1、重要数据回顾：①美国第三季度GDP增速终值大幅上修，11月零售销售和成屋销售超预期增长，12月服务业及制造业PMI分化，11月核心PCE物价指数同比低于预期。②欧元区11月CPI终值低于预期，12月ZEW经济景气指数改善。③日本11月出口超预期增长，11月核心CPI同比超预期。
2、美国基本面高频：①景气上行的有：WEI指数（经济景气上行）、消费（红皮书商业零售同比边际回升）、就业（美国初请和续请失业金人数回落）、物价（大宗价格回升）。②景气下行的有：物价（汽油零售价回落）、地产（房贷申请数量回落）。
3、美国流动性高频：①美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松。②离岸美元流动性：有所恶化。日元、欧元兑美元3个月掉期基差回落。
一、过去一周重要数据回顾
1、美国第三季度GDP增速终值大幅上修，11月零售销售和成屋销售超预期，12月服务业及制造业PMI分化，11月核心PCE物价指数同比低于预期。
2、欧元区11月CPI终值低于预期，12月ZEW经济景气指数改善。
3、日本11月出口超预期增长，11月核心CPI同比超预期。
4、美联储如期“鹰派降息”。
二、周度经济活动指数
美国经济活动指数回升。12月14日当周，美国WEI指数升至2.70%（四周移动平均为2.44%），上周为2.16%（四周移动平均为2.23%）。
德国经济活动指数回落。12月15日当周，德国WAI指数降至-0.12%（四周移动平均为-0.09%），上周为-0.07%（四周移动平均为-0.08%）。
三、需求
1、美国红皮书商业零售同比增速边际回升。12月14日当周，美国红皮书商业零售同比升至4.8%，前一周为4.2%。
2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落。12月19日，美国30年期抵押贷款利率6.72%，前一周为6.60%，前两周为6.69%。12月13日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至224.0，环比前一周下跌0.7%。
四、就业
美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落。
五、物价
大宗价格回落，美国汽油零售价回升。12月20日，RJ/CRB商品价格指数292.20，较前一周跌0.6%，较前两周涨2.0%。12月16日，美国汽油零售价2.93美元/加仑，较前一周涨0.7%，较前两周跌0.1%。
六、金融
1、金融状况：美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松。12月20日，美国彭博金融条件指数为0.61，一周前为0.90，两周前为0.90。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.40，一周前为0.98，两周前为1.51。
2、离岸美元流动性：有所恶化。12月20日，日元兑美元掉期基差为-40.7bp，欧元兑美元掉期基差为-5.5bp，一周前分别为-40.0bp、-3.3bp。
3、国债利差：10年期美欧及美日国债利差走阔。
风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。
（一）过去一周重要数据及事件回顾
1）美国第三季度GDP增速终值大幅上修，11月零售销售和成屋销售超预期增长，12月服务业及制造业PMI分化，11月核心PCE物价指数同比低于预期。1）美国第三季度实际GDP环比折年率终值上修至3.1%，高于预期和初值的2.8%，其中消费者支出增3.7%。2）美国第三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数环比折年率终值2.2%，预期2.1%，前值2.1%。3）美国11月成屋销售总数年化415万户，为3月来最高，预期407万户，前值396万户。4）美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。5）美国12月标普全球制造业PMI初值48.3，预期49.8，前值49.7；服务业PMI初值58.5，预期55.7，前值56.1；综合PMI初值56.6，创2022年3月来新高，预期55.1，前值54.9，去年同期为50.9。6）美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。11月份消费者支出增长0.4%，个人收入增长0.3%，均低于预期。7）美国12月密歇根大学消费者信心指数初值74，预期74，前值74。一年期通胀率预期初值2.8%，预期2.9%，前值2.9%。
2）欧元区11月CPI终值低于预期，12月ZEW经济景气指数改善。1）欧元区11月CPI终值同比升2.2%，预期升2.3%，初值升2.3%，10月终值升2.0%；环比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%，10月终值升0.3%。2）欧元区12月ZEW经济景气指数17.0，前值12.5；经济现况指数-55.0，前值-43.8。
3）日本11月出口超预期增长，11月核心CPI同比超预期。1）日本11月出口同比增3.8%，预期增2.5%，前值增3.1%；进口同比降3.8%，预期增0.8%，前值增0.4%；贸易逆差1176亿日元，预期为逆差6879亿日元，前值为4621亿日元。季调后贸易逆差3842亿日元，预期为逆差4328亿日元，前值为逆差3842亿日元。2）日本11月核心CPI同比上升2.7%，连续39个月同比上升，且高于预期的2.6%，前值为2.3%。
4）美联储如期“鹰派降息”。美联储12月18日结束货币政策会议后宣布降息25BPs，将联邦基金利率目标区间从4.5-4.75%降至4.25-4.5%，隔夜逆回购利率下调30BPs至4.25%，缩表将按照5月的计划有序进行。点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25BPs，而此前9月的预期为降息四次。经济预期显示，美联储上调对2024-2026年的通胀预期，2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.5%、2.2%；上调今明两年的GDP增速预期，2024至2026年底GDP增速预期中值分别为2.5%、2.1%、2.0%。主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎。
（二）未来一周重要经济数据及事件
（三）周度经济活动指数
美国经济活动指数回升。12月14日当周，美国WEI指数升至2.70%（四周移动平均为2.44%），上周为2.16%（四周移动平均为2.23%）。
德国经济活动指数回落。12月15日当周，德国WAI指数降至-0.12%（四周移动平均为-0.09%），上周为-0.07%（四周移动平均为-0.08%）。
（四）需求
1、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回升
美国红皮书商业零售同比增速边际回升。12月14日当周，美国红皮书商业零售同比升至4.8%，前一周为4.2%。
2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落
美国抵押贷款利率回升。12月19日，美国30年期抵押贷款利率6.72%，前一周为6.60%，前两周为6.69%。抵押贷款申请数量回落。12月13日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至224.0，环比前一周下跌0.7%。
（五）就业：初请失业金人数回落，续请失业金人数回落
美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落。12月14日当周，美国初请失业金人数22.0万人，前一周为24.2万人，两周前为22.5万人。12月07日当周，美国续请失业金人数187.4万人，前一周为187.9万人，两周前为187.1万人。
（六）物价：大宗价格回落，美国汽油零售价回升
大宗商品价格回落。12月20日，RJ/CRB商品价格指数292.20，较前一周跌0.6%，较前两周涨2.0%。美国汽油零售价格回升。12月16日，美国汽油零售价2.93美元/加仑，较前一周涨0.7%，较前两周跌0.1%。
（七）金融
1、金融状况：美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松
美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松。12月20日，美国彭博金融条件指数为0.61，一周前为0.90，两周前为0.90。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.40，一周前为0.98，两周前为1.51。
2、离岸美元流动性：有所恶化
日元、欧元兑美元3个月掉期基差回落。12月20日，日元兑美元掉期基差为-40.7bp，欧元兑美元掉期基差为-5.5bp，一周前分别为-40.0bp、-3.3bp。
3、国债利差：10年期美欧及美日国债利差走阔
10年期德意及德葡国债利差收窄。12月20日，德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-46.4bp、-114.7bp，一周前分别为-47.1bp、-115.5bp。
10年期美欧及美日国债利差走阔。12月19日，10年期美欧国债利差为216.5bp，一周前为206.9bp。12月19日，10年期美日国债利差为347.3bp，一周前约为334.5bp。
具体内容详见华创证券研究所12月22日发布的报告《【华创宏观】美国第三季度GDP增速终值大幅上修——海外周报第72期》。
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