作者：言昕
在国家大力支持公募REITs市场发展的政策背景下，工银瑞信将公募REITs业务作为战略性业务重点推进，旗下两只公募REITs相继登陆资本市场：河北省首单公募REITs——工银河北高速REIT（508086）于2024年6月在上交所上市，为京津冀交通一体化注入新活力；内蒙古首单公募REITs——工银蒙能清洁能源REIT（180402）于同年12月在深交所上市，助力内蒙古自治区新能源产业高质量发展。
2025年是两只REITs上市后的首个完整运营年度。日前，两只REITs披露了2025年度ESG报告，展示了两只REITs在夯实治理根基、护航安全运营、践行绿色发展、传递社会责任等ESG领域所做的工作。
报告显示：工银河北高速REIT 2025年度实现可供分配金额4.74亿元；工银蒙能清洁能源REIT 2025年度实现可供分配金额1.94亿元。一只“畅行致远”——自主救援、智慧管养、绿动荣乌，以体系化救援机制和 “空地一体”数字化巡查，守护所在区域交通动脉畅行；一只“驭风而上”——穿透治理、数智运维、绿动北疆，基于四维穿透式治理机制和数字化运维体系，实现了2709.50小时等效利用小时数、98.06%设备可利用率，展现绿电资产的运营韧性。从治理、安全、环境、社会各维度，在交通基础设施与清洁能源这两个与人民群众生活息息相关的行业，工银瑞信交出起步良好、可圈可点的首年ESG答卷。
底层资产稳定运营，经营基本面扎实
工银河北高速REIT底层资产为荣乌高速（大王店枢纽互通至冀晋界段），入池里程97.068公里，是国家高速公路主干网大通道G18的重要组成部分，连接雄安新区与我国西北部地区，在晋煤东运、京津冀协同中发挥通道支撑作用。2025年，项目公司实现营业收入5.14亿元，其中通行费收入5.13亿元，占比99.80%；报告期内实际分配4.85亿元。安全生产方面，道路技术状况保持良好，路面技术状况指数（PQI）平均值92.32，公路技术状况指数（MQI）平均值93.59，全年未发生重大生产安全事故。
工银蒙能清洁能源REIT底层资产为两座陆上风电场——华晨风电项目（100MW）与恒泽风电项目（49.5MW），合计装机149.5MW，均位于内蒙古1类风能资源区。两项目分别于2017年和2011年投运，设备运行状况良好。2025年全年发电量约4.05亿千瓦时，结算电量3.91亿千瓦时，全场设备可利用率达98.06%，平均等效利用小时数2709.50小时，超过同期全国风电平均水平。市场化交易电量占比约91.63%，综合结算电价0.3326元/千瓦时。收益兑现方面，项目公司实现可供分配金额1.94亿元，完成招募说明书预测值的106.70%。首次收益分配每份0.6000元，按此计算的年化现金流分派率达15.06%。安全生产方面，工银蒙能清洁能源REIT华晨、恒泽项目分别安全运行3309天和5275天，全年未发生重大生产安全事故。
金融赋能绿色转型，释放生态与社会价值
值得一提的是，这两只REIT带来的不止是投资回报，还有实实在在的生态效益与社会效益。
工银河北高速REIT底层资产荣乌高速是雄安新区建设所需能源、建材等物资的主要运输通道，也是连接环渤海与西北部地区的关键纽带。报告期内，荣乌分公司完成有效救援783次，事故响应平均时长同比下降65.9%，救援响应平均时长同比下降31.07%，高速云响应率96.85%，司乘回访满意率、投诉处置率均保持100%。
2025年，荣乌高速减免通行费0.179亿元，发布路况信息3845次，解答司乘咨询5.5万条。道路养护方面，荣乌分公司推进交通安全设施精细化提升，仅用20天完成K917+050处交安设施改造工程；累计循环用水3.29万吨，绿化养护投入78.33万元，为沿线居民营造安静舒适的生活环境。
工银蒙能清洁能源REIT底层资产2025年度上网电量约3.91亿千瓦时，依据《中国电力行业年度发展报告2026》披露的排放因子测算，全年可减少二氧化碳排放约32.16万吨（相当于约1757.5万棵树的年固碳量），节约标准煤约11.80万吨，减少二氧化硫约30.09吨、氮氧化物约48.85吨、烟尘约4.69吨。
