【华创宏观·张瑜团队】美欧制造业PMI不及预期——海外周报第58期

【华创宏观·张瑜团队】美欧制造业PMI不及预期——海外周报第58期
2024年08月26日 20:48 张瑜Suki

1、发达市场制造业、服务业分化。美欧制造业PMI不及预期,英国制造业PMI偏强;服务业PMI均超预期。

2、景气向上的高频有:美、德周度经济活动指数。景气向下的高频有:美国房贷申请数;初请和续请失业金人数;大宗价格、美国汽油零售价。

3、流动性:美欧金融条件边际趋紧;离岸美元流动性和信用利差边际向好;美日、美欧利差走阔,欧洲中心-外围利差收窄。

一、未来一周重要经济数据及事件。详见图1

二、过去一周重要数据回顾。详见图2。

三、周度经济活动指数

美国经济活动指数有所反弹817日当周,美国WEI指数升至2.32(四周移动平均为1.84),上周为1.84(四周移动平均为1.72)。

德国经济活动指数有所回升。8月18日当周,德国WAI指数升至0.2附近(四周移动平均为0.13),上周为0.09(四周移动平均为0.12)。

四、需求

1、消费:美国红皮书商业零售同比增速震荡

817日当周,美国红皮书商业零售同比回升至4.9%,前一周为4.7%

2、地产:美国按揭贷款利率下行放缓,房贷申请数量回落

8月22日,美国30年期抵押贷款利率6.46%,前一周为6.49%,前两周为6.47%。8月16日当周,美国MBA市场综合指数(反映抵押贷款申请数量情况)降至225.8,环比前一周-10.1%;前一周环比为16.8%。

五、就业:美国初请和续请失业金人数均回升

817日当周,美国初请失业金人数23.2万人,前一周为22.8万人。810日当周,美国续请失业金人数186.3万人,前一周为185.9万人,两周前为187.1万人。

六、物价:大宗价格下降;美国汽油零售价大幅回落

最近一周大宗价格有所下滑。8月22日,RJ/CRB商品价格指数274.7,较一周前-1%,较两周前上涨0.25%。

近期美国汽油零售价格大幅回落。819日,美国汽油零售价3.29美元/加仑,较前一周-1.2%,较前两周-2.1%

七、金融

1、金融状况:近期欧美金融条件边际趋紧

823日,美国彭博金融条件指数(数值越大表示金融条件越宽松)为0.71,一周前为0.88,两周前为0.59。同期,欧元区彭博金融条件指数为0.73,一周前为0.81,两周前为0.49

2、离岸美元流动性:边际趋松

823日,日元兑美元基差为-29.1bp,欧元兑美元掉期基差为-1.5bp,一周前分别为--32bp-2bp

3、信用利差:美国高收益和投资级公司债利差继续下行

823日,美国高收益公司债利差3.12bp,投资级公司债利差1.02bp,一周前分别为3.19bp1.03bp

4国债利差:美与日欧国债利差走阔,欧洲中心-外围利差收窄

10年期德意、德葡利差收窄823日,德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-55.4bp-131.8bp,一周前分别为-65bp-140bp

10年期美日、美欧利差走阔822日,10年期美欧国债利差为153.78bp,一周前为156.79bp。同期,10年期美日国债利差为296bp,一周前约为305.9bp

风险提示:数据修正误差

(一)未来一周重要经济数据及事件

(二)过去一周重要数据回顾

发达市场制造业、服务业分化。美欧制造业PMI不及预期,英国制造业PMI偏强;服务业PMI均超预期。8月,美国标普制造业PMI48,彭博一致预期49.6,前值49.6;标普服务业PMI55.2,彭博一致预期54,前值55。欧元区制造业PMI45.6,彭博预期45.8,前值45.8;服务业PMI53.3,彭博预期51.9,前值51.9。英国制造业PMI52.5,彭博预期52.1,前值52.1;服务业PMI53.3,彭博一致预期52.8,前值52.5。日本制造业PMI49.5,前值49.1;服务业PMI54,前值53.7

(三)周度经济活动指数

美国经济活动指数有所反弹。8月17日当周,美国WEI指数升至2.32(四周移动平均为1.84),上周为1.84(四周移动平均为1.72)。

德国经济活动指数有所回升。8月18日当周,德国WAI指数升至0.2附近(四周移动平均为0.13),上周为0.09(四周移动平均为0.12)。

(四)需求

1、消费:美国红皮书商业零售同比增速震荡

美国红皮书商业零售同比增速维持在4.8%-4.9%附近震荡。8月17日当周,美国红皮书商业零售同比回升至4.9%,前一周为4.7%。

2、地产:美国按揭贷款利率下行放缓,房贷申请数量回落

美国抵押贷款利率下行斜率放缓。8月22日,美国30年期抵押贷款利率6.46%,前一周为6.49%,前两周为6.47%。

抵押贷款申请数量回落。8月16日当周,美国MBA市场综合指数(反映抵押贷款申请数量情况)降至225.8,环比前一周-10.1%;前一周环比为16.8%。

(五)就业:美国初请和续请失业金人数均回升

美国初请和续请失业金人数均有所回升。8月17日当周,美国初请失业金人数23.2万人,前一周为22.8万人。8月10日当周,美国续请失业金人数186.3万人,前一周为185.9万人,两周前为187.1万人。

(六)物价:大宗价格下降;美国汽油零售价大幅回落

最近一周大宗价格有所下滑。8月22日,RJ/CRB商品价格指数274.7,较一周前-1%,较两周前上涨0.25%。

近期美国汽油零售价格大幅回落。8月19日,美国汽油零售价3.29美元/加仑,较前一周-1.2%,较前两周-2.1%。

(七)金融

1、金融状况:近期欧美金融条件边际趋紧

近期欧美金融条件边际趋紧。8月23日,美国彭博金融条件指数为0.71,一周前为0.88,两周前为0.59。同期,欧元区彭博金融条件指数为0.73,一周前为0.81,两周前为0.49。

2、离岸美元流动性:边际趋松

离岸美元流动性边际趋松。8月23日,日元兑美元基差为-29.1bp,欧元兑美元掉期基差为-1.5bp,一周前分别为--32bp、-2bp。

3、信用利差:美国高收益和投资级公司债利差继续下行

近期美国高收益和投资级公司债利差继续下行。8月23日,美国高收益公司债利差3.12bp,投资级公司债利差1.02bp,一周前分别为3.19bp、1.03bp。

4、国债利差:美与日欧国债利差走阔,欧洲中心-外围利差收窄

10年期德意、德葡利差收窄。8月23日,德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-55.4bp、-131.8bp,一周前分别为-65bp、-140bp。

10年期美日、美欧利差走阔。8月22日,10年期美欧国债利差为153.78bp,一周前为156.79bp。同期,10年期美日国债利差为296bp,一周前约为305.9bp。

具体内容详见华创证券研究所8月26日发布的报告《【华创宏观】美欧制造业PMI不及预期——海外周报第58期》。

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