接下来的两大投资方向:中特估之银行券商及信创半导体

接下来的两大投资方向:中特估之银行券商及信创半导体
2023年05月25日 09:45 南方基金

今天南南继续为大家奉上满满的投资干货,一连邀请三位资深基金经理,从银行证券到半导体,全新热乎的“基”遇一网打尽。话不多说,上知识点!

银行证券篇

孙伟南方全证券联接基金经理

近期银行、证券板块突然行情发力,还是要稳一点看

银行板块历史上看波动率是比较低的,同时本身的投资属性也是非常偏价值的,如果短期有比较大的波动,尤其是之前涨幅比较大,可能市场关注度就会比较高。银行是百业之母,同时也是经济非常强关联的一个板块,经济如果整体在往下走,银行其实也有比较大的下行压力。包括银行的整个贷款规模、息差水平以及资产质量都是承压的。去年年底疫情管控措施放开,经济开始出现复苏的动能,银行本身又处在极低估的状态,加上今年中特估的投资主题非常受到市场的关注,中特估其实也是估值修复,银行、证券都是央国企占比较高的行业

但是毕竟银行是价值型的板块,如果短期上涨过快过猛,可能有一定的情绪内在驱动原因。最近一周,尤其是最近几天,大家可以看到银行在快速上涨之后,有一定的阴跌压力,银行是非常大的盘子,往上拉动对资金量的要求比较高,和小市值板块还是有非常大差异。同时,它也是市场关注度,尤其是机构关注度比较高的板块,遇到快速拉涨的时候,大家应该多一分谨慎

汇率破7、利率基点下调,市场化有利于银行良好发展

我们现在对于汇率的态度是比较市场化的,同时也没有刻意去防守一些特别关键的点位。这是一个比较好的政策措施,或者说对于热钱或者短炒的资金来说,也是一个比较好的防守性举措。我们刻意去守,可能会消耗大量外汇储备,效果不一定好,反而会成为热钱狙击的对象。作为一个大国,我们最看重的是货币政策的自主性和独立性,在可控范围内,同时有一定的相机抉择,只要在可控范围内,对于重点或者主要矛盾有一定的权衡和取舍,是挺健康的汇率政策。

协存利率上周一有一定的调降,这也是今年第三波降息。银行的息差在一季报有一定承压,包括营收增速、息差,现在降息有利于银行进一步降低负债端的成本,使息差稳住。4月份金融数据出来之后,居民存款有一定负增长,这跟今年利息不断下降,很多居民端贷款在利息比较高的时候产生有很大原因,可能有一些提前还贷、不断降息过程中存款流向理财等方面的原因。

总的来说,不管是贷款端还是存款端越来越市场化,其实有利于银行长期经营的平稳。疫情时期国家希望银行能够让利于实体经济,在国民经济当中起到基础支持的作用,现在已经完成了政策性任务,银行本身也要有稳健经营的盈利或者健康的盈利,保障自身永续增长。

银行本身的经营改善受益于经济的修复,最近银行板块回调, 体现了弱复苏态势下市场强预期的修复,这个时候反而是大家应该更加积极的左侧配置银行比较好的时间窗口,等到经济数据出现明显改善,这时候再去配,价格可能已经反映的比较明显了

金岚枫

南方金融主题灵活配置基金经理

当前配置券商具有较好的性价比

券商短中长的逻辑比较通顺:

跟随市场波动的脉冲性小机会且当前估值较低有补涨需求

监管放松和业务结构调整带来的ROE提升及PB缓慢上行

股权融资对债券融资的碾压式优势下券商的长期发展空间

因此可以加大基本配置仓位并辅之以小仓位的波段操作。但这需要一定的交易能力。进一步的,券商可以作为观察宏观经济映射到股市的标尺并支持在科技股和周期股等大板块之间的切换。

半导体篇

郑晓曦

南方信息创新基金经理

半导体波动向上趋势明显,投资需要坚定信心

整个半导体行业是波动向上的趋势,在这种情况之下,大家可以注意几点:

需要承受短期的波动

波动向上的大趋势是需要时间的,不太适合非常短期炒作的投资者朋友

可以在行业回调时进行投资,不要在上涨非常多的时候追涨

持续看好半导体自主可控

最重要的方向是半导体上游,自主可控领域,包括半导体制造设备、前道设备,还包括半导体材料、半导体设计软件、EDA软件。这些都是在一季报南方信息创新前十大中明确出现的标的