公募REITs盘活存量、带动增量的核心功能，在两只产品上均得到验证。
工银河北高速REIT首发募集资金总额56.98亿元，项目回收资金在偿还外部债务、缴纳税费及认购基金后，实现净回收资金11.70亿元。2024年12月20日，原始权益人已将全部净回收资金以项目资本金方式，投入G95首都地区环线高速公路廊坊至涿州段改扩建工程，为京津冀交通一体化的增量建设注入资本金。
工银蒙能清洁能源REIT首发募集资金10.67亿元，原始权益人获得净回收资金约3.22亿元，全部投入“阿电入乌”200万千瓦区域互济新能源项目。该项目装机规模达现有底层资产的13倍，按设计标准测算，年减排量约为底层风电项目的12倍。
两只产品分别以11.70亿元、3.22亿元的净回收资金投向高速公路改扩建与新能源项目建设，以存量资产证券化带动增量投资落地，充分体现了公募REITs“盘活存量、带动增量”的杠杆效应。
完善治理和风控体系，支撑长期可持续运营
在治理和风险防控方面，两只产品均体现了工银瑞信对公募REITs的主动管理理念。
工银河北高速REIT由荣乌分公司开展“1+5”内部联合监督；2025年，合规专项培训覆盖400人次；开展定期、不定期安全检查69次，隐患整改率100%；建立了由1项综合预案和12项专项预案组成的“1+12”应急管理体系，2025年组织应急演练12次。
工银蒙能清洁能源REIT由基金管理人向项目公司派驻董事、总经理、监事和财务负责人，构建“人事嵌入—决策控制—财务管理—证照管控”四维穿透式治理机制；2025年，两项目公司各组织安全检查14次，辨识潜在安全风险；风险防控覆盖市场、政策、运营、流动性与合规全流程。
两只产品ESG报告的发布，能够以更有温度的视角、更多元的维度和“人的故事”，来补足财务报表无法传递的长期价值信号。对于高速公路、清洁能源这类现金流受宏观周期、气候资源、政策变量多重扰动的资产而言，ESG报告不是财务报告的装饰品，而是穿越周期、稳定预期的第二叙事。财务数据会随周期起伏，但安全运营记录、减排贡献、治理能力这些超越财务维度的“全面账本”，共同构成跨周期的资产底色。
展望后市，两只REITs各自拥有清晰的成长路径。
随着雄安新区建设持续推进，工银河北高速REIT沿线能源、建材等运输需求有望稳步释放，其晋冀物资运输大通道地位将进一步夯实，为车流量与通行费收入提供增长支撑；运营管理机构持续推动数字化调度、自主救援和精细化养护，助力运营效率与盈利能力稳步提升。原始权益人河北高速集团作为河北省高速公路投资建设运营的省属重点骨干企业，存量路产资源丰富。
工银蒙能清洁能源REIT发起人内蒙古能源集团在运、在建、拟建新能源装机容量合计超5000万千瓦，位居全国省属能源企业前列，将持续助力国家重要能源基地建设与存量资产盘活。
未来，工银瑞信将以两只REITs的过往持续稳健运营为新起点，继续深化在交通基础设施、清洁能源等领域的公募REITs布局，依托主动管理与全流程风控能力，努力为投资者创造长期稳定回报，为盘活存量资产、服务实体经济和国家“双碳”目标贡献更多金融力量。
风险提示：公募REIT为基础设施领域不动产投资信托基金，采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构。基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利；基础设施基金以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%；基础设施基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受要约。本基金在存续期内主要投资于基础设施资产支持证券全部份额，以获取基础设施运营收益并承担标的资产价格波动，因此与主要投资于股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征。一般市场情况下，本基金预期风险和收益高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
