本文源自:国际金融报
12月12日，人力资源社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》），明确自12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国。
除扩大实施范围外，《通知》进一步明确了相关支持政策，并就公众最为关注的投资产品、提前支取、风险管理等问题，作出了一系列调整。
在优化产品供给方面，《通知》还提出，鼓励金融机构在与参加人协商一致的情况下，探索开展默认投资服务。趁着政策东风，银行、保险、资管等各类金融机构也迎来一次历史性发展机遇。
指数基金纳入产品供给
所谓个人养老金，是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度，实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，目前参加人每年缴纳个人养老金额度上限为12000元。同时，参加人在缴费环节可按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除，即参加人可享有个人所得税税收优惠。
2022年11月，个人养老金制度在北京、上海等36地启动实施。
最新数据显示，目前我国个人养老金开户人数已突破7000万，可供投资的产品数量超800只。
全国推开之际，《通知》要求，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品基础上，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。
根据《通知》要求，证监会及时优化产品供给，12月12日已将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，其中跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红利指数的产品7只。被纳入的指数基金可大致分为普通指数型基金、指数增强基金、ETF联接基金三大类，跟踪的指数主要涵盖了沪深300、上证50、中证A500、中证500、创业板50、科创板50等主流宽基指数，以及红利相关指数。
记者从多家公募基金公司了解到，被纳入个人养老金产品的指数基金已开设专属Y份额。
华夏基金在12日宣布，对旗下9只指数基金新增Y类基金份额，此类份额仅面向个人养老金，根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购。同日，富国基金、博时基金等多家基金公司均宣布被纳入的指数基金新增Y类基金份额。
Wind数据显示，已被纳入个人养老金基金的199只养老目标基金Y份额三季度末规模合计超过73亿元，截至12月11日，年内平均净值增长率为5.04%。
需要注意的是，新纳入个人养老金基金的指数基金与现有的养老目标基金Y份额有一些区别。
比如，在投资运作上，养老目标基金Y份额是采用FOF（基金中的基金）形式运作，其投资标的主要为基金，而指数基金是直接跟踪标的指数，在权益资产上的占比相对会更高，弹性也更大。养老目标基金Y份额更多的是考验基金经理的主动管理能力，指数基金则是被动产品，需要保持更小的指数跟踪误差，这更考验一家公司的整体投研实力。
另外，在费率组合上，被纳入的指数基金相对更具有低费率优势，部分基金采用了目前行业最低一档的0.15%管理费率和0.05%托管费率的费率组合。
对于指数基金被纳入个人养老金基金，华夏基金认为，这在减轻社会养老负担、满足客户养老投资需求等方面皆有重要作用。“在海外成熟市场，个人养老金和指数基金之间早已形成了‘双向奔赴’的良性互动。一方面，有助于吸引更多中长期增量资金通过指数基金进入资本市场，平抑市场波动，构建‘长钱长投’的生态；另一方面，市场成熟度和稳定性的提高也将反哺养老账户收益率提升”。
提高居民参与积极性
试点两年来，尽管开户人数快速增长，但个人养老金“开户热、缴存冷”的现象始终存在，实际缴存与投资情况并未达预期。税收优惠政策力度不足、账户资金流动性较低、消费者金融素养不高、产品同质化现象明显、领取灵活度不够等均是造成这一现象的原因。
针对以上堵点，《通知》要求，金融机构依法依规开展个人养老金投资咨询服务，根据个人投资风险偏好和年龄等特点，推荐适当的个人养老金产品。鼓励金融机构在与参加人协商一致的情况下，探索开展默认投资服务。
