本文源自:财联社记者 赵昕睿
财联社1月11日讯（记者 赵昕睿）年内迎来首单成功过会的再融资企业。1月3日，上交所公告将于1月10日审议再融资企业正帆科技，由于是年内首家上会的再融资企业，审议结果也备受关注。
发行人上会主要被问及3点问题，一是综合多方条件说明公司本次募投项目的必要性、新增产能的合理性。二是结合铜陵项目年产材料与公司现有技术和产品的相关性，相关拓展是否存在实质性障碍，并说明其可行性。三是结合多方因素说明未来收入增长是否可持续、应收账款和存货准备计提是否充分。整体来看，监管审议聚焦本轮相关募投项目的必要性、可行性，业绩长期表现等。
实际上，发行人IPO于2020年7月8日在上交所注册生效，先后又进行了2轮再融资。时间线来看，正帆科技首次再融资于2022年9月7日被受理，仅一个月的时间就得到了监管下发的注册结果批复，通过非公开发行股票的方式融资1.83亿元。而发行人IPO和首轮再融资都由国泰君安保荐。
时隔2年，发行人在上交所进行第二轮再融资，并通过公开发行可转债方式融资11.50亿元，保荐机构为海通证券。公司在2024年3月29日被受理后，已进行了2轮问询，但上会前并未公布第2轮回复。
记者从投行人士了解到，再融资目前审核节奏仍从严从紧。作为年内第一单上会的再融资，公司成功过会是否有借鉴意义？从IPO到第二轮再融资，公司募投方向又有什么变化？
发行人业绩稳步增长，进行第2轮再融资
据募集说明书披露，发行人创立于2009年，主要服务于泛半导体、光纤通信和生物医药等高科技产业，向客户提供制程关键系统与装备、关键材料和专业服务等综合服务，是一家高新技术企业。
公司本轮融资金额为11.50亿元，募投项目分别用于相关电子先进材料及混合气体项目、特种气体生产项目、新建生物医药核心装备及材料研发生产基地、补充流动资金及偿还银行贷款。
从投入力度来看，公司对电子特种气体投入是所有项目中最多的，这与公司发行背景和目的关联较强。电子特种气体是电子气体的一种，是在整个半导体行业生产过程中，几乎每一个环节都不可或缺的一种气体。而电子企业作为新材料领域的关键性材料之一，以及国内半导体制造行业“卡脖子”环节之一，在近年来也得到政策支持。因此，电子特种气体项目也是公司投入力度最多的项目。
企业再融资目的以及金额投向何处向来是市场较为关注的因素。公司表示，此次募投项目是为扩大公司整体规模和市场份额，进一步提升公司核心竞争力和持续盈利能力，并维护股东的长远利益，且募投项目皆属于发行人关键材料业务。此外，募集资金是投向科技创新领域项目，将进一步扩充产品线，提升现有产品产能。
业绩表现方面，发行人从2020年到2023年1-9月，分别实现营收11.09亿元、18.37亿元、27.05亿元、24.11亿元；净利润分别达到1.24亿元、1.68亿元、2.59亿元、2.71亿元。复合增长率为 56.17%，业绩稳步增长。但有关业务收入，监管针对发行人电子工艺设备收入增长较快，生物制药设备收入下降较快问及缘由。
公司称，因前项设备增长较快主要系泛半导体行业的快速发展，且下游投资规模持续扩大，公司产品竞争力也不断提升；同时，后项设备收入在2023年有所下降，是出于政策调整带动行业短期波动，且下游客户投资速度放缓所致。
出于客观原因，前次部分募投项目有延期情形
综合来看，发行人最早通过IPO融资4.42亿元，首轮及第二轮再融资金额分别为1.83亿元、11.50亿元。监管围绕前几次募投项目及本轮募投项目分别对发行人提出多项问题，尤其对于募集资金变更、募投项目延期等情形都较为关注。
针对公司IPO募投项目存在变更情况，具体来看，原募投项目中的“超高纯砷化氢、磷化氢扩产及办公楼（含研发 实验室）建设项目”有所调整，即不再实施“砷化氢”扩产，而是扩大“磷化氢”的产能规模；项目投资金额由1.82亿元调整为1.59亿元。
出于发行人新增子公司（铜陵正帆）作为该项目实施主体后，根据子公司所在地相关评估部门要求，因此删减了原项目中的一项产品，而调整后的募集资金将用于首轮再融资中的“合肥高纯氢气项目”。
在上述项目进行调整后，项目原先预定可使用状态也从2022年12月推迟至2023年12月。由于已达到预定可使用状态，因此项目并未受到延期一事影响。
IPO和首轮再融资募投项目进展如何？据问询回复显示，公司IPO存在部分募投项目延期，主要根据项目建设客观原因及实际实施情况作出延期决定，截至2023年12月，都已达到预定可使用状态。有关首轮再融资，由于其中一个项目包含较多危险化学品，因此延期7个月。
回到本次募投项目，是否涉及新业务新产品，以及与前次募投是否有关联性都被监管问询。公司表示，本次募投项目是基于现有产品体系进行的横向延伸，仍归属于公司现有业务体系，不涉及新业务。综合来看，本轮募投项目与现有业务具有较强的相关性和协同性，且募集资金主要投向科技创新领域，符合投向主业的规定。
作为一家专精特新企业，正帆科技从2020年到2025年间，在上交所接连完成了挂牌上市和首轮再融资，此次第二轮再融资成功过会也使得公司的业务得到进一步的扩张。
