疫情总会过去，
恐慌不是永恒，
市场重归冷静后，
有长期投资价值的优质标的
有望迎来反弹机遇。
南方东英中证500ETF
（股份代码：3005.HK/83005.HK）
已于2020年3月19日在香港交易所正式挂牌上市（下文简称「3005.HK」），成为香港市场唯一一支追踪A股中证小盘500指数的ETF（简称“中证500指数”），也是在春节之后新冠肺炎爆发、石油价格大战、环球股市震荡的阴霾下，香港市场首支上市的ETF。
3005.HK将为投资者提供投资中国的“小而美”的新角度——配置中国各个细分行业的王者，一网打尽业绩优良、专注研发、深耕细分市场的影子英雄，把握市场在反弹时，有望脱颖而出的优质标的。
尽管目前市场仍受恐慌情绪主导，但3005.HK在上市前已经吸引了超过1亿美金的初始投资，显示已有机构先行一步，思考恐慌过后的投资布局。
一、南方东英中证500ETF是什么？
3005.HK提供紧贴中证500指数表现的投资成绩（不计费用及开支），基金经理将运用实物及合成代表性抽样策略的组合以寻求达致该投资目标。
中证500指数由紧随中国所有上市A股公司中市值及流通性最大的300支股票之后的500支股票组成，综合反映中小型市值A股的整体表现，是最具代表性的A股中小盘指数。
图1：中证指数系列
资料来源：上海交易所，深圳交易所，截至2019年12月31日
二、3005.HK有何特点？
1.板块分布多元、均匀，
投资中国全行业
中证500指数的前三大权重板块为信息技术，工业和原材料，截至2020年3月3日，最大权重板块占指数市值约21%。相比于沪深300指数有1/3的权重在金融板块，中证500指数的板块分布更加均匀，且更偏向于私企龙头。
图2：中证500指数行业权重分布
资料来源：中证指数有限公司，截至2020年3月3日
截至2020年3月3日，中证500指数的前十大权重股占指数市值约7%，低于沪深300指数的26%[1]。
2. 高Beta：
长线回报跑赢同类，
反弹力度更强
自2004年12月31日基准日起，中证500指数累计回报达到486.14%, 高于上证综合指数（209.05%）和沪深300指数（414.83%）[2]。
中证500指数beta为1.2——在2015年上半年等牛市期间，上涨更快。当年市场反弹时，高Beta 的指数也更有望跑赢同类。
图3：A股指数历史回报
资料来源：彭博，截至2020年2月6日
3.指数当前估值接近历史低位，
具有吸引力
图4：中证500指数历史表现与估值情况
资料来源：彭博，截至2020年2月6日
4.受益于MSCI纳入中小盘，
追踪资产规模
迅速上升
继2018年开始纳入A股后，MSCI于2019年宣布纳入中盘股和创业板。目前，中证500指数中已有173只成分股被MSCI中国A股国际通指数覆盖, 占指数市值权重超过一半。自MSCI开始纳入A股以来，追踪中证500指数的资产规模上涨了一倍。随着未来小盘股的纳入，中证500指数将继续受惠。
图5：追踪中证500指数的资金规模
资料来源：彭博，截至2020年2月6日
5.部署细分行业龙头，
聚焦 “新基建” 概念股
中证500指数覆盖面广，蕴含了许多细分行业或朝阳行业中的龙头企业受限于这些细分行业的整体规模，这些标的市值或许还不算大，但却具有增长前景，它们是中证500指数特有的成分股（图6）。
近期备受市场瞩目的“新基建”概念，不同于“铁路、公路、桥梁”等传统基建，“新基建”指发力于科技端的基础设施建设，代表着中国经济高质量发展的未来方向，以半导体、计算机和通信行业为代表，并涵盖5G基建、特高压、高铁、大数据中心、人工智能等多个细分领域。新基建概念相关的主题行业在中证500指数中所占比重竟然高达32.6%[3]（欲知详情，请关注之后的南方东英中证500ETF系列文章）。
图6.中证500指数中特有的行业子龙头
公司名称
股份代码
子行业地位
东华软件
002065
银行和医疗集成系统服务的领先供应商，华为服务器的领先供应商
东方国信
300166
中国三大电信公司（中国移动、中国联通、中国电信）最大的IT服务供应商，提供大数据和商业智能服务
光环新网
300383
A股中最大的互联网数据中心（IDC, Internet Data Center）及云服务供应商
千方科技
002373
交通板块最大的IT服务商，监控摄像领域第三大服务商（物联网和智慧城市概念），获阿里巴巴投资
启明星辰
002439
最大的网络安全软件供应商，毛利率高达70%
宝信软件
600845
国内第三大IDC供应商，服务于腾讯、阿里巴巴等互联网企业，受惠于母公司提供的低租金和电力成本
......
