2026年10月9日，联合资信出具《乐山市商业银行股份有限公司2026年小型微型企业贷款专项金融债券信用评级报告》，评定该行主体长期信用等级为AA+，评级展望为稳定，并对本期债券给予AA+/稳定的债项评级。本期债券发行规模为人民币25亿元，为3年期固定利率品种，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于发放小型微型企业贷款。
盈利：净利润增速明显快于营业收入增速
根据该行2023—2025年度合并财务报表及2026年半年度合并财务报表（未经审计）数据，乐山商行2026年上半年实现营业收入30.73亿元，较上年同期增长7.75%；净利润7.38亿元，增长23.66%。净利润增速明显快于营业收入增速。
从收入结构看，该行盈利仍高度依赖利息净收入。2026年1—6月该行利息净收入26.56亿元，占营业收入的86.43%；手续费及佣金净收入1.38亿元，占比4.49%；投资收益2.28亿元，占比7.42%。
对于利息净收入的增长主要来自两方面。根据联合资信分析，一是生息资产规模增长带动利息收入上升；二是负债端成本下降明显，2025年该行存款付息率为2.38%、贷款收益率为6.04%，存款成本明显低于贷款的收益水平。在上述因素作用下，该行净息差（即放贷、投资赚来的利息扣掉付给储户的利息后，摊到每100元能生息的资产上的收入）由2023年的2.01%逐年升至2024年的2.08%、2025年的2.41%，2026年1—6月进一步升至2.47%。换言之，这家银行每100元能挣利息的资产，一年挣到的净利息收入从2.01元提高到2.47元。
资产质量：不良率保持1.50%，关注类贷款占比降至0.74%
截至2026年6月末，乐山商行资产总额2394.78亿元、负债总额2210.42亿元，所有者权益对资产总额的比例为7.70%。该行不良贷款余额21.91亿元，不良贷款率1.50%，与2025年末的1.50%持平、较2024年末的1.53%下降0.03个百分点；关注类贷款占比0.74%，较2025年末的1.06%下降0.32个百分点。拨备覆盖率262.96%，较2025年末的245.00%上升17.96个百分点；贷款拨备率3.94%。
从五级分类看，次级类贷款占比0.58%、可疑类0.31%、损失类0.61%，其中次级类占比较2025年末的0.44%上升0.14个百分点，可疑类较0.29%微升0.02个百分点，损失类较上年末的0.77%下降0.16个百分点。截至2026年6月末，逾期90天以上贷款与不良贷款的比例为92.09%。
需要指出的是，2026年上半年该行不良贷款余额较2025年末的20.27亿元有所上升，不良率得以持平主要得益于贷款总额增长较快。联合资信同时提示，该行非标类违约资产处置情况，以及小微企业、个人客户的资产质量表现，仍需保持关注。
资本充足率：核心一级降至9.38%，2026年9月新发20亿元二级资本债
乐山商行核心一级资本充足率由2024年末的10.40%降至2025年末的9.92%，再降至2026年6月末的9.38%；一级资本充足率由11.59%降至11.00%、再降至10.35%；资本充足率由14.65%降至13.87%、再降至13.07%。截至2026年6月末，核心一级资本充足率较7.5%的监管底线高出1.88个百分点，一级资本充足率较8.5%的底线高出1.85个百分点，资本充足率较10.5%的底线高出2.57个百分点。
为补充资本，该行2024年完成30亿元二级资本债券发行，2026年9月完成20亿元二级资本债券发行，两笔合计50亿元。
乐山商行前身是成立于1997年2月的乐山市城市合作银行股份有限公司，初始注册资本1亿元，1998年5月更名为现名。截至2026年6月末，乐山商行股本48.30亿元，前五大股东合计持股41.16%，其中乐山国有资产投资运营（集团）有限公司持股14.00%。
从同业相比来看，乐山商行与长城华西银行、宁波通商银行、福建海峡银行相比，核心一级资本净额176.55亿元，高于长城华西银行的102.14亿元和宁波通商银行的128.83亿元，低于福建海峡银行的178.30亿元；贷款总额1349.92亿元，高于长城华西银行的1049.62亿元和宁波通商银行的997.19亿元，低于福建海峡银行的1730.01亿元；吸收存款1720.42亿元，高于长城华西银行的1221.71亿元和宁波通商银行的1287.44亿元，低于福建海峡银行的1906.59亿元。
