鲍迪克07-07 18:50
进入24年，多数二线板块业绩明显回升；经7周调整，估值大多已不高，预计这将是下半年行情中坚
上期的板块分析提出了“举“重”若轻、从长计议”，意思是未来这周依然以权重行情、指数（上证）行情为主；整体依然低位震荡，缺乏短线机会，操作上依然以立足长线耐心持股或等待大底为主。
结果本周确实走出异常规律的权重强，小盘弱的走势，一周涨幅完全按照权重排列（上证50>沪深300>中证500>中证1000>中证2000），在前四个交易日更加明显。尤其是银行，油气、电力、能源、中字头能纷纷逆势领涨。
但到了周五，却完全掉了个头。出现极端的权重领跌而中小盘领涨的态势。另外，微盘和st也
所谓物极必反，世界上只涨不跌或只跌不涨的股市，机会会是跌出来的，而随着时间推移，长线行情距启动也会越来短。
所以，本期就先从超跌的板块说起。
一，小微盘，时来运转还是县花一现？
本周与其说是权重行情，不如说是两头重中间轻的“哑铃行情”：从上证50到中证2000的涨幅完全按照权重排序，但市值最小的微盘和st指数反而领涨！二者均走出四阳一阴，是成分指数中唯二收阳者（上证50的阳线只保持到周四）。
政策面上，管理层当然不会对它们回心转意；基本面更不可能峰回路转。 因此它们的周级别反转，只能从技术面和资金面分析。
技术上，无论是上半年的长线还是二季度的中线算起，它们都排在跌幅都排前两位，超跌反弹肯定是原因之一。
资金面上，过去几周成交量的萎缩其实比指数下跌更强烈，这对于短线板块其实更加不利。但如果小到只有几个亿的小微盘和st（因为5%的涨停板限制，也减少了拉升资金只需求），则对资金需求也不会大。
这就是过去一周权重强（这些大多是长线板块，并不需要多少资金）和微盘强，而中盘股弱的直接原因！
但周线领涨后，超跌反弹的利好已基本消化，随着进一步上涨，对资金需求会明显增加，也会感受到资金压力；筹码角度，二者均已经回到6月中上旬的平台，压力也会加大；
最重要的是，根据规则或潜规则，国家队、公募、外资投行等耐心资本都不能买st（微盘近期走势和st几乎完全同步，因此可以基本等同意st）。这就决定了这个板块只能短线，因此领涨。而且，二者这大半年最多只出现过四连阳，本周已三连阳。
因此，二者最多下周初在冲一把，极限为突破6月的高点形成诱多突破就会完成这轮反弹。中长线趋势，这两个估值最高的板块，依然会是一个台阶一个台阶向下！
那么，与st和微盘刚好相反，估值最低的港股和B股，是否就能一个一个台阶上？
二、港、B股：估值一样低，机会谁更大？
微盘和st是上周A股唯二的红盘指数，B股和港股则是中国唯二红盘市场。尽管两对兄弟的估值一个最高一个最低。
所以对B股港股的走强的解释，也和微盘、st刚好相反：后者是技术和资金因素，前者者则是基本面和政策面的因素。
股市有个基本规律：上涨看势，下跌看质（基本面）。因此，在熊市中，低估值板块总是提前见底。因此，港股和B股往往成为A股的先行指标，早则一周多则一个月。
如果周五的低点就是这轮A股的低点，这次港股提前一周见底，B股更是提前一周零两天！
当然，底部只能事后确认，但从形态看，这次它们底部反弹并未放量，上一波下跌则明显缩量。B股在6月初的暴跌放量和本周反弹缩量尤其明显。因此，起码B股的半年大底已实锤！另外，由于B股几乎被彻底遗忘，反正会爆发惊人的机会！
B股的中线底提前A股不会超过两周，如今已7个交易日。从概率上，只要A股下周上半周不新低，大底也一样确立！
A股大底确立，港股自然也不会更差！
另外，港股和B股不仅估值比A股低得多（相当于A股1500-1800点），且更受益于美股的降息预期。虽然美联储左右摇摆，最晚摇到年底肯定得低头开启降息周期。
目前已经跌出足够低的估值，也即将等来降息周期！这是对港股b股的判断，也是对A股高红利板块的概括。
虽然二者向上趋势相同，板块方向却不同。港股更倾向于传统行业，B股则更侧重于科技股。原因很简单：恒生科技没啥真正的科技；30年没上新股的B股，其科技股是真正大浪淘沙出来的金沙！
那么，A股的科技板块是否也已经跌出了机会，完成了大浪淘沙？
三：集成继续休整，科技继续筑底
