丁辰灵:有限游戏和无限游戏,你可以把投资水平提升到巴菲特吗?

丁辰灵:有限游戏和无限游戏,你可以把投资水平提升到巴菲特吗?
2021年10月30日 04:03 丁辰灵

假设巴菲特在投资上的水平是100分,你是0分。你想把自己投资水平提升到100分概率当然很小,但是如果把下面这篇文章读明白,认真思考,并在每次决策都付诸实践,那你就可以在投资上达到60分及格的标准。

美国作家詹姆斯·卡斯有一本著作《有限和无限的游戏》。

什么是有限游戏?就是有明确目标,明确胜利条件的游戏,最典型的比如比赛,参与一局游戏,考试等等。

什么是无限游戏呢?是没有明确边界和胜利条件,没有终局的一直要玩下去的游戏。比如经营企业,经营家庭,经营自己的人生。

很多时候,看起来大家在一起工作,似乎有共同的目标,但实际上大家在玩的游戏并不一样。比如高考,老师学校家长和学生都希望高考考出高分,都在往一个目标努力,但大家扮演的角色是不一样的。

对于老师和学校来讲,帮助学生高考考好是一个有限游戏。学生的成绩普遍考的好,在市里的排名就会更高,学校就可以获得更多的关注或资源,老师也会得到相应的奖励,晋升。

但是对于学生来说,高考只是人生无限游戏中的一个环节而已。所以学生不能不关注自己的成绩,但是不能只关注自己的成绩,还需要考虑填专业,就业形势等一系列的问题。

我们必须头脑非常清醒分清什么是自己的无限游戏,千万不要把自己的无限游戏玩成有限游戏,更不要玩成别人的有限游戏。

比如高考万一没考好,很多人会非常难过。因为他们经常被吓唬输在了起跑线上,但实际上,仔细思量一下,就知道这是无稽之谈,因为他们天赋可能不在考试,而是在社交,表演,经商,体育。所以从人生这个“无限游戏”的角度,一次考试的失利不能决定人生的成败。

那么我们如何理解股票投资中的“有限游戏”和“无限游戏”呢?

我们知道大多数人去股市的目标就是想“赚钱”。那么什么叫赚钱?大多数人的心理都是希望今天买了一只股票,明天立刻大涨10个点,然后就可以卖掉了。因为这样的交易让他赚到了钱。

单次的短线交易其实就是一个“有限游戏”,有限游戏可能赚钱,也有可能亏钱,但实际上在华尔街金融市场上,为什么大多数短线交易不能跑赢市场?甚至华尔街对冲基金经理90%都跑不赢指数,而且都是毕业于哈佛耶鲁数学系计算机系的万中选一的高材生,每年华尔街都有亏钱亏掉底裤的基金经理跳楼的。

因为在金融市场上,你的短线交易的“有限游戏”,实际上是华尔街大佬们的“无限游戏”。只要你是玩别人的“无限游戏”,而不是玩自己的“无限游戏”,那你从玩游戏的那一刻你就注定输了。

大家还记得在今年初散户逼空大战华尔街的战役中,美股最大的免佣金散户交易软件Robinhood拔网线,禁止散户买卖,从而让对冲基金撤退。后来爆出来Robinhood是受其股东和大客户,华尔街巨鳄城堡基金(CITADEL)的指使。

Robinhood号称免佣金,于是散户都被吸过去开户,散户觉得自己占了便宜,但也不想想免佣金Robinhood怎么赚钱呢?奥妙就在于,Robinhood的订单流的执行是卖给城堡CITADEL去执行的。同样城堡公司还花钱购买其他券商交易软件E*Trade等的订单流。美股大约60%的订单流被Citadel控制。

城堡基金Citadel就可以通过撮合买卖订单成交中的差价赚钱,同时城堡还可以通过对订单流中散户的交易情绪分析来决定自己对冲基金的“空”或者“多”的策略。

所以在华尔街大鳄这里,只要有交易他就是赢家,他当然希望短线的交易越多越好,这就是华尔街永不眠,所谓的永不眠就是华尔街大佬们玩的是属于他们的“无限游戏”。

当然巴菲特合伙人芒格早早就看穿了这一切,所以芒格屡次在华尔街演讲时都批评对冲基金们根本不是在做投资,不过芒格的批评华尔街根本无所谓,因为华尔街大资本当然知道他们跟芒格玩的不是一种游戏。相反,华尔街对冲基金经理们每次都趋之若鹜去现场聆听芒格的演讲,用今天的话,芒格的网红效应可以帮助他们更好的玩属于他们的“无限游戏”。

那么散户的游戏应该怎么玩呢?

