◎来源丨南方基金微视界（NFJJ4008898899）
◎作者丨微小南
最近A股的大新闻是“创业板改革并试行注册制落地”，从6月15日开始，深交所就将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请等。
您可能要问了，都说创业板将放开涨跌幅到20%，可是打开交易软件，涨跌幅还没啥变化啊？
创业板注册制改革，到底会对咱们普通投资者，特别是基民有哪些具体影响呢？
“20%涨跌幅”要再等等
本次创业板注册制改革，有一条配套规则特别受到关注——
“创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，无论存量上市公司抑或新股，涨跌幅均从10%放宽至20%，并同步放宽相关基金涨跌幅至20%”。
这条规则到底什么时候落地呢？
根据相关规则，需要等到第一个注册制创业板公司上市的当天，创业板个股涨跌幅就变成20%了（创业板新股前五交易日不设涨跌幅限制）。
那按照业务节奏，有机构预计，首批注册制企业挂牌上市时间大概率是在8~10月之间，那时候创业板股票涨跌幅就将全面放宽至20%了。
届时，对相关基金涨跌幅的影响也会体现出来。
根据配套规则，
“将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额，以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%，具体名单由深交所公布。”
也就是说，如果你投资的ETF追踪的指数的是创业板指、创业板50指数等，那您所持有的ETF就大概率要更改涨跌幅了，具体需要留心基金公告，当然实际上，指数出现20%涨跌停的极端情况还是比较少见的。
注册制对普通投资者有什么影响？
创业板注册制改革，“宽进严出”的优胜劣汰制度是比较核心的看点，“宽进严出”将使创业板对高科技企业更有吸引力，同时也会加快淘汰不具备持续经营能力的企业，从而形成优胜劣汰的市场氛围。
1
宽进
注册制和核准制的核心区别在于审核权利由证监会下移至交易所，发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。
注册制对上市企业盈利条件放宽，公司IPO定价多采用询价、竞价方式，上市周期缩短至一年左右，发行效率大幅提高。
一定程度来说，注册制会让上市变得“容易”，那么就可能造成一种现象，资金会更加向优质龙头公司聚集，头部效应越来越明显。
实际上，随着上市公司越来越多，A股已在发生分化现象。
比如代表了创业板市场龙头的、精选100只成分股的创业板指涨幅，跑赢了78.79%的创业板个股（数据来源：WIND，截至2020.6.11）。
2
严出
此次注册制改革也进一步优化了退市指标。
退市制度是市场实现“吐故纳新”非常重要的一环。有一个统计，目前A股每年退市公司数量不到15家，退市率不到1%，可以预见，完善了退市制度安排的创业板，注册制改革后退市率将大幅提升。
这会导致垃圾股的价值大幅降低，基本面的很差的创业板个股退市压力提升。
1990-2020年A股退市数量远低于IPO数量
注：数据统计截止 2020 年 6 月 5 日。数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
总结一下，不论是放开涨跌幅，还是宽进严出，无疑都提升了个人投资者投资创业板个股的难度，但对创业板市场的长期健康发展是有好处的。
普通投资者可以通过定投指数的方式长期布局，或者可以借助具有专业投研能力机构的力量。