五周前，我明确看空大盘的同时，强烈提示集成电路可长期看好。连涨三周后，上上周末的文章突然提示：该板块已阶段性见顶，起码休整两三周。理由很简单：1，周四出现天量天价；2，场内一致看多，需要降温。
此后果然连跌两周，但依然没有出现完成休整的信号：下跌虽超过10%，但始终没放量（见顶时出天量，探底不也得表示一下？），也没利空配合——这个估计很难，所以判断这次休整时间只长不短。
但中长线继续看多！之前看多的理由很明确：估值不高，业绩反转，政策支持。经过下跌，估值更低了；而业绩反转的态势也更明确，多数权威机构将今年半导体需求增速预测从13%提高到16%后，有的已再次提高到20%，考虑到上半年果真就是16%，下半年增速估计会惊人！
中线客，静等出现放量阴！另外，再阴也难破5月27日的低点；休整结束再晚也不会到下旬，毕竟下旬就开始半年报预喜了！
其它几个核心科技板块，如人工智能、低空经济、固态电池、合成生物等，本周也纷纷创下新低，但都没明显放量和利空，也看不到中线见底信号。
不过后三者都在下半周完成收敛三角向下突破的理论幅度（收敛三角一般都向下突破，突破幅度至少为三角底边长度），加上大盘明显见底，因此这几个科技板块在行业利好刺激下，下周会轮涨出短线行情。但都难以突破收敛三角中轴。
但这几个明显跌出价值底的板块，只有短线机会，越等越只能距离下一轮调整行情更近！
那么，同样已经调整出新低，在周五大涨且领涨的医药，是否也只有短线？
四、 行业利好+大佬回购，又可吃“药”了？
医药、券商、新能源和大消费，是我过去三年最坚决看空的四大板块。3个多月前开始对部分细分领域如原料药和血液制品转多。但整体依然在谨慎看多和谨慎看空中摇摆。
周五大涨后，谨慎态度不变，且更倾向于谨慎看空！
周五的涨，纯粹是消息引发。一般而言，对于低位板块，利好不如利空，政策性利好不如基本面利好，表态性利好不如政策性利好。对于利好后走势，大涨不如小涨，放量不如常量。
周五的大涨属表态式利好+放量大涨，只能是超短行情。医药于5月9日见顶，一直跌到本周五，和深创指数完全一致，无异动，自然也无大资金入场。从量价关系和基金、国家队的公告，北向的数据看，确实也无大资流入。
且整个过程无有效放量 ，各路机构依然普遍推荐，所以筹码依然分散，割肉严重不足。这次利好，只能让筹码集中过程更慢，甚至更分散！
从技术上，化学制药指数在5月9日见顶前，曾创纪录11连阳，且放出天量，这是近乎长线顶（跨年级别）的特征，而这轮调整只是跨月级别价值回归的过程也未完成。目前估值仍在20倍以上，而行业增速最多10倍出头，整个板块距价值区起码还有25%调整空间！
这次利好关于加强创新药研究，但医药研发是绝对的资金密集型和赢者通杀。中国药厂研发总费用不到辉瑞三分之一，如何能研发出更牛的药?且就算你研发出来，别人比你早一天注册，就成为沉没成本！即便国内率先研发出，也只是一家盈，其它全是输家！之前一个药物研发失败导致企业丢了半条命的案例还少？
我们医药行业的优势是是原料和低成本，物理意义上的工业制造强于化学意义的合成制药。所以就算加强研发，也应把重点放在医疗器械，医药重点应该是代工仿制和原料药。
除了医疗器械，业绩反转更强烈的原料药再次谨慎看多，而包括血药制品在内的其他医药行业大多继续谨慎或强烈看空，包括几个近期宣布回购的大佬！#医药板块##医疗器械##原料药#
那么，对于业绩没有反转，反而下滑的金融行业，是否也依然不看好？
五，银行是白马，保、券谁是黑马？
经济行为相当于淘金，金融相当于卖水。 而经济从去年三季度开始回升、A股在年初进入新一轮跨年行情后，银保券居然全部业绩下滑，可谓奇闻。
反常未必有妖，但一定有因，而三者业绩下降因素和特征却大不同：
银行，是主营业务（息差率）减少；非息差业务依然稳中有升。
保险，一季度主营（险费）和非主营业务（投资）下降，二季度开始，险费开始回升，但投资业务依然不佳。
券商，所有业务都衰退。
根本上，只有券商属产能过剩+行业衰退导致，且趋势不会改变，情况甚至比新能源、猪肉还严重，它们需求还在增加，只需消化产能过剩。
券商在金融行业估值最高，产能过剩最厉害，但依然盈利，所以仍未开始去产能（光伏、猪肉因行业亏损早就开始去产能）。
所以依然判断，券商只会偶尔短线反弹，中长线无翻身机会。上周判断券商刚经历两波短线反弹，下一波至少隔一周（当然也不需两周），且周四五板块和龙头分别放量砸，下周肯定再次短反，但不会超过两天。
