昨日很多基民朋友们掐指一算，好像有人有很多话要对自己说。打开手机一看，原来是朝夕相处的基金产品发一季报的日子。望着齐刷刷一排文件是不是感觉无从下手？权益/固收/混合/国内外……别慌！南南帮你理一理！
权益板块怎么看？
张延闽南方中国梦灵活配置混合基金
一季度，航空出行、餐饮服务、房地产销售数据等都出现了不同程度的复苏——比较确定中国经济正走在回暖上升的轨道上。但对于经济向好的幅度和斜率需保持谨慎乐观，具体有以下风险和机会：
❶海外的不确定性。海外需求萎缩短期是因为欧美自身的衰退，长期是制造业的供应链转移，后者将对中国未来的产业结构变迁产生持续影响。美国的通胀水平下降较为缓慢，联储的货币政策虽已转向，但市场可能高估了这轮调整的速度。
❷国内消费复苏的弹性。大部分中低端消费的强度还没有恢复到2019年的水平。地产反弹更像积压三年的刚性需求一次性释放。房住不炒大幅削弱了房子的金融属性，因此行业长期走势一定会跟随人口总量的变化。
❸股票市场在预期和现实之间反复纠缠。过往经济弱复苏的年份，资本市场在复苏初期对政策和经济的“强预期”下超前交易，接着开始反映对“弱现实”的失望，到下半年市场又会呈现一个 “强现实和弱预期”的买点。
—以上观点来自于《南方中国梦灵活配置混合基金2023年第一季度报告》
钟贇南方潜力新蓝筹混合型证券投资基金
今年一季度是极端的分化行情，ChatGPT横空出世，人工智能带动整个科技板块一骑绝尘，但相关公司未来的业绩兑现程度还需要进一步观察。
在经济整体弱复苏的大背景下，短期会持续关注景气占优同时估值合理偏低的新能源。新能源目前整体已经超跌，虽然部分环节确实有产能过剩问题，但也有不少环节其实并未出现明显问题，未来随着业绩的持续兑现被错杀的部分新能源还是能出现估值的修复，新能源内部公司之间将来应该是会走出逐步分化的走势。除此以外，还会加强挖掘一些中小盘的成长股以及一些新的成长赛道。
—以上观点来自于《南方潜力新蓝筹混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
卢玉珊南方君誉混合型证券投资基金
本季度加仓了计算机、传媒和半导体，以及部分可选消费。
展望后市，美元流动性收紧高峰过去，估值压力减轻，疫情与地产的压制解除，盈利周期将边际改善，但估值和盈利均属小幅修复，市场总体筑底震荡向上，结构行情为主。
投资结构上重视三条线索：一是中国特色估值体系，低估值高股息央国企的估值重估机会，包括运营商、能源、基建在内。二是数字经济对经济高质量发展的重要性，以及 AI带来的新一轮科技革命，以计算机、通信、传媒为代表。三是科创板，在自主可控安全方向上的战略意义。
—以上观点来自于《南方君誉混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
邹承原南方领航优选混合型证券投资基金
2023年我国的军事计划是武器装备的远程化、精确化、智能化、隐身化、无人化，战场空间向太空、网络、深海、极地拓展。
2023年一季度着重布局了无人机、作战机器人、战场态势感知、北斗、军事模拟仿真、军事通信、军用射频集成电路等相关领域。在今后的投资中将坚持以提升个股集中度为主要原则，同时充分发挥规模整体较小，机动灵活的特点，逐步积累净值表现。
—以上观点来自于《南方领航优选混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
郑晓曦南方信息创新混合型证券投资基金
继续坚定看好国家产业升级的大方向，半导体是工业发展的基石。2023年，半导体将会迎来自主可控和周期拐点向上的共振。
❶国内成熟制程半导体制造产业链的自主可控将加速，同时保持对先进制程的追赶，在政府和产业界的共同努力下，我们对半导体的自主可控更加乐观，国产化率将持续提升。
❷景气下行的消费电子半导体领域，价格和库存等指标已经接近周期底部，需求的向上波动会带来供给端补库存，有望迎来景气上行拐点。
❸高景气高需求的赛道，包括汽车芯片、功率半导体、高端工控芯片、特种装备芯片等领域，2023年将持续高增长。
—以上观点来自于《南方信息创新混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
金岚枫南方金融主题灵活配置混合型证券投资基金
市场在一季度越来越明显呈现分化特征，从金融地产板块内部来看：
❶银行指数和保险指数表现平稳；
❷地产指数表现略差，逐步小幅增加了对预期收益空间较大的品种的配置；
❸券商指数表现较好，明显优于银行保险和地产，将持续保持对券商的较高比例配置；
❹金融科技指数表现最好。去年末的配置在今年获得了兑现。
整体来看，持仓的低估值、股价低位的特征依旧明显，个股来看差异化持仓的特征也继续保持。Q2会同时紧密关注政策环境和监管态势，将在顺周期板块和主题或产业趋势板块之间做一定的配置和切换，努力获取收益。
