美股2024年如何走?华尔街投行们这么看

美股2024年如何走?华尔街投行们这么看
2023年12月05日 14:07 一财网

对于明年美股走势,华尔街大行纷纷给出自己看法。

美股在2023年上涨,标普500指数和纳斯达克100指数分别涨逾20%和50%。

具有弹性的美国经济、温和的通货膨胀和潜在的利率峰值帮助投资者克服了对潜在衰退的担忧,重新投资美股。而眼下,投资者最为关注的是,强劲的美股反弹能否持续到2024年,美国经济会否放缓,美股会否随之大跌。

为此,第一财经记者根据华尔街投行目前对2024年美股的最新预测,从看空派、中立派以及看多派的视角,探析美股2024年走势。其中,看空阵营包括BCA Research和摩根大通,中立派包括摩根士丹利和高盛,看多派包括美国银行、加拿大皇家银行(RBC)、联邦爱马仕(Federated Hermes)、德银和加拿大蒙特利尔银行(BMO)。

看空派

BCA Research:看跌,标普500指数目标位3300点

BCA Research的2024年展望显示,该机构预测随着美国经济衰退的开始,标普500指数明年可能会经历2008年以来最严重崩盘。

BCA Research称:“今年美国和欧元区的衰退有所推迟,但并未避免。除非货币政策大幅放松,否则发达市场仍将走上衰退之路。因此,风险/回报平衡对股票非常不利。”

该行补充称,如果美联储迅速降息,明年美股可能会避免如此急剧的下跌,但因为预计通胀不会迅速下降,该行并不认为美联储会迅速降息,“我们仍处于反通胀阵营,但预计通胀放缓的速度不会足够快,美联储和欧洲央行无法及时降息以防止失业率大幅上升。除非经济衰退迫在眉睫或通胀全面放缓,否则美联储不太可能在明年夏天之前降息。”

基于此,BCA Research预计,明年的经济衰退将使标普500指数在3300~3700点之间波动。

摩根大通:看空,标普500指数目标位4200点

摩根大通表示,高股票估值、高利率、消费疲软、地缘政治风险上升以及潜在的经济衰退,使其对2024年美股继续走高缺乏信心。

“美股现在估值很高,波动性接近历史低点,而地缘政治和政治风险仍在上升。我们预计全球企业盈利增长都将乏力。”摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇(MarkoKolanovic)在其2024年展望报告中称:“我们预计明年美股将面临更具挑战性的宏观背景,消费趋势将走弱,投资者仓位和情绪也会逆转。美股将从当前水平下跌。”

中立派

摩根士丹利:中立,标普500指数目标位4500点

摩根士丹利预计2024年美股将持平,但认为部分板块的表现会好于其他板块。该行认为,明年初,美股大型科技股在美股中的引领地位仍可能会继续下去,但最终会失效。

摩根士丹利称:“现阶段投资者面临的问题是,美股中的领涨股能否将落后股拉至更好的业绩水平,或者落后股最终会否拖垮领涨股,尤其是在宏观环境充满挑战的情况下,领涨股能否继续兑现承诺。”

“我们认为,在企业盈利可持续复苏(我们预计明年企业整体盈利增长为7%)前,这些动态可能会持续到2024年初。” 摩根士丹利因而建议投资者避开高价科技股,转而关注防御性成长股,包括医疗保健、公用事业和消费必需品行业类股,也包括工业股和能源类股等后周期中的周期股。

高盛:中立,标普500指数目标位4700点

高盛预计,标普500指数2024年收盘时将略高于当前水平,因为自2022年以来,美股一直处于某一“平稳”区间。

高盛称:“由于更长期更高利率会使得美股估值越来越难以继续扩张,我们对美股走势的预测与企业盈利增长大致一致。在加权基础上,我们预计明年全球股票的价格回报率为8%,总回报率为10%,这将使其接近2022年以来的盈亏区间的上限。

在高盛看来,只要经济衰退得以避免,明年企业盈利也应保持稳定,为股价提供支撑。但同时,也缺乏继续向上的动能。“在没有经济衰退的情况下,企业盈利很少会下降。尽管如此,由于缺乏强劲的利润增长、目前股市的基准估值已经较高(尤其在美股市场上),以及较低的股权风险溢价,相对于现金回报来说,美股在经风险调整后的总体前景并不乐观。”该行称。

看多派

美国银行:标普500指数目标位5000点

美国银行看好2024年的美股,因为在一年多的激进加息和持续的资产负债表缩减之后,美联储在收紧货币政策方面已经取得了较大进展。“我们之所以乐观,不是因为我们预计美联储会降息,而是因为美联储已经取得了成就。美国企业已经适应了更高的利率和通胀。”美国银行(Bank of America)首席股票策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)在2024年展望报告中称,“我们已经度过了最大的宏观不确定性。并且,市场也已消化了重大的地缘政治冲击,我们正在谈论的坏消息在某种程度上也是一种好消息。”

加拿大皇家银行:标普500指数目标位5000点

加拿大皇家银行的2024年展望显示,美股11月强劲上涨9%,可能会影响2024年的部分潜在涨幅,但未来仍有进一步的上行空间。明年美股预期收益率背后的主要驱动力,可能是通胀的持续下降。

加拿大皇家银行分析称:“我们的估值模型中隐含着这样一种判断,即通胀的持续放缓可以在很大程度上支撑市盈率,我们的分析表明,20世纪70年代曾经发生过这一情况。该模型也是我们对2023年美股预测中最具建设性的。如果美股随后再在12月出现圣诞老人行情,那这一模型会进一步成为我们最准确的预测模型。”

该行补充称,虽然2024年美国总统大选可能会给美股增添不确定性,但标普500指数在历史上的总统大选年的平均涨幅约为7.5%,这一特点应该也会适用于2024年总统大选。

联邦爱马仕:标普500指数目标位5000点

联邦爱马仕认为,美股的强劲基本趋势会持续到2024年。“我们认为美股会越来越高,标普500指数已经从4100点涨到4500点。” 该机构首席股票策略师奥兰多(Phil Orlando)称:“我们认为这奠定了一种趋势。”

奥兰多将他的乐观归因于美联储已经完成了本轮加息,因为通胀已经从峰值大幅降温。并且,他称,“从7月美联储再次加息以来,美债市场实际上为美联储承担了部分重担,这使得美联储不必再加息,而是可以在明年袖手旁观,让通胀逐步放缓。”

德银:标普500指数目标位5100点

根据德银2024年股市展望,随着通胀降温和国内生产总值(GDP)增长保持稳定,美国经济正接近软着陆,这对美股来说是一个很好前景。即使2024年美国经济当真陷入衰退,德银称,也应该不会对美股产生巨大影响,因为这一情况已被大多数投资者计价。

基于此,该行预计,标普500指数在2024年将上涨约10%,至5100点,如果美国经济避免衰退,在牛市情况下,涨幅可能会再翻一番,达到19%左右。

加拿大蒙特利尔银行:标普500指数目标位5100点

加拿大蒙特利尔银行的2024年展望同样认为,即使美国经济衰退成真,美股也将迎来第二年牛市,继续稳步上涨。该行称,通胀下降、利率下降、就业市场强劲和企业盈利上升是推动明年美股进一步上行的有利因素,“我们认为,2023年美股的表现和基本面遵循了我们此前的预测。根据我们的这一预测,美股盈利增长、估值趋势和价格表现在未来三到五年都将持续走向正常化。”

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