目前海外对这个领域还是有各种各样限制政策,我们有国产替代和自主可控的需求我们的产业发展还是要依靠自身的力量,在核心“卡脖子”领域要进行0到1的突破。大多数环节我们基本已经实现了0到1的突破,进入1到10甚至10到100的加速期。

全球景气度在探底的过程中,海外晶圆厂对于资本开支今年也是不断下修的过程,但是为什么我们半导体上游的投资还是逆势在扩张?从半导体发展历程来看,这个产业从欧美已经转移了好几次,最开始是到日本,然后到韩国,然后是台湾地区,在半导体领域都做得非常好。其实就是我们学习日本和韩国,采用逆周期扩张、逆周期投资的策略,已经成功两次了,这次成功的概率也是比较高的。我们通过逆景气周期的扩张,也会有希望在未来能够改变现在不利的局面,因为我们在全球的市场份额非常低,只有5个点甚至不到,有可能在下一轮景气周期来的时候,就可以做好准备了。

近期新闻点评

互联网厂商降低云计算收费,利好行业

降价诉求其实也跟目前的景气周期相关,从元器件价格、芯片价格来说,现在价格跌得比较多了,去年三季度是景气下行阶段,从它们的成本来说,我认为确实是有一些下降的,这是第一点。第二点是需求,其实这也反映了需求是比较旺盛的,我在价格上目前给客户更好的商务条件,但我对客户的需求也会有一定的促进。从这两点来看,我认为互联网大厂的降价对行业是比较积极向上的影响。

从供应链的角度来说,互联网厂商希望通过降低客户成本来提高客户需求,对产品竞争力也是提出了更高的要求。

其次是对核心供应商,目前还是要更聚焦有核心竞争力的公司。大家都知道摩尔定律,当年摩尔定律还在加速期的时候是1.5-2年价格就要下降一半,所以降价对这个行业来说不新鲜,但是降价的时候,你的性能要提高,需求也会提升,渗透率、应用领域都在拓展,这是对行业非常积极利好的信号。

日韩两个半导体国家穿梭外交

这对中国大陆地区的产业发展也有一些借鉴的意义,不仅是我们自己内驱力在做国产化的进度,海外对半导体核心制造领域、核心竞争力方面也是越来越重视。这种时候我们对这个产业的投资力度是不是还要更大一些?看看有没有机会走得更快?我们的业内是不是还需要更多参与者,不仅仅是上市公司,还有一些院所、科研人员、外部友商友好力量的支持,是不是要在这个产业进展更快一些呢?所以这个新闻我认为也是非常积极正面的

美国硅谷科技企业的下行周期

对我们的半导体企业确实有一些负面影响,因为我们的半导体企业中有一些服务器的芯片公司,还有消费电子,服务器组装厂商今年上半年业绩压力、订单压力都比较大。市场对于利率的判断是,目前加息已经结束,但什么时候开始降息还没有形成一致预期,相当于今年一年可能还是维持相对高的利率位置。所以海外科技企业资本开支现在确实已经接近底部,三季度或者四季度,有可能明年一季度跟随他们的利率周期来走,如果再进入上行期,到时候对我们的半导体企业来说,负面因素就会变成正面拉动了

风险提示:文中观点仅供参考,不构成投资建议,基金有风险,投资需谨慎,请根据风险承受能力选择适配产品。本资讯所载内容和意见仅作为客户服务信息,并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证,也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新,不代表我司的正式观点。投资有风险,决策需谨慎。定投不等于储蓄,不保证收益,过往业绩不代表未来。投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书以及本公司在中国证监会指定信息披露媒介上发布的正式公告和有关信息。任何在本文中出现的信息(包括但不仅限于评论、预测、图表、指标、理论等)仅作参考,不应作为投资者投资决策与基金交易的依据。投资者应当在基金销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回,但基金并不是销售机构的存款或负债,也没有经销售机构担保或者背书,销售机构并不能保证其收益或本金安全。以上材料未经授权,请勿任意传播,如需转载,请联系本公众号运营人员,谢谢支持。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部