“春季躁动”行情结束了？

最近一两周，各类资产的表现似乎有点让人“纠结”。

A股方面，大盘指数上不去也下不来，热点板块持续性也没那么强，春节后表现强势的泛AI概念不再是市场的“香饽饽”，取而代之的是一些零星的板块轮动。

另外，最近一周成交量也有所萎缩，可能是大家都开始变得谨慎了吧。

债市方面，最近债券整体呈现疲软走势，10年期国债收益率上行至1.80%之上，大部分债基净值出现不同程度的调整。(资料来源：Wind，数据截至2025.03.12)

海外方面，美股在关税政策反复、部分经济数据不及预期的背景下，出现了快速的回调，纳斯达克指数年内跌幅接近10%，美股“牛市信仰”遭到全球投资者的质疑。(资料来源：Wind，数据截至2025.03.11)

总而言之，无论是A股、美股，还是债市对普通投资者都不太友好。

两会后市场或将进入“政策真空期”

今年的两会已经闭幕，按惯例，会后这段时间被称为 “政策真空期”。

我们都知道，市场的波动反映的是未来的预期。

市场每年在春节之后、两会之前往往会有一轮“春季躁动”行情，今年春节之后A股也算“躁动”了一番。

不过，随着政策的出台，市场预期“兑现”，市场的短期看多情绪往往会有所收敛。

我们来举个例子：

今年政府工作报告首次将“人工智能+”列为重点行动，提出培育具身智能、量子科技、6G等未来产业。

方正证券认为，中长期来看，科技成长方向有望成为资本市场的长期主线，但随着政策的落地，叠加一季报即将“出炉”，市场会进入一个“去伪存真”的阶段。(资料来源：方正证券，2025.03.12)

这个阶段，投资者难免会变得谨慎起来。

结合机构的观点，南南认为，市场在政策与业绩的双重校验下，将更注重基本面和长期逻辑，短期分化或难以避免，但也是优质资产进一步凸显价值的时期。

经济数据低于预期，债市或仍有配置价值

今年以来，债市经历了不小波动。

债市的波动原因大致可以总结为——资金面阶段性偏紧、股债跷跷板效应、投资者赎回。具体的思路可以看一看昨天的文章《债基还有必要坚持吗?》。

虽然近期债市遭遇“逆风”，但是债券市场的长期趋势或许没有改变。

2月CPI维持低位，PPI呈现季节性走弱，同时出口增速疲软，社融数据也弱于预期。机构普遍认为，在经济数据低于预期的背景下，后期降准降息概率较大，这或将会对债市形成支撑。(观点来源：国盛证券、中证鹏元，2025.03.10)

长期来看，我国经济已逐步从过去的高速扩张阶段过渡到注重高质量发展的新阶段。在这一过程中，社会融资成本呈现下降趋势，进而导致长期债券收益率也有望持续降低。这种市场环境的变化，使得“资产荒”现象还可能再度出现，债券类资产仍是金融机构重要的配置对象。(观点来源：华西证券，2025.03.09)

应对策略：攻守兼备，以静制动

面对复杂环境，南南给大家几个建议：

一是优化资产配置结构，说大白话就是不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，比如根据自己的风险偏好调整股债配比。

二是控制好仓位，无论是股市还是债市，都不宜一次性满仓，可以在市场低位的时候适当布局，在市场相对高位的时候适当止盈。

三是聚焦长期确定性，聚焦有长期增长空间的优质资产，避免参与短期投资。

如果你没时间研究市场，也不想承受太大的波动，那么不妨关注一下二级债基，比如南方泽享稳健添利债券基金(A类023471/C类023472)(产品为R2中低风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资)。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方泽享稳健添利债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金为债券型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。