这就是我在“笨人投资课”反复跟大家分享的,你的无限游戏应该是自有资金的长线管理,也就是长期的复利保值增值,而不是追逐短线的交易。

当然就如同大目标是一个个小目标组成,投资中的无限游戏也是一个个有限游戏,一个个交易组成。所以并不是说不要交易,也不是不要追求股票中的“赚钱和盈利”,而是不能眼里只有“赚钱和盈利”,要着眼于其他那些可以把这个游戏玩的更久的要素。

比如很多新手小白喜欢满仓干,觉得看准了就应该all-in,赢了会所嫩模,输了工地搬砖。实际上即使是遇到很好的机会,也尽量不要满仓,而是应该随时留着一部分资金应付任何可能的突发情况。所以后一种思维是着眼于“无限游戏”,而不是在一场赌局中尽量赢得最多筹码的“有限游戏”。

只要摆脱“赚钱盈利”的有限游戏心态,你马上胜率就会高很多。在“笨人投资课”里,我建议的几乎所有我的学员们百试不爽的一招,即只要选好标的,少关注日常波动,减少每个月交易次数,把交易次数压缩到2到3次,胜率马上提高。

有会员问我为什么我没有参与“炒币”,我认识不少老朋友在币圈一夜暴富,但也有很多亏钱的。网上都有一句话,叫一入币圈深似海。现在大多数人都知道币圈的一些故事,很多进了币圈赚过快钱的人都出不来了。

也就是说每个人都需要面临选择,要不去玩币的“无限游戏”,这样你就很难兼顾人生的其他方面。但我很明显做不到,我兴趣好奇心太广泛,全球的政治经济社会都有很多我需要学习和从事的方向。我不觉得我能在不放弃其他“无限游戏”目标的情况下,能把币玩好。

通俗来讲,投资中的“无限游戏”就是在市场中活的长的意思。而只有一个个“有限游戏”的赢多负少,才可能构成“活的长”的先决条件。

那么如何提升一个个具体标的的交易胜率?

最最重要的是要学会“认错”,因为认错才可能纠错。

可能很多人不以为然,“认错”是什么大学问吗?小时候被老师或者家长抓住撒谎了,罚了一顿,问错了吗,低下头说错了。不就是认错吗,这是什么秘诀吗?

但其实“认错”是一门非常大的学问,大家可以回想一下,当你小时候被老师和家长处罚说错了的时候,自己内心真的“认错”了吗?

大多数人并不真的会认错,除非摔了个大跟斗。有一句生活中的名言,坏事情会持续发生。人类是想象的动物,当你买入股票的时候,你是想象这个股票会涨,你觉得一定会发生你才会买入的。而且你一定是有无数个逻辑和信息来源给涨的信心。但当股票下跌,也就是你的逻辑被“证伪”的时候,你就会遭受账面损失,但是你并不真实知道自己的逻辑哪里出了问题,所以这会不断的循环,也就是我们说的坏事情会持续发生。

我们拿蔚来汽车这个案例,如果把时光倒流到2020年初,那个时候如果你翻开知乎或者任何互联网社群,大部分人会告诉你蔚来没有未来。很多人告诉你他是汽车行业的,甚至是蔚来离职的工程师,他们会给你一套他们的逻辑认为蔚来倒闭是大概率事件,互联网造车就是圈钱,就是PPT造车。当然也有少部分人告诉你他们是车主,他们有他们的一百个逻辑相信蔚来有未来。

当两方在知乎撕逼的时候,你如何判断?是相信车主,还是相信业界?最后你会发现什么,你会发现你相信的是你相信的。没错,你以为你是被其中一方说服了做的买入还是卖出的决定,其实并不是,你相信的是你相信的。

你相信的那个逻辑,那个信息,那个判断,是迎合你内心固有的认知,判断,对人性的理解等等。这个东西归根到底,我们从心理学上称之为“反应模式”,而反应模式是个体在社会中的“生存”方式。这部分我不细展开讲了,简单来说,就是你所有的决策往往都是遵循一个几十年固守的一个观念或者模式来进行的。

所以当你以为你是被别人的逻辑说服的时候,其实只不过是因为那个逻辑无意中迎合了你内心的“反应模式”,从而让你的决策平衡倾斜,而不见得前后真的有逻辑。

所以要想真正的提升胜率,就要学会真正的认错,而真正的认错就要学会打破自己惯常的“反应模式”。

我有一个朋友,自己生意主营业务利润一年上亿,但是手上永远缺钱。他的钱总是被身边的人骗,忽悠去投资各种风口上的项目。我刚开始跟他交往认识的时候,我还是挺崇拜他的,感觉他非常有才华,而且无论是企业的战略还是执行的细节都没有他不明白的。

但是深入了解之后就发现不是那么回事,因为他身边的人都知道他有钱而且好名,喜欢听好话。所以他身边永远围绕着一群人迎合他,夸他,而且让他感觉到所有的投资不是别人兜售的,是他主动想要的,也是他的才华能掌控的生意。

当然啦,几乎这些生意全都一地鸡毛,但是他仍然乐此不疲的陷入主营业务赚钱,其他投资被骗的循环中。最重要的是他从来没觉得他被骗,他觉得只是投资失败,而投资失败在商场上不是很正常吗?

