华兰药用IPO在即,业绩下滑暴露隐患 |健康IPO

华兰药用IPO在即,业绩下滑暴露隐患 |健康IPO
2020年12月02日 15:10 投中网

华兰股份IPO上市申请已进入第二轮审核问询阶段,日前,深交所披露了江苏华兰药用新材料股份有限公司(“华兰股份”)更新的招股书(申报稿)。

本次拟招募股数不超过3367万股,拟募集资金总额为5.50亿元,将用于自动化、智能化工厂改造和研发中心建设项目,以及补充流动资金项目。

 华兰股份成立于1992年,专业从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售,主要产品包括各类覆膜胶塞、常规胶塞等。

 今年1-9月,华兰股份实现营收3.05亿元,同比下降7.53%;净利润5336.26万元,同比下降24.31%。

2020年华兰药用的存货变现面临困难处境,2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,华兰股份的应收款项及存货账面价值合计金额分别为2.10 亿元、2.48亿元、2.79亿元和2.84亿元,占各期营业收入的比重分别为54.03%、57.25%、60.54%和133.91%,呈逐年上升趋势。

 在产销存环节,华兰股份对下游药企终端大客户的过度依赖不利于公司的发展。原因在于,单一大客户不仅直接决定了原材料的供应商,还决定了华兰股份主要产品的销量。

目前华兰根据产品配方和客户需求确定卤化丁基橡胶的采购,甚至存在部分客户指定华兰使用特定的卤化丁基橡胶的情形。与国内相比,国外的卤化丁基橡胶整体的生产工艺成熟、市场认可度较高,且下游应用场景更广泛;华兰股份需要采购一定比例的受反倾销税政策影响的卤化丁基橡胶,占20%-30%的销售收入,主要在辉瑞制药、恒瑞医药等客户的产品生产中使用。

报告期内,华兰股份主要向The Chemours Company Singapore Pte. Ltd.及其关联主体(以下合称“科慕公司”)采购高阻隔性膜材料,这主要因为下游客户要求使用科慕的膜产品。从报告期内的采购金额及均超过90%的占比来看,公司在高阻隔性膜材料的采购方面对科慕公司也存在一定的依赖。

 对于前三季业绩下滑的原因,华兰股份在招股书中透露,主要系2020年1-9月,受新冠肺炎疫情导致院注射剂用药品需求降低影响,公司主要覆膜胶塞客户辉瑞制药、恒瑞医药等对公司覆膜胶塞采购量减少。

 从销售金额变动角度来看,对比2020年1-6月和2019年的销售金额和营收占比,前两大客户辉瑞和恒瑞销售金额大幅减少,营业收入占比下滑了10%左右。

 从库存环节来说,大客户的不稳定订单对公司有负面影响。2019年末,公司产成品账面余额较2018年增加993.38万元,主要系辉瑞制药等客户产品需求增加。

 另一方面,药用要塞是药品的相关配套产品,虽然下游客户辉瑞制药传出疫苗利好消息,但目前国内医用药塞行业竞争严重,生产同类型药用产品的企业并不唯一,存在高度竞争或替代的情况。

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