，一直保持年度归母净利润的连年增长，达到了42.05亿元。但此后公司利润开始下滑，2022年腰斩至21.20亿元，今年前三季度实现归母净利润12.77亿元，同比下滑45.73%。
究其原因，主要受到宏观经济及行业背景的不利影响、公司经营状况的恶化、财务表现的下滑以及市场与竞争因素的加剧等多重因素的共同作用。其中，为了稳定房地产市场，政府出台了一系列调控政策，导致房地产市场的投资规模收缩，进而影响了防水材料等相关行业的下游需求。