资料来源: 公司年报及网站, 南方东英研究团队, 截至2020年2月20日
三、如何交易？
零售投资者可通过二级市场，在香港交易所像交易股票一样买卖3005.HK，每手交易数量为200个单位，入场门槛约为3,200港币，机构投资者亦可以在一级市场进行申购赎回。
南方东英中证500ETF
基金经理
南方东英资产管理有限公司
股份代码
3005 (港币柜台)
83005 (人民币柜台)
上市日期
2020年3月19日
上市交易所
香港联交所 – 主板
基础货币
人民币
交易货币
人民币/港币
管理费
0.99%
全年经常性开支比率
估计为1.2%
一级市场申购赎回相关费用
最少申购/赎回单位
400,000个单位
预估最低申购/赎回金额
约6,400,000 HKD
二级市场买卖交易相关费用
每股价格
约16 HKD
每手交易数量
人民币柜台：200个单位
港币柜台：200个单位
预估最低投资金额
约3,200 HKD
四、南方东英A股ETF系列
近期环球市场大幅震荡，新冠肺炎疫情未除，石油价格战又意外打响，市场处于恐慌情绪中，包括美国在内的多个股票和期货市场出现罕见的“熔断”。而A股市场反而表现了韧性，这某种程度上得益于A股相对有限的全球敞口，以及更加充足的宏观政策工具。
目前新冠肺炎疫情的焦点已从中国转向了欧美国家，3月下旬是全球疫情的观察期，环球资金对欧美市场的配置或将保持谨慎，这反而为中国市场提供了配置机遇。
对于有意投资中国的来说，南方东英旗下ETF系列有望成为流动性高、透明度高、操作方便的配置方案。
[1] 资料来源：中证指数有限公司，截至2020年3月3日
[2] 资料来源：彭博，截至2020年2月6日
[3] 资料来源：金融界，南方东英研究团队，截至2020年1月31日
亦可直接咨询南方东英了解分销商等信息：
重要声明
本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得数据源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。
风险提示
投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程（包括风险因素）。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前，投资者应该细阅有关基金的销售文件，包括风险因素。根据个人财务状况，确定任何投资，证券或策略是否合适阁下，如有需要，投资者应咨询专业意见。
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重要信息 - 南方东英中证 500 ETF
南方东英中证 500 ETF (「子基金」)乃实物ETF，并透过基金经理的人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格及╱或沪港通及深港通，主要投资于在中华人民共和国（「中国」）上海证券交易所或深圳证券交易所上市的中国A股。
子基金的投资目标，是提供紧贴中证500指数（「相关指数」）表现的投资成绩（扣除费用及开支前）。概不保证子基金将达致其投资目标。
子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。子基金以被动方式管理，而由于子基金的固有投资性质，基金经理并无酌情权针对市场变化作出应变。相关指数下跌或会导致子基金的价值随之下跌。
港股通受额度限制所限，子基金购入A股的能力可能因而受到影响。如透过该计划的交易暂停，子基金透过港股通投资于内地市场的能力将受到不利影响。在此情况下，子基金达到其投资目标的能力可能受到负面影响。不确定有关港股通的规例／规则将如何应用，而有关规则或会不时更改。变更可能具有潜在追溯力。
子基金能否进行相关投资或充分实施或达成其投资目标及策略，受限于中国的适用法律、 规则和法规（包括投资和汇回本金及利润的限制），该等法律、规则和法规可能会变更，而有关变更可能具有追溯力。如 RQFII 的批准被撤销╱终止或以其他方式被废止无效而子基金被禁止买卖相关证券及汇回子基金的款额，或如任何关键的营运者或有关方（包括 RQFII 托管人╱经纪）破产╱违责及╱或失去履行责任（包括执行或结算任何交易或进行资金转账或证券过户）的资格，子基金可能蒙受巨额损失。
子基金通过一个或多个交易对手于金融衍生工具（仅为预付款总回报掉期）投资最多资产净值的50％。因此，如果掉期交易对手未能履行其义务，或者在交易对手无力偿债或违约的情况下，子基金可能遭受重大损失。与金融衍生工具有关的风险包括交易对手／信贷风险、流动性风险、估值风险、波动性风险和场外交易风险。金融衍生工具容易受到价格波动和较高波动性的影响，买入和卖出价差可能较阔，并且没有活跃的二级市场。金融衍生工具的杠杆元素／组成部分可能导致损失大大超过子基金在金融衍生工具中投资的金额。投资于金融衍生工具可能会导致子基金蒙受较高的重大损失风险。
