高频跟踪：工业生产平稳运行，建筑业开工仍在低位，铁路货运量维持高位_

本文源自:券商研报精选

来源：赵伟宏观探索申万宏源

摘要

高频跟踪：工业生产平稳运行，建筑业开工仍在低位，铁路货运量维持高位。

【工业生产】工业生产平稳运行。小幅下滑，环比减少0.3个百分点，同比上行0.7个百分点。化工链中，纯碱、PTA开工均有回升，环比分别增加3%、3.2%，同比分别上行1.3、7.1个百分点。汽车链开工表现依然较好，同比上行6.5个百分点。

【建筑业开工】建筑业开工仍在低位。上周，水泥产需均有回落，全国粉磨开工率、水泥出货量分别较前周减少1.1%、2.2%，同比分别下行3.9、6.8个百分点。玻璃产量与前周持平，低于去年同期8.5个百分点；周表观消费环比减少16.7%，低于去年同期18.6个百分点。

【下游需求】地产成交延续上涨，铁路货运量维持高位。本周，地产成交延续上涨，新房、二手房成交分别较前周增加33.3%、11.6%。与内需相关的铁路货运量保持高位，环比增加0.1%，同比上行4.5个百分点。反映出口的监测港口货物、集装箱吞吐量均有所回落，环比分别下降1.0%、3.7%，同比分别提升3.4、3.2个百分点。

【物价】农产品价格多有回落，工业品价格小幅回升。本周，农产品中，蔬菜价格小幅回升，环比上升0.55；而鸡蛋、水果、猪肉价格环比分别减少1.1%、0.7%、0.3%。工业品方面，南华工业品价格指数小幅回升，其中金属、能化价格指数环比分别上行0.4%、0.1%。

风险提示

房地产形势变化超预期，租房需求拖累租金回报率，政策发力

报告正文

4、生产高频跟踪：工业生产平稳运行，建筑业开工仍在低位

上游生产中，高炉开工率延续下滑，钢铁表观消费表现偏弱。本周（11月24日至11月30日），钢厂盈利率延续下滑，环比减少2.6个百分点至52%，同比增加12.6个百分点；高炉开工继续下滑，环比减少0.3%，同比增加0.7个百分点。钢材表观消费也有小幅回落，环比减少0.7%；分品种看，螺纹钢表观消费表现较弱，环比减少3.8%；中厚板、冷轧板卷表观消费持续上涨，环比分别增加5.3%、3.8%。库存方面，钢材社会库存仍在去化、环比减少1.3%。

中游生产中，化工链开工率有所回升，汽车链开工率维持高位。本周（11月24日至11月30日），纯碱开工持续上涨，环比增加3%，同比增加1.3个百分点。纺织链开工有所回升，PTA开工率增加3.2%，同比增加7.1个百分点；涤纶长丝开工率与上周持平，同比提升3.4个百分点。此外，汽车链中半钢胎开工率表现较好，同比上行6.5个百分点

建筑业方面，水泥产需延续回落，价格也转为下滑。上周（11月17日至11月23日），水泥生产有所回落，全国粉磨开工率较前周减少1.1%、同比下行3.9个百分点；需求延续下滑，出货率环比减少2.2%，同比减少6.8个百分点。产需偏弱，水泥库存延续去化，库容比环比下滑0.1%，低于去年同期6.8个百分点。价格方面，水泥周内均价有所回落，环比下滑1%，但同比仍上行8.5个百分点。

玻璃生产、沥青开工率均表现偏弱，与去年同期存在较大差距。上周（11月17日至11月23日），玻璃产量与前周持平，低于去年同期8.5个百分点；周表观消费有较大回落，环比减少16.7%，低于去年同期18.6个百分点。库存方面，玻璃库存小幅上涨，环比增加4.2%，同比提升14.1%。此外，反映基建开工的沥青开工率小幅提升，环比增加1.1%，低于去年同期13.4个百分点。

5、需求高频跟踪：地产成交延续上涨，铁路货运量维持高位

全国新房成交面积延续上涨，二手房成交面积明显回弹。本周（11月24日至11月30日），30大中城市商品房日均成交面积延续上涨，较前周增加33.3%，同比上行30.7个百分点。不同城市成交量较为分化，其中一线、二线城市成交延续上升，环比分别上升6.8%、53.4%，同比分别增加43、38.3个百分点。三线城市成交虽较前周回升19.4%，但同比下行5.7个百分点。此外，全国代表城市二手房成交面积再度回升，环比增加11.6%，同比上行25.9个百分点。

铁路货运量保持高位，但港口货物吞吐量、集装箱吞吐量均有回落。上周（11月17日至11月23日），整车货运流量虽有小幅下滑，环比减少2.6%，但同比仍上行1.1个百分点。不同运输方式下，与内需相关的铁路货运量保持高位，环比增加0.1%，同比上行4.5个百分点。反映出口的监测港口货物、集装箱吞吐量均有所回落，环比分别下降1.0%、3.7%，同比分别提升3.4、3.2个百分点。

跨区出行活跃度小幅下降，但仍高于去年同期。本周（11月24日至11月28日），全国迁徙规模指数小幅下降，环比回落3.2%，同比增加5.4个百分点；国内、国际执行航班架次较上周有所回落，环比分别下行1.6%、0.2%、同比分别上行2.1、48个百分点。

观影消费有所回升，但汽车销量小幅下滑。上周（11月17日至11月23日），电影场均观影人次、票房日均收入有所上升，分别较前周增加23.6%、25.5%，较去年同期回落7.5、9个百分点。汽车消费方面，乘用车零售小幅下滑，环比减少1.4%，五周平均值环比上升3.2%，同比上行42个百分点；批发量的单周销量延续上涨，环比增加9.9%，五周平均值环比上升1.2%，同比上行44.8个百分点。

出口方面，美西航线拖累下，集运价格涨幅收窄。本周（11月24日至11月30日），CCFI综合指数涨幅收窄，环比上升0.4%、涨幅较前周收窄1.6个百分点。分航线看，东南亚航线运价涨幅较为显著，环比上升5.5%；欧洲、地中海航线也有显著回升，环比分别上升0.5、2.8个百分点。对比之下，美西航线运价降幅显著，环比减少6%。此外，BDI周内均价延续下滑，环比减少7%，同比下行44个百分点。