银行息差下降虽也是产能过剩，同质化竞争导致的超额利润回归，但之前的超额利润并未导致价格高估，反而始终是估值最低行业。所以息差下降不会引发券商、光伏、猪肉板块过去几年那种猛烈收缩。
何况，息差收缩非常慢，且年内就基本完成，由于非息差业务还和生息资产的增加，业绩在三四季度能探底回升，因此板块依然处于长线低位；从走势看，上周在6连阳后3连阴，周五砸出阶段性天量，可确定周一就能完成短底，展开反弹。
保险近期走势相当于缩小版银行：三连阳后二连阴，最后一天放量跌，短线也见底了。中长线却更不确定：主业无忧，核心就是投资业务——主要取决于股市，债市和地产。
债市明显向好，且有降息预期，可以无忧；股市下半年也能升温；地产长期肯定无望，但新政能环节下滑。且预期利率下降，对股，债和地产都有利，尤其是债市（对银行非息差业务也有利），也能间接增强银、保这类红利板块的价值优势！
预计保险中线继续震荡，之前的下跌已跌出符合甚至低于主业的估值，还需要等到投资业务的企稳回升。考虑到保险的关注度已很低，估值也很低，且也有控盘的价值，因此国庆前后冲年内大顶和明后年冲跨年大顶时，银行是白马，券商是劣马，保险则会是黑马！
那么，那些估值不高，而业绩已在回升和持续增长的板块，是否机会更加确定？
六：二线准备发力，等待“中部”崛起
进入2024年后，大多数二线板块的业绩都明显回升；经过7周的调整，其静态估值大多也已不高。预计也这些将是下半年行情的中间力量。
化工：作为生产和消费双需求行业，多数产品的需求依然在提高，多数个股估值也依然不高。且由于环保和资金门槛，产能扩张潜力有限。整体继续扮演中线白马。
近期调整充分、底部持续缩量，且兼具消费电子上游和化工下游身份的玻璃玻纤，有望成为白马中的黑马。
面板：需求改善继续好于预期，近期二级市场表现一般，市场热度明显下降，几波上涨都缩量，显示已被忽视。这意味着短中线机会都已来临。
白色家电：需求增加不如面板，只算符合预期（外需超预期、内需低于预期），作为低估值板块，基本面无明显变化，近期股价却明显分化。这需要继续观察是否是大资金刻意操纵。该板块稳定已久，突然异动，应该是选择中线突破方向的前奏。
国内市场会继续稳定，决定中线趋势的两大变量依然是外需和长债收益率。由于汇率贬值，估计出口不会削弱；降息周期临近，中美债都进入下降周期。因此这种出口依赖型的红利板块，整体继续看多
猪肉：进入夏季，遭遇季节性消费减少和牛羊肉价狂跌，猪肉价格依然稳定。这证明了去产能情况超预期——能繁母猪减少符合预期，但忽视了之前肉价暴跌导致对母猪的照料不周，使其“产能”下降。
熬过盛夏，贴膘前后，板块也会膘肥体壮。
需要注意，上面提到的玻纤和面板等技术含量较高的板块，都以龙头为主。已完成集中的猪肉，不限于龙头。
航空：上一周因暑假概念连续上涨后，本周持续下跌，走出小A走势，短线不利。但行业反转趋势确定：国内出游人数持续创新高，出境游也迅速恢复，票价也基本稳定。目前主要三个变量：油价、汇率和入境游。
入境游肯定持续回升，但速度不会快；油价不会大震荡；核心看汇率。美国年底必然进入降息周期；中国出口也继续增长。因此相信汇率极限就是7.3附近，但三季度也很难回到7。
所以航空和保险一样，需要等待不确定因素明朗。
资源类：无论石油煤炭还是铜铝金银，都进入“过峰”后的平台整理，板块走势和商品价格几乎完全一致。它们的唯一主要变量就是商品价格。从技术上和供求关系上，判断下半年稳中有降。因此维持上周的判断：资源类中线机会有限，主要是短线行情。
只有控盘的石油例外，这个看我的大盘分析就行。
白酒：几大龙头纷纷提价，但同时开始控量，明显是应对近期危机的防御性措施，今年业绩尚能增长，但高增长期结束已是定局，将以低成长成熟产业重新估值。好在多数品牌的估值已降到10几倍的传统产业水平。未来这个会是防御性板块，短线下跌空间有限，中长线机会更小！还是那句话，和国家队一起“去酒化”。
A股暂时不会进入纵酒欢唱的ktv，但ICU的管子也开始陆续拔掉。多数一二线板块已跌完风险，但还需要等待机会。
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