—以上观点来自于《南方金融主题灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
王博南方成长先锋混合型证券投资基金
看好TMT和高端制造，包括计算机、传媒、互联网、新能源。计算机板块增长放量，人工成本下降、经营效率提升，期待会有板块性的业绩改善。但是行业整体竞争格局分散，盈利模式不佳，尤其是近期 AIGC相关主题带动板块大幅上涨，选股的重要性增强。在选股方面，我们坚持以优质龙头公司为主的思路，尽量赚到比较确定性的收益。
互联网在大幅杀跌后，政策转暖和中国经济复苏的预期带来板块反弹，我们仍然维持对互联网的超额配置。新能源经过两年大幅上涨，市场理解比较充分，同时制造业随着资本开支周期上行，行业整体增速和 ROE都略有下降。待筹码结构稳定，仍然是非常值得配置的板块。此外看好科创板的表现。
—以上观点来自于《南方成长先锋混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
王峥娇南方医药创新股票型证券投资基金
展望二季度，我们预计创新药有阶段性行情，催化剂包括 4 月AACR数据、6 月ASCO数据、FDA来中国查厂以及美联储加息周期拐点临近等，我们对创新药选股标准是赔率大或者胜率高。全年来看重点看好国企改革带来相关公司业绩和估值提升的机会以及受益于医院诊疗恢复带来的相关专科用药和耗材使用量快速修复增长的机会。
—以上观点来自于《南方医药创新股票型证券投资基金2023年第一季度报告》
袁立南方品质优选灵活配置混合型证券投资基金
2023年第一季度，人工智能取得的进展令人惊讶，特别是对话式AI在全球受到的欢迎和关注。
当前外贸的去库存已近尾声，国内经济也在逐步复苏（虽然不如部分投资人年初预期的那般迅速）。一部分企业在需求波动中保持了自己的竞争优势，稳固甚至加强了自己的行业地位，在估值回落至历史极低分位后，我们对这批公司的长期回报更有信心。
本季度增加了一些商业模式有特点的消费品企业配置，其独特定位和精细化管理可以带来稳健的盈利能力和充沛的现金流，增强资产配置的确定性。未来将继续以合理价格买入优质公司，追求长期超额收益。
—以上观点来自于《南方品质优选灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
恽雷南方瑞合三年定期开放混合型发起式证券投资基金(LOF)
当前的宏观环境仍然与疫情前有所不同，在资本成本迅速抬升，同时成长性稀缺的市场环境中仍然需要对市场的估值保持克制理性，选股上留足充分的安全边际。具体应对措施如下：
❶在成长和价值的风格选择上，仍然把组合中主要的仓位暴露在价值风格上；在大盘与中小盘的风格选择上，仍然偏向于中小盘（大盘具有类债券属性受到宏观因素的影响更大，受到宏观博弈影响的程度更大）；
❷在个股的选择上面，强调安全边际，公司创造现金流的效率，绝对的估值水平，以及派息水平都是应对波动市场时能够保持客观理性的先决条件。
❸逆向投资，短期内获得“情绪价值”的行业及时了结获利或者通过再平衡降低仓位。继续逆向增持供给端受制约，股息率处于较高水平，宏观顺周期的行业。
—以上观点来自于《南方瑞合三年定期开放混合型发起式证券投资基金(LOF)2023年第一季度报告》
任婧南方兴盛先锋灵活配置混合型证券投资基金
一季度市场波动较大，多数复苏条线行业经过3月全月的调整后，目前指数层面的风险已经得到一定的释放。
TMT的上涨并非纯炒作，相当部分公司在过去的 2-3年内，在周期维度上显著受损或者受到疫情较大的负面影响，目前所在的位置大致是回到他们估值与价值匹配的水位上，严重的泡沫化暂时是不存在的。目前我们也配置了各行各业特别是电子的复苏方向，他们都满足一个简明易懂而又宽泛的底部复苏的筛选标准。
—以上观点来自于《南方兴盛先锋灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
混合资产如何配？
孙鲁闽南方宝裕混合型证券投资基金
受益于“数字中国建设整体布局规划”政策的推出以及 AIGC浪潮带来的算力需求以及AI应用的爆发，计算机、传媒、通信等板块表现较好，房地产、商业贸易、银行等板块表现较差。固收方面，受经济复苏预期和股市情绪向好影响，1月债券收益率总体上行。2月处于数据真空期，3月央行降准，全月资金面呈现紧平衡状态。
在方向配置上我们坚持一贯投资思路，大体保持不变，主要集中在公用事业、食品饮料、电气设备、银行、汽车等业绩增长稳定或低估值相关的行业。固收方面，本基金一季度减持期限较短、静态收益率较低的利率债和长久期利率债，同时提高信用类债券占比，组合杠杆率维持在 120%以内。
—以上观点来自于《南方宝裕混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
吴剑毅南方宝祥混合型证券投资基金
