【IPO动态】中国国际货运航空股份有限公司（简称“国货航”：001391）将在周一开始挂牌交易，这起年内最大IPO、同时是最低发行价，投资者对其首日表现充满了期待。
根据披露，国货航本次IPO发行价为2.3元/股，发行市盈率为25.56倍，募集资金约35亿元。这也使得其创造了两个“最”，首先，国货航成为A股2024年募资规模最大的IPO。
根据Wind大数据，截至下周一（12月30日），A股全年共计完成100家IPO，合计募资大约674亿元，募资超过10亿元有17家，超过20亿元有3家。永兴股份（601033）和艾罗能源（688717）分别募资24.3亿元、22.3亿元，分列第二和第三位，国货航以募资近35亿元，超过永兴股份，一跃成为年内最大的IPO。
值得注意的是，国货航2023年1月提交招股书时计划募资65亿元，如今35亿元募资额，比计划募资少30亿元。但好在经过近两年等待，国货航总归是完成IPO了，比同行公司南航物流要幸运一些。东航物流IPO募资25亿元，国货航IPO比同行东航物流募资多10亿元。
国货航募资35亿元主要投向购买飞机，预计支出近30亿元，其他用于综合物流能力提升以及信息化与数字化建设，大约斥资5亿元。
此外，国货航的2.3元/股发行价，也让其成为年内发行价最低的新股。此前首发最低发行价格为北交所挂牌的方正阀门（920082），3.51元/股发行价；最高是创业板公司诺瓦星云（301589），发行价为126.89元/股。
2023年，国货航实现归母净利润11.55亿元，和2022年相比下滑超过六成。其IPO定价2.3元，对应120亿股总股本，意味着发行市值大约为276亿元。
根据披露，2024年前三季度，国货航实现营业收入142.3亿元，同比增长35.4%；实现归母净利润11.1亿元，同比增长55.7%，规模接近2023年全年净利润。
国货航预计2024年营业收入202亿元，同比增加35.4%；预计归母净利润为17.96亿元，同比增加55.7%。如果全年实现净利润18亿元，则市盈率有望降至15倍左右。
国货航发行完成后，中国航空资本直接持有国货航40%股权，为其控股股东；中航集团全资持有中航资本，则间接控制40%股权，为实际控制人，中航油料集团也持有1.45%，最终实际控制人为国务院国资委。
此外，多家物流集团也现身在国货航股东名单前列，如浙江菜鸟持股13.35%、国泰货运持股10.9%。浙江菜鸟是原本要在港股上市的菜鸟网络全资子公司，参股物流央企对其业务有重大便利性，应该是属于战略投资者。
国货航其他持股5%股东，还有朗星有限持股10.46%，深国际持股8.9%，这些股东主要想获得财务收益。
2020年11月，国货航增资，浙江菜鸟以23.47亿元认购16亿元注册资本，则每股成本为1.47元左右，国货航发行价2.3元，则上述投资者账面收益率为57%。深国际、杭州双百、天津宇驰也是在同一时间投资国货航。
中航油料集团、北京京国盛投资基金、京津冀协同基金、中国保险投资基金等7家战略投资者获配售6.6亿股，金额合计15.19亿元。这也相当于国货航基石投资者，对国货航上市后股价稳定，有重要作用。
目前A股中，国货航主要可比公司应该是东航物流（601156），截至12月29日，其市盈率为9倍左右，因此不能说国货航比较便宜。同时，东航物流总市值273亿元，和国货航市值基本一致。
2021年6月，东航物流率先完成IPO。南航旗下的南航物流也在筹备A股IPO，其于2023年12月交表，目前上市进程仍不明朗。三大航空央企集团下属的物流企业汇聚A股还需要一些时日。
