2020请回答,下一个财富风口在哪里?

2020请回答,下一个财富风口在哪里?
2019年11月27日 20:30 南方基金

◎来源丨南方基金微视界(NFJJ4008898899)

  ◎微小南整理自各券商2020年策略报告

距离2020年仅剩不到2个月时间。展望新的一年,国内宏观经济走势如何?A股市场是否还会延续今年的上涨态势?

据不完全统计,截至目前,中金公司中信证券华泰证券招商证券兴业证券等多家券商已发布2020年宏观经济展望以及A股策略报告,开始对明年的市场进行“预言”。

资料来源:南方基金整理

总的来看,多数券商认为明年经济将企稳回升,A股流动性有望进一步改善,市场有望继续上涨。

以“新”携“老”

市场判断:以大消费与服务为代表“新经济”跑赢与投资相关的“老经济”的框架并未动摇,在2020年仍可能继续深化。

报告结论:

1.新老经济、成长与价值估值分化较大,超配新经济,低配老经济;

2.整体增长压力可能阶段性遭遇结构性高物价,影响市场表现节奏;

3.中国消费升级与产业升级的中长期趋势仍在延续;

4.科技周期在2019年见底后,受5G及其相关应用推动将在2020年继续深化。

新时代的“小康牛”

市场判断:2020年,在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,A股将迎来2—3年的“小康牛”。

报告结论:

1.2020 年,A 股盈利增速筑底后将稳步回升;

2.节奏上,预计二季度和四季度表现较好,二季度市场风险偏好明显改善,TMT 和消费领涨;

3.四季度基本面预期打开空间,工业和金融全面启动,指数涨幅相比二季度更大;

4.产业资本迎来中期拐点,外资流入主动性增强,两者有望成为 A 股增量资金的主要来源。

坐稳逆全球化中的“顺风车”

市场判断:2020年底至2021年,逆全球化对美股30年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现,而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”,建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。

报告结论:

1.2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年;

2.预计2020全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。

换档资产荒,山峦入莽苍

市场判断:中国经济自2020年将会开启新一轮增速换挡,在经济结构转型和科技创新的推动下开启更高质量的增长。

报告结论:

1.货币政策或更加松紧适度,利率或继续下探,资产荒隐现,能提供10%左右中高回报率的资产仅剩权益。

2.在地产财富效应减弱、股市投资价值凸显的阶段,居民资金可能加快入市,并带动公募基金规模持续扩张。

数据来源:wind,招商证券

拥抱权益时代

市场判断:真正属于中国的权益时代有望正式开启,A股正在经历第一次“长牛”机会。

报告结论:

1.经济基本面低而有底,“二胀八缩”难挡货币宽松大趋势;

2.中国权益时代“四重奏”:国家重视、居民配置、机构配置、全球配置,第一轮“长牛”星星之火燎原。

数据来源:wind,兴业证券经济与金融研究院(2010/10/01定基为100)

A股而立,把握“成熟牛”

市场判断:本轮成熟牛市的核心背景是在金融周期约束下走向高质量发展。预计2020年初市场将迎来阶段低点,值得布局,首选科技。

报告结论:

1.2020年初优先重点关注电子、5G应用与新能源汽车,积极关注制造业链景气变化;

2.A股将迎来超过1万2千亿以上长期增量资金,权益配置不是来自楼市,而是来自储蓄积累;

3.A股成熟牛时代灵魂指标ROIC,2020年将从进一步提升至5.20%。

数据来源:wind,安信证券研究中心

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