一季度市场企稳回升，AI持续发酵，TMT板块表现亮眼，在“中特估”的带动下，建筑、石油石化等板块也表现不俗；而前期受市场追捧的新能源板块出现分歧，资金流出明显，银行、地产、建材等与地产关联度较高的板块也表现欠佳。
展望后市，我们相对看好新能源和顺周期板块。对于新能源而言，中长期产业趋势依旧强劲，而短期被市场抛弃无非是提供了未来更高的预期回报。对于顺周期板块，当下地产、出行、消费等数据都指向经济可能迎来了显著的复苏力度，而从股价表现上看市场对此预期较低，后续有望迎来较强的修复机会。
固定收益方面，随着收益率的下行，会适当降低组合的整体久期，等待经济预期好转后可能再次出现的机会。
—以上观点来自于《南方宝祥混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
刘树坤南方誉稳一年持有期混合型证券投资基金
一季度市场基本如预期中的“回归”基调演绎。债券市场相对稳定，而权益市场出现明显分化。
投资操作上，在稳中有进的基础上，将考虑更多的再均衡配置。一旦出现市场阶段性过于乐观或局部过热，则选择兑现部分收益，向仍有足够多选择的底部资产进一步倾斜。
全年维度，产业趋势强劲的 TMT板块(计算机、通讯、传媒、电子等)有望成为跨年度的行情；继续看好估值处于低位同时受益于宏观经济企稳的金融、地产版块；以及调整充分，估值回落至合理区间新能源、医药、消费等版块。
债券方面，利率债偏谨慎，信用债收益率具备一定持有价值，组合配置将控制久期，以中短期高等级信用为主，维持中性仓位获取票息收益。
—以上观点来自于《南方誉稳一年持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告》
固收投资有良策！
李璇南方多利增强债券型证券投资基金
短期内国内经济迎来了疫情过峰后的自然修复，政策端整体较为积极，预计经济复苏的可持续性较强。海外紧缩周期尚未结束，衰退压力仍然存在。流动性水平依然充裕，利率债中短端品种具备一定配置价值，长端品种仍以交易价值为主。
信用债目前利差已经修复至中性偏低区间，配置上以中短端品种获取持有收益为主，但需严防信用风险，关注土地出让收入下滑对城投平台偿债能力的影响。
转债市场方面，组合将积极寻找有基本面支撑且估值合理的优质偏股型个券为主，拟在新券和低溢价率品种里寻找机会，结构上看好三条主线——稳增长价值板块机会、科技自主可控和国产替代机会、预期消费场景恢复景气拐点机会等；组合将整体把握转债仓位，注重风格均衡，精选个券，控制回撤。
—以上观点来自于《南方多利增强债券型证券投资基金2023年第一季度报告》
刘建岩南方晖元6个月持有期债券型证券投资基金
短期内经济迎来了疫情过峰后的自然修复，今年国内政策端整体较为积极，预计经济复苏的可持续性较强。海外方面，紧缩周期尚未结束，衰退压力仍然存在。利率债策略：流动性水平依然充裕，中短端品种具备一定配置价值，长端品种仍以交易价值为主。信用债策略：关注土地出让收入下滑对城投平台偿债能力的影响，严防信用风险。权益市场方面，重点挖掘有基本面支持且估值合理的品种择优配置。
投资运作上，组合债券类资产以配置利率债和高评级信用债为主，采取中性久期策略，在尽量降低组合信用风险暴露的前提下，通过适时的久期调整来获取债券超额收益；对于权益资产和转债资产，组合采取相对稳健的仓位选择，标的以有基本面支撑的绩优股和优质转债为主，注重风格均衡。
—以上观点来自于《南方晖元6个月持有期债券型证券投资基金2023年第一季度报告》
海外资金往哪流？
王士聪南方中国新兴经济9个月持有期混合型证券投资基金(QDII)
每一轮周期的成长行业均不相同，都需要跟随宏观经济、技术进步、产业发展的基本面选择适应时代需求的新兴成长行业。目前时点，我们看好消费服务业复苏、AI 主题、半导体、医疗服务四个子行业。其中， chat-GPT 为代表的生成式 AI 技术有望成为继电脑 PC、移动互联网之后新一轮科技革命的催化剂，给整个人机交互方式和交互入口、社会生产效率、图像识别等领域带来革命性变化，交互入口、模型能力、数据沉淀、应用场景成为大模型厂商的关键要素，我们将深挖海内外整个产业链，积极发掘和跟踪相关机会，并关注半导体硬件端的影响。
—以上观点来自于《南方中国新兴经济9个月持有期混合型证券投资基金(QDII) 2023年第一季度报告》
张其思南方纳斯达克100指数发起式证券投资基金(QDII)
展望后市，我们认为美国高利率对于股市的负面影响将边际减弱，但同时企业盈利也将随经济走弱而出现下行，整体股市预计呈现盈利下行而估值修复的态势，指数价格将会因两个方向相反力量的相互作用而持续震荡。预期中二季度美联储结束加息后，美股价格或将重获支撑，今年晚些时候可能出现机会。整体我们对美国纳斯达克 100指数表现短期内中性，中长期保持乐观。
—以上观点来自于《南方纳斯达克100指数发起式证券投资基金(QDII) 2023年第一季度报告》
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