8月25日，石头科技（688169.SH）开盘后涨停，股价涨20%至135元/股，市值为350.4亿元。24日晚，其公布的半年报显示，石头科技2026年上半年营收首次突破百亿、达到100.84亿元，同比增长27.6%；归母净利润9.86亿元、同比增长45.6%，在上半年国内清洁电器市场阶段性调整的情况下，交出了逆势增长的成绩单。
大约十年前，国产激光导航扫地机器人开始实现大规模商业化。尽管今年上半年面临宏观环境变化、原材料和汇率成本上升等压力，更新换代、全球突破仍然是清洁电器行业增长的动力，石头科技通过聚焦系统性创新和全球市场深耕，实现了业绩的稳健成长。
逆势增长
2026年上半年，石头科技不仅半年度营收首次突破百亿元，而且利润增速高于营收增速，现金流同比增加，反映出业绩是有质量的增长。上半年，石头科技归母扣非净利润为8亿元，同比增长60.74%；经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元。
反映在每股收益上，上半年，石头科技基本每股收益3.83元，同比增长45.63%；扣非每股收益3.12元，同比增长60.82%；加权平均净资产收益率6.86%，同比增加1.72个百分点；扣非加权平均净资产收益率5.58%，同比增加1.79个百分点。
对于归母净利润、扣非归母净利润分别同比大幅增长45.6%和60.74%的原因，石头科技表示，主要是公司持续深化全球化经营布局，北美、欧洲等市占率提升，运营效率进一步提升；同时收到美国IEEPA关税退税3987万美元（约2.7亿元人民币）。而同期，由于美元、欧元对人民币外汇汇率波动，产生汇兑损失，使其财务费用增加。
上半年石头科技的经营活动产生的现金流量同比增加，是因为其销售增长对应的销售收款增加，同时上半年收到IEEPA关税退税款。
这些成绩的取得并不容易。奥维云网（AVC）的数据显示，今年上半年国内清洁电器销售额227亿元，同比下滑0.7%，销量1731万台，同比增长3.7%。受国补效应退坡、部分需求前置等因素影响，国内清洁电器市场今年上半年进入调整期。
面对上半年宏观经济环境变化和行业竞争加剧的情况，石头科技保持了成长性，在国内的市场份额进一步提升。据奥维云网（AVC）数据，今年“6.18”，石头科技扫地机器人、洗地机在国内市场的销售额份额分别达到35.73%和27.22%，均稳居第一梯队，双品类协同格局成型。
在国内筑牢基本盘的同时，石头科技的海外业务打开高速增长的空间。上半年，石头科技在海外的亚马逊Prime Day大促中也表现亮眼，在德国、英国、西班牙、荷兰、比利时、美国、加拿大七国的扫地机器人市场份额领先，其智能扫地机器人在欧洲亚马逊的市占率达45%；此外，石头科技在北美智能扫地机的市占率达33%，印证了其国内外协同发展的成效。
系统性创新
尽管国内清洁电器市场上半年有所调整，但是长远看全球清洁电器市场仍富有潜力，石头科技持续加大核心技术研发力度，以系统性创新，把握行业的确定性机会。
上半年，石头科技研发投入达7.2亿元，同比增长5.11%；研发投入占营收的比例达7.14%；研发人员达1376名，在员工人数中占比达40.15%，保持行业领先的研发人才密度；新增获得境内外授权专利1172项，技术储备持续扩充；还发布了全球首款采用双轮腿架构的扫地机器人。
从行业看，清洁电器行业经过多年竞争，一方面用户更加理性，从追求参数到更重视体验；另一方面，吸力大小、机身薄度、越障能力等硬件参数一味叠加的模式，在上半年存储芯片等部件和材料成本上升、行业竞争加剧的情况下，已经难以为继。
石头科技改变过去单点技术迭代、为边际体验提升付出高成本的做法，专注于系统性创新的思路，通过整机架构的协同升级和重构，实现产品体验跨越式提升；大幅降低了先进技术的应用成本，使高端技术快速下放到主流价位段，推动技术普惠。
以扫地机器人G30S Ultra和P30 Pro为例，其体验升级并非单纯提升吸力或增加传感器，而是让环境感知、路径决策与清洁执行等环节毫秒级协同：识别到地毯时滚筒罩自动升降，杜绝打湿地毯；遭遇低矮空间时，机身形态与清洁策略同步调整，通过性与清洁力兼得；水渍控制的背后，是滚筒材质升级、浮动刮刀设计与自适应水量调节的全链路配合。这种软硬件配合的能力，根植于自研的技术底座，通过重新设计整机架构和算法系统，实现了更智能的路径规划、更高效的清洁效果。
而石头的洗地机，在水路系统上，通过活水实时自清洁、固体污渍与液体污渍分离架构，从结构上杜绝"越拖越脏"的二次污染；在烘干上，以热气流协同优化实现全链路高温烘干，以更低的能耗与噪音，兼顾干燥效率与除菌效果；在机身结构上，通过清水箱下置的重心优化与AI全向助力系统，减轻操作负担。
拓宽增长路径
自2017年以来，智能清洁电器逐步成为消费者的日常所需。经过约十年的发展，行业存在更新换代的机会。据IDC的数据，2026年第一季全球家用清洁机器人（扫地机器人、割草机器人等）市场出货量达893.6万台，同比增长36.7%。此外，与大家电相比，智能清洁电器的渗透率仍处于相对低位，下沉市场与海外市场仍有很大潜力。
从全球市场看，智能清洁电器仍然处于需求放量、技术爆发、全球扩张三重叠加的战略窗口期。能够在技术、渠道和全球布局三个维度上建立优势的头部品牌，有望持续开辟增量空间。
上半年，石头科技的全球化战略落地深化，已陆续在多个主要海外市场设立分公司或子公司，完善从市场、销售、物流、仓储到售后等全链条团队。在线上，海外新增与Shopee、Lazada等主流平台合作，巩固在Amazon等既有平台的优势；在线下，已进入MediaMarkt、Carrefour、Target、BestBuy、Costco等欧美主流零售渠道，在亚太新兴市场则布局品牌体验店，构建线上线下协同的全球多渠道运营体系。
本土化方面，石头科技在美国、德国、韩国等主要海外市场设立本地团队，持续引入当地市场运营与渠道管理人才，推动海外业务从跨境销售向本地化深耕升级。
在巩固扫地机器人、洗地机行业领先地位的同时，石头科技第一代智能割草机器人今年上半年正式在开始在海外零售终端销售，凭借入门、中端与旗舰三大系列新品，把握全球庭院智能化升级与户外自动化作业需求增长的机会，业务领从室内清洁延伸到户外清洁，为其智能清洁品类拓展与全球业务增长注入新动能。
上半年全球地缘政治风云变幻，石头科技不断完善全球供应链布局，缩短供货周期。继2024年启动越南代工产能后，2025年底进一步拓展马来西亚代工产能，并于2026年初正式向海外市场量产发货，通过灵活产能布局，降低关税和物流成本。
奥维云网认为，国内清洁电器行业近十年发展，支撑行业稳健前行的是产品创新，本轮周期性增长已进入后半程触底，下一个周期将继续是创新产品驱动的新一轮增长。而IDC认为，全球家用清洁机器人市场已经告别普涨时代，决胜“系统战”，技术研发、全品类布局、本地化运维三大能力将决定2026年行业竞争的座次。
（本文仅供参考，不构成投资建议。）
