风景这边独好！大A又双叒叕“支棱”起来了

昨天两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.41%，深证成指收涨0.33%，创业板指收涨0.19%。沪、深、北交所合计成交量15201亿元。行业概念上，互联网、休闲用品、酒类等行业概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2025.3.11，过往数据不预示未来）

昨日大盘低开高走，迎来强势反弹，消费板块轮动上涨。值得一提的是，隔夜欧美股市场整体调整，A股在全球范围内走出独立行情。南南不禁感叹，外部扰动因素对如今的A股影响越来越小了！

图片来源：Wind，截至2025.3.11，过往数据不预示未来

全国两会于今日闭幕，两会结束后各项政策的落地进展或成为市场关注的重点。从政策主题来看，两会经济主题记者会“科技”、“消费”含量较高，科技词频出现90次，消费词频出现80次，科技以及消费均有增量政策部署。（资料来源：东海证券，2025.3.7）

与此同时，各省市也在逐步出台各项支持举措。3月10日，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》。值得一提的是，“人工智能+机器人”组成的具身智能这一硬核科技也出现在今年的政府工作报告中。（资料来源：证券时报，2025.3.10）

南南在《左手科技，右手消费！又发现一个宝藏指数》一文中提到过，当前A股市场呈现显著的结构性行情特征，科技创新与提振消费形成双轮驱动格局，投资者后市或仍可聚焦这两个方向。

科技&消费双轮驱动

科技板块：开年以来，科技板块在政策红利与产业变革共振下走出结构性行情，以人工智能、机器人、半导体为核心的科技主线持续活跃。有不少投资者会提出疑问，经过开年至今的持续上涨，当前的科技板块还值得投资吗？

南南认为，板块的持续上涨通常伴随着回调，不过从长期维度看，科技板块有望成为A股的长期主线，理由有以下两个：

一是政策强支撑，政府工作报告将“新质生产力”作为核心抓手，要求经济增速“在结构优化中实现合理增长”，这标志着政策重心从“量的追赶”向“质的突围”转变；报告明确指出要培育壮大商业航天、低空经济等新兴产业，生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，并推动传统产业的改造提升，以及持续推进“人工智能+”行动。（资料来源：券商中国、中国基金报，2025.3.5）

二是产业变革正当时，国内AI行业掀起一场AI浪潮；国产大模型应用在医疗、制造等领域逐步实现商业化落地；人形机器人量产元年开启；科技创新正从实验室快速转向实体经济，当前我们或正迎来新一轮产业变革。

消费板块：当前消费板块呈现“估值低位+政策利好”双重特征。一方面，食品饮料、家电等核心消费赛道经过前期回调整理，估值或具备较高安全边际；另一方面，今年两会将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在重点任务的首位，同时，多地启动汽车、家电以旧换新补贴，叠加地产企稳带动家居消费回暖，消费复苏动能逐步释放。（资料来源：券商中国，2025.3.5）

值得注意的是，近期港股消费板块在政策支持与南向资金流入推动下表现突出，或将带动A股消费板块投资情绪回升。中信证券研报认为，从相对估值水平和业绩确定性来看，在服务消费政策补贴预期、消费企业融资渠道放宽等因素催化下，估值处于历史低位的消费相关主题有望进一步受到关注；业绩兑现可能性更高的传统核心资产亦值得关注。（资料来源：中信证券，2025.3.3）

自带科技+消费哑铃策略的指数

展望后市，银河证券研报指出，随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心或将进一步增强。（资料来源：银河证券，2025.3.11）

从当前盘面上看，AI、机器人、半导体等热点板块进入分化整理，而处于相对低位的消费板块开始得到市场重视。南南认为，科技创新主题与消费主题或仍是市场中长期关注的焦点。投资者或可采取“科技+消费”的哑铃策略，有望较好地捕捉市场中的结构性机会。而深证100指数的行业分布中，科技、消费板块占比较高，兼具价值与成长性，相当于自带哑铃策略，进可攻退可守，或适合在当前阶段关注。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方深证100交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。