11月数据近期密集发布，一边是CPI数据超出大家预料，一边是社融、信贷数据超出市场预期。
公募基金对此解读称，CPI的上涨依旧是受猪肉价格大幅上涨推动，随着供给增加价格下降，CPI有望同步回落，所以对CPI的上升不用过于担忧。而11月社融、信贷等数据超出市场预期，叠加此前PMI回升，表明经济最差的时候已经过去，2020年值得期待。
板块上，由于A股近期风格变换频繁，中短期建议关注银行板块，而长期依旧看好成长性高的科技板块。
CPI挺进“4”时代，社融等数据超预期
12月10日，国家统计局公布11月物价指数。数据显示，11月CPI同比上涨4.5%，PPI同比降1.4%。这是自2012年1月以来的近8年间，CPI月同比涨幅首次“破4”。
天弘基金对此解读称，虽然CPI同比上涨4.5%超预期，并且通胀仍有一定上行压力，但非食品方面的CPI仅为0.77%，且猪肉价格短期内已有下跌现象，因此整体或仍然可控。
前海开源基金杨德龙也表示，很明显11月份是由于猪肉价格大幅上涨导致的CPI上升。现在随着猪肉的供给增加，猪肉价格出现了见顶回落的态势，这也意味着CPI可能在11月份见顶，2020年CPI可能会重回3%以下。
整体来看，当前通胀的压力已经形成，但是由于核心通胀并不高，所以央行的货币政策依然是以稳增长为主要的政策目标。宽财政加稳货币，是当前一个政策选项，对于CPI的上升不用过于担忧。
而除了11月CPI数据，近期还有不少重磅数据已经公布。比如，央行发布最新金融统计数据显示，11月社会融资规模新增1.75万亿元，前值6189亿元；M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%；新增人民币贷款1.39万亿元，预期1.26万亿元，前值6613亿元。
再叠加此前公布的经济数据，前海开源杨德龙补充道，
从环比的数据来看，10月份我国工业增加值、发电量等数据已经见底，11月份已经出现环比的回升，而PMI在11月份也跃升到50%以上，这表明其实经济最差的时候已经过去，2020年我国GDP整体应该是可以保持6%的增长，经济面只要企稳，对于股市来说，都会形成比较大的支撑。2020年将是这一轮慢牛长牛行情的延续。
汇丰晋信基金也在月度报告中表示，2020年企业盈利增速预计小幅改善，上半年通胀高点过后，货币政策依然有较大的宽松空间，而目前市场的风险溢价处于高位，预计2020年的期望收益仍然可观。
沪指8连阳，资金博弈加剧
经济数据的改善也直接体现在近期A股的表现上，沪指已经8连阳，北向资金连续20天保持净流入。不过在板块上，近期轮换明显，资金博弈加剧。
国海富兰克林赵晓东认为，目前大多数优质行业的估值都已经偏贵。展望后市，消费电子行业明年上半年可能有所表现，下半年增长可能乏力；科技成长企业此前市场预期比较一致，当前价格或已提前透支明年的预期增速，如果业绩超预期或有上涨可能，否则上升空间有限。
不过，工银瑞信基金陈小鹭对国内权益市场保持相对乐观。
虽然2019年很多股票涨幅已经很大，但是这个一方面是对2018年大幅下跌的修正，另一方面很多股票尤其是行业龙头和景气赛道的公司盈利显著增长，股价合理的反应了业绩的增长，中长期视角看，市场整体估值处于A股历史上长期均衡水平，并未显得高估。看好的行业包括高端制造，TMT、新材料、新能源等领域。
中短期来看，天弘基金建议关注和社融指标正相关性较高的银行板块。
（绝对值 柯清俊）
责编：绝对值
此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。