“理论上，个人根据所处年龄阶段、风险收益偏好选择投资产品，可以更好地实现养老金资产的长期增值。”不过，北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生向记者分析称，由于个人缺乏金融知识，对各类金融产品望而生畏，往往会出现将养老金闲置或者养老金融产品配置不当等情况，如年轻时过于保守、年老时过于激进，则会造成个人养老金投资效果不佳。
在朱俊生看来，投资咨询服务可以帮助参加人提升金融素养，科学配置养老金融资产，从而更加理性、长远地去理解并参与个人养老金。探索开展默认投资服务，则可以减少投资能力不足带来的产品选择困扰，鼓励参加人将个人养老金计划中的资产投资于适合的、长期的退休储蓄产品。
在提高管理服务水平上，《通知》鼓励并支持商业银行销售全类型个人养老金产品，与理财公司、保险公司、基金公司、基金销售机构等机构加强合作；参加人在商业银行通过个人养老金资金账户线上购买商业养老保险产品的，取消“录音录像”。
朱俊生表示，上述措施能够增强参加人配置不同养老金融产品的便利性，并为银行、基金、保险等金融机构之间的公平竞争提供公正规则。
“银行的个人养老金业务具有显著的普惠金融的服务社会职能，需要满足社会上大量收入不高但稳定、有一定储蓄、没有风险投资承受能力人群的财富管理需求，理应努力将之普及化、便利化。”上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠指出。
光大银行金融市场部研究员周茂华认为，个人养老金账户具有唯一性，尽可能拓展消费者开立个人养老金账户，能够帮助银行获客与展业，不仅有利于资金沉淀、增加负债来源，也有利于银行创新和拓展新业务，增加利润来源。
此外，《通知》还回应市场关切，增加了个人养老金领取情形。除达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等领取条件外，参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活保障金的，也可以申请提前领取个人养老金。
“增加提前领取条件，增强了参加人领取个人养老金的灵活性与弹性，有助于减少参加人对于资金长期锁定、缺乏流动性的顾虑，从而提高参与意愿与积极性。”朱俊生表示。
金融机构发力抢客
事实上，个人养老金制度面向全国推广酝酿已久。今年的《政府工作报告》就已提出，“在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险”。
记者走访了解到，随着政策的落地以及本年度缴存期的收紧，各大金融机构近期纷纷推出开户和缴存的优惠活动，红包、微信立减金、积存金等礼品齐上阵，助力年底最后一波“抢人大战”。
招商银行12月11日公告称，将在个人养老金制度全面实施当天，为办理预约自动开户业务的客户批量开通个人养老金资金账户；同时推出抽奖活动，设置不同档位现金红包，缴存金额越多则红包领取金额越高。
网络金融平台同样不甘落后。京东金融推出“养老金生金”活动，点击便会直接进入交通银行开户界面。用户开通账户并缴满金额后，可分别在京东积存金账户中获得100mg黄金，无法开通黄金账户的用户还可替换为70元的购物立减券。
“最后减税月”“抵扣个税税额倒计时”……在众多宣传标语中，“减税”是被机构多次提及的关键词。记者搜索社交平台发现，有大量经验贴讲解在怎样的纳税比例下开户抵税才更划算。
李楠指出，就个人养老金产品设计定位而言，重点在于养老，避税优惠是激励居民补充个人养老金、实现“老有所养”的一个机制。“因此，银行应该注重产品所能提供的养老金财富管理职能，而不应侧重于避税”。
保险与养老具有天然契合性，保险机构在助力个人养老金制度发展、增进民众终生财务安全方面也具有独特优势。
大都会人寿有关人士表示，随着个人养老金制度的全面推行与延迟退休政策的实施，公司将适配消费者多样化的养老需求和规划，结合不同购买场景、渠道的习惯及特点，在流程优化和产品特色上形成差异化服务和产品供给，提升消费者对于养老金融产品的可得性和易得性，促进消费者对于个人养老金账户的缴费意愿。
面向未来，要想进一步增强个人养老金对公众的吸引力，国民养老保险股份有限公司相关负责人建议，重点扩大中低收入者的覆盖范围，尤其是实现对民营企业、中小企业以及灵活用工就业人员的有效覆盖；尽快打通养老二、三支柱，实现三支柱联动发展；支持将更多缴费灵活、安全稳健、具有长寿风险转移等独特优势的养老保险产品纳入个人养老金。
同时，要严格规范机构准入标准，确保养老资金运作安全稳健、风险可控。在养老资金运用监管规则、税收优惠、组合管理、信息披露以及考核要求等方面出台更多针对性扶持政策，以支持养老保险公司等专业机构开拓创新、提升投资效率，在可持续发展的同时更好落实投资收益，实现回馈于民。
