今天跟大家分享的指数——标普中国A 股大盘低波红利50指数，反映的是中国A股大盘中股息率最高且波动率最低的50只股票的业绩。
资料来源：标普指数中文官网，https://chinese.spindices.com/indices/strategy/sp-china-a-share-largecap-low-volatility-high-dividend-50-index-cny标普中国A股大盘红利低波50指数采用了双因子策略，是红利加低波的强强联合。那么，这个指数目前成分股的分布和表现如何呢？
标普大盘红利低波50指数包含银行、电力、公用事业、交通运输等行业；其次钢铁、煤炭、建筑等周期性行业也占有较大的权重。这些行业估值较低、有一定防御性。
按指数权重的十大成分股
成分股
代码
行业*
中国石化
600028
能源
金科股份
000656
房地产
雅戈尔
600177
房地产
大秦铁路
601006
工业
福耀玻璃
600660
可选消费
建发股份
600153
工业
重庆水务
601158
公用事业
上汽集团
600104
可选消费
上海石化
600688
原材料
宁沪高速
600377
工业
*基于GICS®行业分类
数据来源：标普指数中文官网，https://chinese.spindices.com/indices/strategy/sp-china-a-share-largecap-low-volatility-high-dividend-50-index-cny
从历史业绩来看，相比于上证50、沪深300、中证红利等指数，该指数具有高股息、低波动的特点。
数据来源：南方基金整理，2009.1.23-2019.11.29
最后，我们来了解一下标普中国A股大盘红利低波50指数的价值投资逻辑：
第一，公司分红（股息率）对未来的公司业绩具备良好的预测作用。
高分红公司的盈利能力强，现金流好，估值也较合理，因为股息率较高，而高股息率（=股息支付率/市盈率）意味着公司被低估。公司用真实的分红可以避免对中小股东带来的负面影响，可以较为有效地避免财务造假。
第二，投资高股息公司股票可以获得超额收益——有助于实现止盈的“狗股理论”。
狗股理论是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种投资策略，自2000年以来，狗股策略取得了9%的平均收益率，高于道琼斯指数本身7%的水平。狗股理论选股策略：投资者每年年底从道琼斯指数中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。红利类指数是狗股理论的改进版本。
使用股息率加权方式实现红利因子的进一步暴露。对于稳定分红的成分股，股息率与其估值呈反比例关系，使用股息率因子选股和加权有助于实现高抛低吸的效果。
