昨日两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.86%，深证成指收涨0.64%，创业板指收涨1.01%。沪、深、北交所合计成交量13500亿元。方向上，保险、海运、券商等行业概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2025.05.14，过往数据不预示未来）
昨日大盘延续震荡上行的态势，午后在大金融板块的带领下，市场集体走强。在市场持续聚集于AI、机器人、半导体等科技资产的重估时，有一个板块却在近期走出了独立行情。
“五一”假期后，A股市场整体维持震荡走势，而银行板块连续上扬，多只银行股再次刷新上市以来最高纪录。昨日银行板块A股总市值盘中突破10万亿元大关，创出历史新高。（数据来源：证券时报，2025.05.14）
在科技赛道持续火热的当下，为什么银行股同样受机构以及个人投资者青睐，今天F姐就来解析一下。
公募新规是背后推手？
从时间节点来看，5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“《行动方案》”），此后中证银行指数走出六连阳，因此，市场上不少观点认为，这轮银行行情与《行动方案》有一定关联。
据了解，《行动方案》更加重视投资者回报，强化基金公司与投资者的利益绑定。全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。
兴业证券研报指出，预计公募基金未来会明显重视考核基金业绩和比较基准的偏离。相较常见的业绩比较基准，当前主动管理型公募基金在银行板块的配置比例偏低，以沪深300指数为例，当前银行板块权重高达13.67%，而根据测算，2024年末业绩基准包含沪深300的四类主动型基金在银行行业的持仓占比约为3.81%，偏离度近10%。在公募基金投资考核机制优化改革落地推进的背景下，银行板块配置机会有望显著提升。（以上资料来源：兴业证券，2025.05.12）
南南认为，《行动方案》的颁布，除了影响短期的市场偏好以外，机构资金的长期投资风格也有可能发现转向。事实上，近几年银行板块的市场关注度有了明显提升。相较于早期“弹性低”的固有印象，银行股在这几年持续走强后，其投资价值正在被市场重新审视。
银行股的三大核心逻辑
高股息率：银行股是A股里的“分红大户”，国有大行的股息率普遍超5%。截至2025年5月14日，中证银行指数的股息率为6.37%。在当前市场环境下，银行股普遍表现出较高的股息率，这使得它们成为红利资产的重要组成部分，是投资者在寻求稳定收益时可考虑的资产类别之一。（数据来源：Wind，截至2025.05.14）
防御属性：银行股在市场极端波动环境下的抗跌特性，使其成为资产组合的重要风险对冲工具。例如，在2022年A股调整周期中，中证银行指数全年跌幅为8.78%，显著低于沪深300指数21.63%的跌幅，展现出较为显著的防御属性。（数据来源：Wind，截至2025.05.14）
增量资金流入：今年以来，中长期资金入市政策不断加码，保险资金入市步伐加快。业内人士表示，银行股具有低估值、高分红等特性，与险资的投资需求较为契合。据不完全统计，今年以来，险资已举牌13次，其中6次为举牌银行股。（资料来源：中国基金报，2025.05.12）
除了上述的逻辑，我国经济韧性及逆周期政策托底为银行板块提供支撑。当前政策空间充足，若经济承压，逆周期加码可期，叠加经济结构转型深化，银行业绩下行周期临近尾声。低利率环境下，银行板块“业绩稳健+高股息”属性凸显，配置价值显著。（观点来源：国信证券香港，2025.05.07）
南南认为，历史经验显示，贸易摩擦期间银行股具备绝对收益，ETF可分散个股分化风险捕捉行业整体修复红利。行业层面，经济弱复苏预期及政策呵护下，资产质量改善与息差企稳有望共振，板块估值修复可期。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方中证银行交易型开放式指数证券投资基金及其联接（以下简称“本基金”），由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。上述基金属股票型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。上述基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。上述基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。
