上周最后1件大事终于在周五下午尘埃落定——
财政部长蓝佛安在重要会议新闻发布会上介绍：从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。
另外，10月CPI也在周末出炉了，数据显示10月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.3%，相对利好债市。
1
债市行情
上周五财政增量刺激靴子落地后，午后债市中长端收益率全线下行后降幅收窄，其中10年国债收益率一度跌破2.1%，30年国债收益率一度下行至2.25%，随后转为上行。
再看今日午盘，利率债收益率普遍小幅下行。其中，10年期国债下行0.75BP，即将触及2.1%；30年期国债仍维持在2.28%。衍生品表现较差，国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.05%。
信用债目前也在产蛋，银行同存涨跌不一。
2
资金面情况
央行再开展千亿级净投放，呵护市场流动性。
继连续8日净回笼后，央行今日终于开展了1337亿元的逆回购操作，减去173亿元的7天逆回购到期量，单日净投放超1100亿元。
资金面持续维稳，隔夜和重要资金价格盘中均下行。其中，DR001下行近6BP至1.4465%，DR007下行2BP至1.7062%。
3
债市点评及展望
今天债市继续回温，国债期货低开高走，现货方面也全面飘红，信用债不断修复，资金面方面，央妈净投放呵护市场。
截至上周五，所有大事均落地。我们一条条来分析：
①美国大选：这是上周最早落地的事件，在之前的文章中我们也分析了特朗普潜在的政策方向，近几天大家主要关注特朗普组阁的人选。目前市场对于关税的2.0仍是比较悲观，预计会对我国经济造成较大影响，但也可能进一步打开我们的政策空间，包括汇率掣肘、财政等。
②美国降息：我们在上周五的文章（点击跳转）中已经提过，本次美联储降息基本符合预期，主要通过汇率影响我国政策取向——人民币长期来看存在贬值趋势；若美元持续走强、人民币汇率存在制约，后续政策的进一步宽松仍需更长的等待时间。
③人大会议：会议公布了6万亿化债增量，简单说就是允许地方政府未来3年借新债缓解紧迫的债务压力。同时强调了举债纪律。而在前期市场期待的赤字和消费方面没有太多信息。从会议看，本次政策还是“以我为主”，和我们之前文章中提到的一样。本次会议基本符合预期，因此对于市场风险偏好没有造成太大的影响。看后续，政策预期会不断的出台，持续关注。
④央行报告：从报告看，目前政策更加注重价格，同时继续宽松是可以预期的。
⑤通胀数据：长话短说，仍延续下行。
展望后市，上层对于经济的关注度较高，政策持续发力是可以预期的，而货币政策必然也要配合，因此宽松也是可以预期的。对于债市，从资产配置角度看，在经济基本面没有被证伪且政策在路上的预期一直在的市场环境下，我们建议保持中性，同时中短端确定性会更佳，长端的波动会放大。
如果小伙伴有均衡配置的需求，可以关注我们的【南方纯债优选】，该组合所追求的是在取得债市收益的基础上严格控制回撤，期望让大家在债市投资中省心跟随、分享债券市场投资收益。
数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2024/11/11。
风险提示：指数过往表现不预示未来收益，基金有风险，投资需谨慎。本公司承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理投顾账户的资产，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。投资者进行投资存在本金亏损的风险。投顾业务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。本公司提醒投资者投顾业务及基金投资遵循“买者自负”原则，在决定参与投顾业务并选择投资组合策略后，投顾账户相关损益由投资者自行承受。