我在跟他几年的交往中,我发现他面对所有不同的意见都是维护自己的“对”,然后我就恍然大悟,因为他是一把手,是金主,又永远在维护自己的“对”,所以那些所有和他不同意见的人都很难在他身边留下,剩下的当然就是那些迎合他“对”的人,这是一种逆向筛选。也不是这些迎合他“对”的人都是骗子,而是利益驱使所然,既然老板都是“对”的,那何必争论,迎合他的“对”,让自己个体利益最大化才是王道。

我来举一个我自己犯错的例子,大家知道我很早就在星球告诉大家某电子烟企业核心限制条件发生变化,我知道的内幕消息监管不会给他们牌照。

当这家电子烟公司大跌,跌到10元多的时候,那天晚上我突然接到一个很熟的朋友A的电话,无意中聊到我们共同认识的一个投资行业的熟人坚信这家电子烟企业能拿到牌照,所以在11元重仓了该公司。

虽然我跟A说他们不一定拿到牌照,但朋友A说,管他是不是拿到牌照,我打算搏一轮反弹,跌那么多了,肯定要反弹的。你要不要一起玩一下?我说好呀好呀,我们就一边电话聊一边下了单。

挂完电话之后,不仅没有反弹,还继续小幅下跌,这个下跌瞬间让我清醒了。天哪,我怎么会明明在不看好大逻辑的情况下买入博反弹呢?这违背了我所有的原则。

然后我就决定沽出了,亏了一点点,我很幸运我及时认错并纠错。回想一下为什么会在当时“赌博”一把呢?因为朋友A是认识20多年的好兄弟,好朋友,人也是非常踏实靠谱的,贫贱之交,之后大家一起合作,一起赚过钱,我们在一起从来没有为哪怕一点点利益发生过争吵。那个瞬间触动的是我内心“亲密”需要的开关,因为当下社会这样的兄弟感觉太少太难了。一起玩一下,其实跟投资无关,是满足内心的一种一起又能做一件事的愉悦的情绪需求。

这是我内心的一个弱点,是我的一种反应模式,即我有时候会对那些真心对你好的老朋友没有拒绝能力。相反有些人就没这个问题,我们俗称的“没心没肺”。

所以认错这件事并不是大家想象的那么简单,所谓的认错,不是简单一件事,一个信息的对错,而是理解自己做错决策的那种反应模式,然后积极主动的去打破这个反应模式。

当然我们知道,绝大多数人不肯认错,因为认错很容易会启动自己内心的防御机制,会让自己不舒服,而大多数成年人又是在社会中戴着面具,需要时时刻刻不断的维护自己的面子和尊严,维护自己光鲜的那一面,维护自己对的一面。

他们忘记了,生活中就某个具体事情的不认错,是基于一个“有限游戏”的博弈。但在投资中的不认错,很容易亏空本金,破坏掉自己人生的“无限游戏”。如果年老无余财,那就什么游戏都玩不了了。

以上就是灵哥10月31日到11月6日这一周要举办的《笨人投资课》的实战训练营的开营序章!该训练营是去年12月《笨人投资课》推出以来的一次升级,和所有报名过《笨人投资课》1800位朋友们的一次免费福利。

Day 1 做好投资的基本原则

Q1:我看到一个很好的机会,可以借钱投资吗?

Q2:有没有一套可以复制的投资方法?

Q3:作为年轻人,我的第一笔投资应该是股票还是房产?

Day 2 回报率,概率,胜率,赔率和选择

Q1:如何用五年级数学做好投资

Q2:擒贼先擒王,投资赚大钱的首要条件

Q3:你是投资人,还是赌徒?

Day 3 股票交易的基本原则

Q1:为什么朋友赚钱的股票,你一买就跌?

Q2:预测股价趋势的黄金准则

Q3:交易次数越多亏得越多,越菜越爱玩说的是你吗?

Day 4 关于资产配置

Q1:股票忽然崩盘?绝境求生的重要原则。

Q2:巴菲特每年收益15%,有的基金一年收益100%+,你要如何制定目标?

Q3:手把手搭建自己的财务模型

Day 5 如何正确分析信息

Q1:掌握三个要素,成为独立思考的精神领袖

Q2:牢记五个要点,看破一切谎言的人间清醒

Day 6 训练营专属问答直播:解析最新投资趋势

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