美吉姆目前已经比2018年末增加了44家早教店，扩张速度超10%，超过3%的行业平均水平。
文丨杨燕
来源丨投中网旗下象三一
有句话怎么说来着，在现代消费价值链里，女人>孩子>老人>狗>男人。
身边有家长生孩子后开玩笑，这是养了只吞金兽吧。毕竟，“如果你从孩子出生后第二天才开始教育的话，你就晚了一天。”
毫不夸张，尽管目前主流早教机构收费标准均在1万元/年以上，但二胎的全面放开，早教渗透率增长以及居民消费水平的提高，正催生出一个令众多资本玩家眼馋的千亿市场。
被资本青睐的早教
从2018年至今，资本市场已发生多起对早教领域的投资并购事件。
孚日股份（002083.SZ）战略投资老牌美式早教品牌悦宝园，主打幼儿运动技能培养的小小运动馆被复星集团控股，中科致知、新东方（NYSE:EDU）战略投资日托早教品牌多乐小熊。
去年11月，早教巨头之一美吉姆33亿元卖身给传统机械制造企业三垒股份（002621.SZ），引发业内关注，这是目前早教行业最大并购案。更令资本市场注目的是，三垒股份背后实控人，正是手握万亿资产的“中植系”大佬解直锟。
事实上，自从中植系2016控股三垒后，就提出将布局幼教和互联网教育板块。2017年2月，三垒股份斥资3亿收购低龄留学机构楷德教育，同年终止收购早教巨头之一的悦宝园。2018年11月，有心拓展早教版图的三垒股份更是大手笔将美吉姆收入囊中。2019年4月份，三垒股份正式变更证券简称为“美吉姆”。
被大佬相中的美吉姆在今年8月份交出了一份不错的“成绩单”。中报显示，美吉姆上半年营业收入为2.77亿，同比增长183.49%，实现净利润7807.56万。其中，教育咨询业务收入2.01亿，占到了总营收的72.71%。
近日，美吉姆发布公告称拟定向募资不超过16.5亿元。主要用来支付上市公司收购美吉姆股权的剩余价款，以及偿还股东及银行借款。定增完成后，作为公司实控人的解植锟股份将进一步增加，公司原有高管持股比例也将进一步提升。此次定增不仅会缓解公司去年收购的资金压力，也将进一步绑定美吉姆管理层。
早教行业在中国发展20多年以来，虽然行业格局不断完善，市场状况不断扩大，但并无绝对龙头企业出现，像美吉姆、金宝贝等品牌因为进入市场早，品牌影响力大，发展一直较为迅速。截至上半年末,美杰姆在全国29个省份合计拥478个早教中心。
早教的钱真的那么好赚吗
“穷谁不能穷孩子”，教育行业的盈利能力强和回报高有天然的优势。
在国信证券关于美吉姆的一份研报中，分析师表示，估算美吉姆单店1年即可收回初始现金流量，1.5-2年可实现盈亏平衡，成熟期毛利率、净利率分别可达50%、30%。
上市公司美吉姆的主要收入及盈利则来自于向加盟商收取的加盟服务费和产品销售收入。
有家长向我们表示，目前一线城市早教课程单价一般在150-300元/课时，但像美吉姆、金宝贝这些知名品牌每节课基本都在200-300元之间。这两年小区附近的早教品牌可选空间越来越大，感觉各品牌之间其实并没有太大实力上的差距，只是侧重的方向不一样。
一位教育行业从业者告诉我们，在各家品牌快速扩张阶段，基本是以加盟为主，直营为辅，走商场转移社区的路线。一方面是考虑到租金和选址问题，另一方面，加盟店扩张速度快，有利于占领市场份额，但同时也难以管控其教学质量和服务标准，不容易维护品牌。
今年4月份，南京美吉姆分店一老师确诊肺结核，就引发了家长对于加盟店师资管理的怀疑。去年9月，一位幼儿在参与美吉姆望京店组织的第三方活动时受伤，同样在宝妈群体中刷屏了。
可以说，作为极重品牌信任度和服务口碑的早教行业，出现安全事故对企业的影响是巨大的，譬如当年的红黄蓝事件就是典型的案例。
美吉姆董事及副总经理徐小强曾就加盟店问题对媒体表示，美吉姆对加盟商有严格的考察制度，2018年近万家加盟商获准开店的只有7家。
在完成资本加持后，美吉姆目前已经比2018年末增加了44家早教店，扩张速度超过10%，超过3%的行业平均水平，预计今年新签约门店数量将在100家以上。
在一二线城市基本饱和的情况下，向三四线城市扩张成为美吉姆的必经之路。上半年其一二线城市、三四线城市销售规模分别同增10.5%、24.4%。
不过，在育儿中坚力量由父母转变为爷爷奶奶，姥姥姥爷的三四线城市，对幼儿课程体系的品质把控和服务质量显然会被进一步考验。
根据中国产业信息网数据统计，在育儿压力较大的一线城市，早教渗透率接近70%，但其他城市早教渗透率比例不足30%。
根据美杰姆被收购时的对赌协议，其2018年、2019年、2020年的实际净利润将分别不低于人民币1.8亿元、2.38亿元、2.9亿元。
资本追求的是不断增长的预期，教育满足的却是成长的需求，当教育被绑上了资本的马车，如何控制方向和速度成为企业发展的关键。
