10月12日早盘，工业富联和立讯精密这两家AI服务器链条上的大市值公司一起低开。
工业富联开盘报54元，较上周五收盘低开3.69%，盘中跌幅一度扩大到6%以上，上午盘中报53.25元，跌5.03%，总市值1.06万亿元。
（工业富联股价走势；格隆汇）
立讯精密低开2.08%，盘中一度翻红，随后重新走低，上午盘中报46.61元，跌2.06%，总市值3609亿元。
（立讯精密股价走势；格隆汇）
触发点在海外。当地时间10月9日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定垂直供电系统及其组件启动337调查，案号337-TA-1526。
这项调查依据美国1930年关税法第337条，针对进口产品涉嫌侵犯美国知识产权的行为。
原告是美国电源厂商Vicor，涉案专利为US 10,903,734，指向数据中心供电架构里的VPD垂直供电方案。ITC一旦认定侵权成立，可签发有限排除令或普遍排除令，把涉案产品挡在美国海关之外。对以北美为主要交付地的服务器链条，这类措施的敏感度高于普通民事诉讼。
不过，立案只是程序起点，后面还有证据开示、开庭、行政法官初裁、ITC复审、终裁与总统审查，走完往往需要一年以上。
且两家公司的回应口径接近，都在强调涉案产品尚未落地。
立讯精密10月10日晚间公告称，相关产品处于客户验证阶段，尚未量产，预计不会对公司现阶段生产经营和当期业绩产生重大不利影响，公司已组织技术、法律团队研究涉案专利。工业富联10月11日晚间公告表示，相关产品处于内部验证评估阶段，公司将依法维护自身权益。
历史案例给出了参照。2019年韩华Q-Cells对中国光伏企业发起337调查，2020年6月ITC终裁认定隆基、晶科等不构成侵权。立讯精密的公告里另提到，此前Vicor已多次围绕数据中心电源技术向产业链企业发起337调查。
这次的争议集中在VPD这条技术路线上。
AI芯片功耗正在快速抬升，单颗GPU的供电电流向千安级别靠拢，传统横向供电在主板空间和线路损耗上已接近极限。VPD把稳压模块移到处理器背面，让电流垂直穿过芯片，路径最短、损耗最低。
放进更大的架构里看，这轮变化不只发生在芯片背面。供电正从低压直流向高压直流演进，前端升压降电流，后端近距供电降电阻。根据机构测算，到2030年VPD相关市场规模在81亿美元左右，
供电架构已经卷到离芯片最近的那一级。谁在这一级拿到客户认证和专利话语权，谁就能在下一代AI服务器的物料清单里占到位置。Vicor此时动用337，抢的是标准定义的时间窗口。
落到立讯精密和工业富联身上，短期财务冲击预计有限。
立讯精密上半年营收1745.04亿元，同比增长40.16%，归母净利润78.43亿元，电源产品线覆盖从三次电源到一次电源，三次电源此前已通过北美核心客户认证并实现量产，但这部分收入占比不高，被调查产品又停在验证阶段。工业富联的营收主力依旧是服务器代工与通信网络设备，立案本身并不等于侵权认定。
337调查取证门槛高、周期长，更确定的信号要等ITC初裁时点，以及被诉方名单是否继续扩大。
若调查继续推进，被诉产品能否继续进入美国市场，会直接影响客户的下单节奏。垂直供电模块这类元件通常由终端品牌客户指定选型，真要规避，切换成已获授权或不涉诉的供应商是可行路径。客户愿不愿意为供应链的法律不确定性支付溢价，才是关键变量。
但也没必要把一次程序性的立案解读成重大利空。事件驱动的下跌往往伴随情绪放大，初裁结果出来之前，股价大概率会在消息真空期反复震荡。
布局之前值得先想清楚，自己押的是这场专利纠纷的结局，还是AI电源这条赛道本身的景气度。
本文源自：格隆汇
