本文源自:券商研报精选
来源：光大证券微资讯
根据央视网的报道，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，政策推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，切实维护投资者权益，有利于长期破净上市央企估值修复。
不仅如此，12月18日，中国结算也发布消息，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。
这两大政策对低估值、高股息的央企将形成利好，尤其是对长期破净的央企控股上市公司，将形成估值修复动力。
1、两大政策利好发布，低估值、高股息央企成市场热点
根据央视网的报道，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，这将推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，切实维护投资者权益，促进资本市场健康稳定发展，规范开展市值管理工作。
我们梳理文件全文，重点内容如下：
①积极开展有利于提高投资价值的并购重组
支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产，打造行业龙头企业。探索将内部业务独立、质地优良、成长性好、具有行业差异化竞争优势的资产，规范稳妥实施分拆上市，进一步挖掘公司在细分行业领域的市场价值。
②稳定投资者回报预期
指导控股上市公司综合考虑行业特点、盈利水平、资金流转等因素，制定合理可持续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。
③完善增强投资者信心的制度安排
中央企业和控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行；对业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。
④健全市值管理工作制度机制
指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措，依法依规开展市值管理工作，持续提升工作成效。国务院国资委将加强对中央企业市值管理工作的跟踪指导，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。
通过以上的政策部署，央企控股上市公司将在现金分红、市值管理、并购重组等方面加强工作，为投资者注入信心。
12月17日，中国结算也发布消息，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。这将进一步提升投资者回报，增强高股息资产的吸引力。
2、长期破净、高股息央企或成市场热点
早在11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，不仅要求上市公司依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量，还对指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。
长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。估值提升计划相关内容应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。
长期破净公司，是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。
国资委也强调央企应当高度重视破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，这将有助于上市央企估值提升。
根据iFinD金融数据终端，截至12月17日，长期破净的公司超过200家，其中央企国资控股上市公司数量达到40家，省属国资控股的上市公司为54家，地市国资控股的上市公司数量为38家，这三类上市公司占比达到62.3%。
从行业来看，长期破净的央企控股上市公司，集中于银行、钢铁、建筑装饰、房地产、石油石化等领域。
在长期破净的上市公司中，多家公司2023年股息率均超过4%。在政策的支持下，长期破净、高股息的央企控股上市公司，有望出现估值修复。
根据iFinD金融数据终端，长期破净且股息率超过4%的上市央企包括：大秦铁路、交通银行、中信银行、邮储银行、建设银行、工商银行、光大银行、中国建筑、农业银行、宝钢股份、中国银行、保利发展、新钢股份等。
（本文首发于2024年12月18日）