证券借贷交易涉及借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券的风险。子基金必须收取最少达借出证券估值100%的现金抵押品，并须每日估值。由于抵押品定价不准确或借出证券的价值变动，存在抵押品价值不足的风险。这可能导致子基金出现重大亏损。
如人民币柜台及港币柜台之间的跨柜台单位转换暂停及╱或经纪／中介人及中央结算系统参与者所提供的服务水平有任何限制，则单位持有人将仅可在联交所相关柜台进行单位交易，因而阻碍或阻延投资者买卖。人民币买卖单位于联交所的市场价格或会与港币买卖单位的市场价格有重大偏差。因此，当投资者在联交所买卖以港币交易的单位时，或会较以人民币交易的单位支付较多金额或收取较少金额，反之亦然。
人民币目前并非可自由兑换的货币，并受中国政府外汇管制，投资者可能会因人民币兑其他货币的汇率波动而受到不利影响。并非以人民币为基础的投资者须承受外汇风险并不保证人民币不会贬值。人民币贬值可能对投资者于子基金的投资价值造成不利影响。虽然离岸人民币（CNH）和在岸人民币（CNY）是同一种货币，但它们的交易价格不同。CNH 与 CNY 之间的任何差异都可能对投资者产生不利影响。在特殊情况下，由于适用于人民币的外汇管制和限制，人民币的赎回和/或股息支付可能会延迟支付。
中国被视为新兴市场，投资于中国市场或会承受比投资于发展较成熟的国家较高的经济、政治、税务、外汇、监管、波动性及流动性风险。子基金集中投资于单一地区（即中国），或会使其须承受较广泛的全球投资所组成的投资组合更大的波动性。
投资于子基金或会涉及中国税务法律变动的相关风险，而有关变动可能具追溯效力，对子基金造成不利影响。子基金的任何税务负债增加可能会对子基金的价值产生不利影响。根据独立专业税务意见，基金经理并无就中国A股交易所得的未变现及已变现资本收益总额作出任何预扣所得税拨备。
中国及香港股票市场的交易日或时间并不完全相同。故此，有可能出现子基金的投资组合中的指数证券的价值变动，但投资者未能购买或出售子基金的单位的情况。另一方面，如中国证券交易所于联交所开市时收市，这可能影响子基金的成交价对其资产净值的溢价或折让水平。中国A股须受限制其成交价上升及下跌的交易波幅限额规限，而买卖在联交所上市的子基金则无该等限制。如指数证券暂停买卖，或会导致较高的追踪误差，并可能使子基金蒙受损失。子基金的单位亦可能按对其资产净值溢价或折让的价格进行买卖。
倘托管人（直接或透过其受委人）或RQFII持有人在中国委任的经纪违约或破产，则子基金在追讨其资产时或会遇到延误，并可能对任何交易的执行造成不利影响。因此，子基金的资产净值亦可能受到不利影响。
虽然基金经理致最大努力实施安排使保最少会有一名市场庄家为每个柜台的单位维持市场，及每个柜台的最少一名市场庄家会根据相关市场庄家协议在终止市场庄家协议前给予不少于3个月的通知，但如某个柜台并无市场庄家或只有一名市场庄家，单位的市场流动性或会受到不利影响。亦概不保证任何市场庄家活动将属有效。潜在市场庄家可能对以人民币计价和交易的单位市场做市不太兴趣。人民币供应的任何中断都可能对做市商为单位提供流动性的能力产生不利影响。
由于子基金的费用及开支、市场流动性、子基金的资产与组成相关指数的指数证券之间的回报的关联性不完美以及其他因素，例如于某些例外情况下，采用具代表性抽样投资策略及投资集体投资计划，子基金的回报或会偏离相关指数的回报。基金经理将监控并寻求管理此类风险，以尽量减少跟踪误差。概不能保证于任何时候均可确切地或完全复制相关指数的表现。
一般而言，零售投资者只可在联交所购买或出售子基金单位。单位在联交所的成交价由市场因素带动，基金单位的交易价格将可能较每基金单位资产净值大幅溢价／折让。买卖单位或会涉及适用于所有证券交易的不同种类费用，例如交易费用及经纪佣金。二级市场投资者亦将招致买卖差价的成本，即投资者愿意就单位支付的价格（买入价）与投资者愿意出售单位收取的价格（卖出价）之间的差额。并非所有证券经纪均准备就绪，并有能力执行人民币买卖单位的买卖及结算。子基金的人民币买卖单位的流动性及成交价或会受到人民币在中国境外可提供的有限数量及外币与人民币之间的兑换限制所造成的不利影响。这或会导致子基金以其资产净值的大幅溢价或折让进行买卖。
倘相关指数被中断及／或指数授权协议被终止而基金经理未能物色或协议任何指数提供者条款，以使用合适替代指数，或基金单位净值降至章程注明的数值，子基金或会在若干情况下终止。若子基金提早终止，投资者或会蒙受损失。子基金终止时，投资者未必能取回其投资，而且可能会蒙受损失。
基金经理可酌情从资本中支付股息或实际上从资本中支付股息。从资本中支付股息或实际上从资本金额中支付股息相当于退还或提取投资者部分原有投资额或归属于该原有投资额的资本收益，并可能导致每基金单位资产净值实时减少。
相关指数旨在反映中小型市值A股的整体表现。一般而言，相对于市值较大的公司，小型／中型市值公司的股票流动性相对较低，股价的波幅亦更易受不利经济形势的影响。
请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗，投资者应在作出任何投资决定前详细阅读子基金章程及产品数据概要。
