本文源自:金融界
一、今日行情全景（2025年6月25日）
板块表现：多元金融板块收涨6.23%，20只个股飘红、1只下跌，7股涨停（翠微股份、南华期货等），资金净流入达16.86亿元。
核心驱动：国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照（含稳定币等加密资产交易），港股盘中暴涨超100%，点燃股市场对“金融机构切入虚拟资产赛道”的想象。
二、关键事件：虚拟资产交易牌照破冰
（一）牌照升级的里程碑意义624日，香港证监会批准国泰君安国际将现有证券交易牌照升级，允许其直接提供虚拟资产交易服务（涵盖比特币、泰达币等稳定币，及相关投研服务）。这是港资券商首次获得虚拟资产全牌照，标志香港“虚拟资产国际枢纽”建设进入实质落地阶段。
（二）稳定币的核心角色稳定币（如USDT、USDC）因锚定法币（美元人民币等）、低波动性，是加密资产生态的“价值锚”“流通桥梁”：交易入口：投资者可通过稳定币便捷兑换其他加密资产，降低波动风险；合规标杆：稳定币的储备金托管、反洗钱规则，是虚拟资产合规化的核心试点方向。此次牌照落地，意味着稳定币将从“灰色流通”转向持牌机构合规交易，为多元金融机构开辟新业务线（经纪、做市、财富管理等）。
三、政策脉络：开放与监管的平衡术
（一）香港虚拟资产政策松绑2024年起：香港逐步放宽虚拟资产监管，允许持牌机构开展交易业务；2025年深化：从“允许交易”“全牌照运营”，香港通过监管沙盒探索虚拟资产与传统金融的融合路径，稳定币是关键试验品。
（二）内地多元金融创新协同股权投资试点扩围：金融监管总局将“金融资产投资公司股权投资试点”拓展至14省，支持保险资金参与，为科技金融、民营经济注入资本（虽未直接涉及稳定币，但释放“金融创新包容”信号）；监管态度暗示：内地与香港在虚拟资产监管上的“梯度开放”，反映监管层对新型金融业态的探索性包容，为稳定币等资产的跨境流通预留政策空间。
四、行情逻辑与未来展望
（一）短期：情绪驱动，博弈稀缺性资金聚焦：南华期货：布局加密资产衍生品交易，有望承接稳定币对冲需求；翠微股份：依托支付场景，探索稳定币跨境结算可能性；国泰君安国际港股的暴涨，直接带动股关联金融股情绪共振。
（二）中期：业务模式重构，打开盈利空间稳定币合规交易将激活三大需求：
跨境支付：稳定币的低手续费、秒级结算，可重构外贸企业结算体系；
财富管理：金融机构推出“稳定币加密资产”组合产品，满足高净值客户配置需求；
风险对冲：期货公司开发稳定币对冲工具，服务加密资产投资者。多元金融机构可通过“经纪业务投研服务风险对冲”构建新盈利模型，打破传统牌照业务的增长瓶颈。
（三）长期：监管细则与跨境协同决定高度
需关注两大变量：监管细则落地：稳定币的储备金托管、反洗钱规则如何设计？是否要求“1:1法币储备”？将直接影响业务可行性；
跨境监管协同：内地与香港能否在稳定币监管上形成协同？若实现“跨境稳定币互通”，将释放万亿级市场空间。
今日多元金融板块的飙升，本质是“传统金融机构切入虚拟资产赛道”的里程碑事件驱动。稳定币作为加密生态的核心枢纽，其合规化进程不仅重构金融交易边界，更暗示监管层对“新型金融工具”的探索态度。对于投资者而言，短期可博弈情绪溢价，但更需跟踪业务落地进度、监管细则与跨境协同——这场传统金融与新型资产的融合，才是行业长牛的底层逻辑。
