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债市行情
截至11点30分，银行间市场各期限利率债价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率微涨0.15bp至2.03%，离2%更近了；30年期国债收益率一路下行至2.14%以下，再创新低。国债期货午盘多数收跌，但超长端强势未改，30年期主力合约价格涨0.22%至115.55续创新高，10年期主力合约盘中基本持平。
信用债价格涨多跌少，碎蛋依然集中在银行二永债；银行同存涨跌均衡，整体变化不明显。
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资金面情况
为满足跨季流动性需求，央行时隔7个月重启14天期逆回购并下调利率基点。
9月23日，央行依照惯例开展1601亿元7天期逆回购操作，减去到期的1387亿元，今日净投放金额仅为214亿元。另外，央行重启14天期逆回购，操作金额超1600亿元，操作利率较此前下调10bp至1.85%。央行在本次公告中表明“公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点”，再次明示7天期逆回购操作利率为主要政策利率。
虽然央行积极呵护季末和节前流动性影响，但资金面紧张趋势未改。DR001加权平均价格盘中上行超8bp，依然处在1.9%以上的高位，并与DR007（加权平均价格为1.8690%）形成倒挂。
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债市点评及展望
今早10年期国债期货和30年期国债期货高开高走，10年期国债期货波动加大。现货方面，长短端国债价格全面上涨。资金面在央妈呵护下维持宽松。信用债由于信用利差处于低位，表现仍承压。
今早有小伙伴关注到央妈为维护季末银行体系流动性合理充裕开展了14天逆回购，并且利率从1.95%下调至1.85%。我们的观点是不必过度解读，属于常规操作：
(1)操作时点：从历史操作来看，央妈一般于月末、季末、春节期间开展14天逆回购操作，这些时点由于税收、财政支出加大、跨季资金需求等原因资金面会偏紧，央妈会通过14天逆回购进行流动性的常规呵护。
(2)操作利率：此降息非彼降息，本次降息仅仅是为了保持和7天逆回购利率正常的利差，并没有领先降息的指示意义，不必过度解读。但由此我们可以确定的是央妈积极呵护市场流动性。
上周有小伙伴问到要不要把信用债调整到利率债。我们对信用债的观点是中性。当前信用债的信用利差较低，但在资产荒的背景下，信用债价格下跌的风险也相对可控。因此对于信用债我们持中性观点，可将信用部分切换至利率，进行均衡配置。
展望后市，我们维持先前观点，长期趋势没有改变，短期由于来到关键点位，且前期保险大力买入是否可持续都会加大市场的波动，但不必过于担忧。如果四季度降息降准，可静待其带来的行情。
数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2024/09/23。
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