大跌点评:非系统性风险,主线板块长期机会仍在

大跌点评:非系统性风险,主线板块长期机会仍在
2020年09月24日 20:30 南方基金

今日A股市场下跌,上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别为1.72%、2.24%、2.46 %。

两市合计成交6649亿,成交额呈缩量趋势。截止到收盘,北向资金净流出超120亿元(wind初步测算值)

结构上大小盘分化不算明显,中小创跌幅相对较大。行业普跌,电气设备、半导体、互联网软件等板块跌幅居前。

截止到15:00,亚太市场普跌,欧洲主要股指低开逾1%

🔹近期海外因为疫情二次爆发、美国财政刺激方案难产等影响,金融市场的波动率明显放大。这些事件市场普遍已有预期,本不至于对资产造成显著冲击。

但由于过去一段时间的快速冲高主要受极端宽松的流动性推动,因此遇到事件性冲击就容易出现大幅的逆向波动,侧面反映出资产的恐高心态与避险情绪。

🔹昨晚海外普跌,今天A股市场低开但幅度不算很大。全天北向持续卖出,对脆弱的市场情绪造成显著冲击,随之多个强势个股出现大幅下跌,买盘明显弱于卖盘,指数呈现单边下行态势。

总的来看,市场没有看到导致今天下跌的基本面因素,但由于本身情绪处于阶段性低位,容易出现较大的双向波动。上周五的大涨与今天的大跌都属于这种情形。

🔹七月份以来市场的震荡更多是自身情绪周期变化的结果,期间海外美股、原油等资产出现过一定幅度的下跌,但美债、黄金等资产表现相对稳定,宏观层面也未见明显的边际变化。

因此我们倾向于认为这些资产的调整是彼此独立的,而非系统性风险。调整的主要原因是前期资产的快速上涨使得交易处于亢奋状态,市场需要一定时间来消化。

🔹在经历了两个月的降温后,目前A股换手率已经处于年内较低水平,市场两融、资金流等活跃度也出现了不同幅度的下降。

基于当前交易热度,我们认为市场短期情绪调整已经比较充分,市场进一步下行的风险不大,短期市场有望逐渐走出震荡,迎来新一轮的上涨。

中长期方向上,全球流动性在未来几年仍将保持宽裕状态,国内供给侧改革化解了系统性金融风险,疫情后我国经济快速恢复,人民币资产在此背景下吸引力突出。我们认为指数仍将延续中枢抬升的趋势,科技医药消费等主线板块的机会犹在。

(数据来源wind,南方基金。)

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