◎来源丨南方基金微视界（NFJJ4008898899）
◎作者丨微小南
在变幻莫测的战场撕杀，地图就是将军的眼睛。
“不懂地图，无以为宿将。”
只有对地图准确掌握，才能让指挥官从战略全局考虑问题，从而运筹帷幄、决胜千里。
近期上证指数连续反弹，9月5日一度上探超3000点。
9月6日收盘再迎利好，央行官网披露：
“为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。”
在此关键时刻，投资者有必要全面更新“战时地图”。
接下来，我们就以动态市盈率为例，看看目前市场所处位置以及未来方向吧~
估值地图一
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历史纵向对比
截至9月4日，WIND全A动态市盈率（PE-TTM）17.34倍，历史最大值为74倍，中位数21.74倍。
2000年以来，近20年间仅有26.10%的时间低于此估值。
数据来源：WIND全A动态市盈率曲线
2001.1.1~2019.9.6
估值地图二
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跨市场对比
当前全部 A 股市盈率倒数即将高于2倍十年期国债收益。
市盈率倒数代表着“股市投资收益率”，十年期国债收益率代表着“无风险投资收益率”，
当前者超过后者时，一般被视作股价被严重低估，投资价值凸显的信号。
图表来源：兴业证券，WIND，2019-09-01
