本文源自:券商研报精选
来源：明察宏观
2024年12月9日-12月15日
文财信研究院宏观团队
核心观点：
根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美国市场新高；本周A股最后一个交易日放量下跌，债券利率持续下降。
正文
一、风险偏好
海外方面，美股风险溢价（标普500EP-BOND）下降，显示投资者对美股市场乐观情绪继续上升。国内方面，中央经济工作会议后市场跌幅较大，大盘失守3400点，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)上升，投资者情绪下降；市场交易量较上周上升，周二、周五均在2万亿之上，两融资金入市量与上周持平，上市公司涨跌互现，港股做空力量下降；股票相对吸引力（股债相对收益率）继续上升，维持高位。
二、流动性
国内方面，整体流动性充裕，质押式回购利率有所下降，DR007和R007利差持续扩大，流动性分层仍严重，反映出市场资金偏紧。央行公开市场货币净投放；重点关注的五只ETF基金份额下降；偏股型新基金发行量下降；股权融资规模略有下降。
三、估值水平
本周国内股市估值基本与上周持平，股票估值合理；债券收益率持续下行，10年期国债收益率突破1.8，估值上升。
四、波动性
海外方面，市场波动性微升，恐慌指数VIX上升，标普500指数波动率略有上升；国内方面，沪深300指数波动率略有下降。
